迪信通IPO谋求翻身 没那么容易

文/小谦

7月8日，曾经两次上市未果的迪信通终于港交所主板挂牌交易。创业20多年，手机连锁企业迪信通错过了其黄金上市时期。如今，迪信通身扛巨额贷款，备受多方压力，也要蹒跚着朝着资本市场迈进，欲求翻身，不免让人唏嘘不已。

上市，这样一场原本应该皆大欢喜的事情，在迪信通已经欠下巨额贷款；天猫京东、国美苏宁等电商势力不断冲击迪信通核心盈利业务，迪信通毛利率三年连续下滑；招股书中并未说出极具“想象力”的故事；被外界视为迪信通发展希望的虚拟运营商并非出现想象中开发的发展等多重因素下，曾经作为我国惟一一家真正意义上的手机专业连锁企业，迪信通在一片唱衰声中艰难上市，着实有些悲凉。

即便成功上市，但通过上市圈笔流动资金谋求翻身，却没那么容易。

迪信通业务模式陈旧难见转型之决心

尽管人们能够拿着迪信通欠下的巨额贷款说事，唱衰迪信通发展，但小谦认为这样的一个原因不应该成为人们不看好迪信通未来发展的主要原因。之所以不看好迪信通IPO后的翻身之路，是迪信通陈旧的业务模式难以让人给其想象出足够美好的未来。如若上市，迪信通还计划动用约56%的资金继续扩张发展传统业务，在业务创新和公司转型问题的投入预算上看不出迪信通转型的决心。

迪信通在招股书中预测“到2018年通讯连锁店仍将为最大的手机零售商”。2018年后却不规划，似乎迪信通也不敢相信自己的未来了。从迪信通起家出名开始，迪信通就是一个手机连锁零售商，十多年的发展，手机零售这样一个曾经拥有过黄金发展期的行业，在电商们的冲击下，早已被贴上了“夕阳产业”的标签。

大多数优秀的企业都有坚持的基因，但并不是说只有坚持就能成为优秀的企业。在大量成功或失败的企业都遵循这吴军博士所说的浪潮规律下，迪信通曾经迎来了其黄金发展期，却并未成功上市。如今在迪信通欠下巨额贷款后，连续三年毛利率下降的不“美好”业绩下，还未想到应对天猫京东苏宁国美等电商们冲击的策略，甚至从部分重要的战略布局中，都难见其应对电商冲击，加速公司创新转型的决心，投资者们又该抱着什么去憧憬迪信通的未来呢？除此之外，迪信通所受到的压力已经渐渐不仅限于电商们的冲击了。

迪信通面临多重压力上市或是最后一搏

根据迪信通招股书上的数据，2011年到2013年底，迪信通向商业银行的贷款金额分别为6.26亿元、11.003亿元以及14.278亿元。截至2014年4月30日，迪信通的短期银行借款为17.949亿元。迪信通不止面临着十多亿的银行借款和电商们的冲击，伴随着整个手机零售行业受到市场波及所带来的影响，曾经孤注一掷地在手机零售行业坐收红利的迪信通，正在为自己的坚持付出代价，跟随市场一起面临巨大的压力。

在电商们的发力下，迪信通零售业务备受冲击，迪信通在这场冲击中最大的敌人并非电商们，而是享受电商生活的用户们？尽管为了应对电商们的更低价策略，手机零售行业的众从业者不惜拉低产品售价，降低利润，但手机零售店在享受电商生活的过程当中，已经将线下的零售店当做免费的体验店，不少用户最终购买的渠道还是在电商网站上，这无疑让手机零售店耗费了大量的人力和物力资源之后，还为他人做嫁衣。消费者习惯的转变，让包括迪信通在内的整个手机零售行业不得不备受行业衰败所带来的压力。

行业衰败，在安逸中过得舒适的迪信通只能面临银行贷款、市场发展困局、新兴势力压倒式地冲击等多重压力。迪信通之所以会遭遇如今这么惨的围观，很大的程度上在于其坐享手机零售的红利之后，错失了创新转型的机会，红利在迪信通不经意间成为潜在的最大发展威胁。事到如今，迪信通以无能为力在短时间解决这样的微信，只能通过上市获取一票自己之后放手最后一搏。

虚拟运营商暂时并未成就迪信通

在发布虚拟运营商牌照之时，迪信通成功拥有了成为虚拟运营商的资格，但在三大运营商的不放开策略下，所有的虚拟运营商暂时都未打开市场，迪信通做手机零售所拥有的大量线下落地资源价值也并未很好释放出来。

今年年初，国资委明令三大运营商减少终端补贴，2013年其来自运营商的服务收入毛利4.2亿元的迪信通，其收入来源有很大一部分还来源于运营商。但国资委词条禁令生效之后，个人用户在享受补贴上已经受到冲击，迪信通等渠道商业难保会备不受冲击。

虚拟运营商作为迪信通能够自行发号，开拓增值业务的新希望，如若发展情况可观，是能够将迪信通做零售所累积的线下资源更好地释放出来的，但虚拟运营商暂时并未打开市场，希望虽说没有破灭，却并不能给迪信通现在带来很大的帮助。

虚拟运营商暂时未成气候，迪信通的IPO故事也更难以说得极具想象力，为何不会被人看衰呢？

在小谦看来，迪信通最大的价值就在于其庞大的零售线下门店资源，如何结合电商，让门店资源得以更大程度的释放与优化，能够决定迪信通是不是有机会翻身。此次赴港上市对其未来异常重要，是否能够翻身，就看其造化了。

作者：小谦，土豪网（http://tuhaonet.com）创始人,互联网观察员，微博@小莫谦，微信关注关注小谦说，私人微信添加net1996。