我们本周的焦点话题是易纲最近有关中国的货币政策制定以及金融改革的讲话。易纲是国家外汇管理局局长兼中国人民银行(即中国央行)副行长,他刚刚被任命为中央财经领导小组办公室副主任,这表明未来他可能会在中国央行内肩负更多的责任。易纲对通过出台经济刺激措施来提振经济增长持谨慎态度。近期人民币贬值和波动是正常的。在改革方面,他认为,在实施汇率和资本账户自由化之前,中国应该首先开展外汇改革。他告诫说,利率市场化条件不足。
央行观察
在市场度过五一劳动节假期之后,七天期回购定盘利率明显回落。我们预计,5月份平均七天期回购利率可能处于与4月份(3.44%)相同或者略高的水平,但会保持在4%下方,因为中国央行很可能会作出努力,以实现相对较低而且稳定的银行间市场利率,降低融资成本,并且支持农村地区的信贷增长——作为政府促增长措施的一部分。我们维持如下观点:近期内央行全面下调存款准备金率的可能性会相当低。
高频数据观察
主要大宗商品的价格在4月底依然疲软,而商务部每周公布的生产者价格指数4月底在各种类别中呈现持续回升的态势。4月份几家大型独立发电企业的每日耗煤量增幅与3月份相比有所放缓,这与4月1日至20日每日发电量数据相一致。
影子银行和信贷观察
上周,央行在《中国金融稳定报告(2014)》中呼吁消除对投资产品的隐性担保,银监会开展了进口铁矿石贸易融资情况调查。
住房市场观察
上周,30个大中城市的四周移动平均成交面积进一步放缓。4月份住房销售疲软状况与搜房网发布的百城新房平均价格指数增幅进一步放缓相一致。
本周看点
本周的关注焦点是周四发布的4月份贸易数据。
| 重要数据发布日期 | ||||||
| 发布日期 | 香港时间 | 发布数据 | 所属月份 | 美银美林预期 | 市场普遍预期 | 上月数据 |
| 5月8日 | 贸易差额(单位:10亿美元) | 4月份 | 19.5 | 18.8 | 7.7 | |
| 5月8日 | 出口额同比增幅(单位:%) | 4月份 | -7.5 | -3.5 | -6.6 | |
| 5月9日 | 9:30 | 消费者价格指数 | 4月份 | 1.9 | 2.1 | 2.4 |
| 5月10日至15日 | 人民币新增贷款(单位:10亿元) | 4月份 | 860 | 830 | 1050 | |
| 5月10日至15日 | 社会融资总量(单位:10亿元) | 4月份 | 1,650 | 1,450 | 2070 | |
译 陈玮 校 陈岳林
