恒大足球凭什么值3.84亿美元？

1个月前，马云个人将入股绿城足球的消息不胫而走。交易未坐实，但绿城老板宋卫平已经按耐不住频频向外界放话：“阿里将收购绿城足球49%的股份，我们和马云的谈判应该差不多了,但还没有到最终签约。” 

和宋卫平孤注一掷要做大做强浙江足球俱乐部的决心不同，马云却从未对足球表示出浓厚兴趣。然而，剧情却在6月5日出现反转。阿里巴巴集团宣布以12亿元的价格收购恒大足球50%的价格。马云说，“玩足球最大的乐趣是可以参与社会的改变。“如果还是按照以前的玩法就不够新颖，足球也要有搅局者。我们本来不想来的，既然来了就要做搅局者。” 和马云一起“搅局”的并非是陷入困境的绿城，而是中超豪门恒大。

“宋卫平独断、经常干预更衣室，小到排兵布阵都要亲自参与。”一位接近绿城的内部人士透露。“与此相比，有着军队式管理风格的恒大更吸引马云。”从竞技水平而言，绿城近几年的最佳战绩是在2010年以中超第四的成绩打入亚冠联赛。而恒大自2010年以来，三次夺得中超冠军、一次亚冠冠军。年初，东风日产启辰以1.1亿元成为广州恒大的胸前广告，开创了中超联赛胸前广告额的记录，这几乎能和AC米兰和国际米兰的胸前广告收入媲美。更高的商业价值、更强的球队竞技水平以及更职业化的球队管理，是马云不去绿城“救火”而最终选择入主恒大的原因之一。

至于价格，恒大凭什么值24亿元（3.84亿美元）？欧迅体育创始人宋晓东认为，若以一支足球俱乐部来估算，恒大并不值3.84亿美元，社会效应和“占领球迷入口”这一战略意义使得阿里愿意付出高溢价。

参照福布斯2014最具价值足球俱乐部排行榜，恒大将跻身20强，超过今年西甲冠军马德里竞技的市值。欧洲俱乐部的盈利主要依赖电视转播费用、比赛日门票、衍生品的销售收入以及商业活动。根据德勤公布的2012-2013赛季的足球俱乐部财富榜，马竞的收入为1.2亿欧元（1.66亿美元），其中电视转播收入占据近一半收入，比赛日门票和商业活动收入分别为2350万欧元和3430万欧元。在历史上，马竞10次问鼎西甲，10次获得西班牙国王杯。而且在近几年成为欧洲足球俱乐部前锋的“输出地”，从托雷斯、阿奎罗、法尔考再到迭戈科斯塔，马竞具有培养前锋的强烈意识，而这也让球队每年能够从球员转会费上大赚一笔。在伊比利亚半岛上，马竞正在冲破巴萨和皇马对西甲王者的垄断，今年更是以黑马之姿时隔40年首次冲入欧冠决赛。

恒大有着高于马竞的市值，却未能达到这一市值对应的竞技成绩。自许家印2010年踏入足坛起，这家背靠房地产的俱乐部，已经在足球上投入了20亿元。光是聘请里皮和引入巴里奥斯就花费了近3亿元。除了引援、外籍教练之外，恒大在青训建设上的投入也达到了近7亿元，还有每年逐年递增的赢球奖金。

宋晓东认为，恒大高溢价背后更多的是社会效应。凭借着金元足球的模式，恒大成功把中国球迷重新拉回本土赛场。“中国足球的商业化太缓慢。无论是赞助商的招募还是衍生品的开发，相比欧洲足球还有一大段距离。阿里的介入一定程度上能够提升球队的商业化，比如球迷产品、足球彩票等体育衍生品的电商化。”同时，阿里和恒大的联盟还将打破房地产企业对中超联赛的垄断。在宋晓东看来，IT企业跨界体育或将成为趋势，比如软银的孙正义在2005年买下日本职棒球队大荣鹰队。靠大财团的输血模式转向靠挖掘球队商业价值、建立正向造血机制，4亿美元的恒大将探索中国足球新的商业模式。

马竞短时间内还不足以跨越欧洲扩大球迷基础，但恒大拥有的是13亿球迷的潜在市场。五年内马竞很难跻身欧洲一线豪门，但五年后的恒大势必在亚洲一线豪门球队中占据一席。