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搜狐高管解读腾讯入股搜狗交易

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网易科技讯 9月17日消息,搜狐公司及搜狗公司今天下午与腾讯共同宣布达成战略合作。腾讯向搜狗注资4.48亿美元,并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗,交易完成后腾讯随即获得搜狗完全摊薄后36.5%的股份,而且腾讯持股比例会在近期内增加至40%左右。

在宣布这笔交易后,搜狐管理层召开分析师电话会议。搜狐首席执行官张朝阳,搜狐首席财务官余楚媛和搜狗首席执行官王小川出席了本次会议,解答有关该宗交易的相关问题。

以下为分析师会议的主要内容:

瑞士信贷分析师韦迪:与腾讯合作后,搜狐是否会得到任何数量保证的流量?搜狐是否需要向腾讯支付流量成本?搜狐是否会通过这笔交易从腾讯获得现金?

余楚媛:在流量保证方面,我们并没有对来自腾讯的总流量设定任何目标。不过,考虑到腾讯平台的流量非常巨大,如果腾讯平台整合了搜狗的搜索产品,那将是非常不错的资产。

张朝阳:腾讯意识到搜狗才是真正应该追求的搜索引擎,该公司放弃了搜索业务,押宝于搜狗。

余楚媛:第二个问题,搜狐是否会从腾讯获得现金,我的回答是肯定的,不过我们目前并不方便披露这方面的具体信息。搜狗准备向现有投资者进行分红,数额大约为几亿美元。

八六证券研究分析师赵春明:第一个问题,搜搜业务一直处于亏损,合作后搜狗是否需要承担搜搜的成本?比如工程师?搜搜的工程师是否会被分流到腾讯其他部门?这样的话就不会对搜狗的财务运营情况造成影响。第二个问题,搜狐将继续控制搜狗,因而后者的业绩将继续整合到搜狐的财报中,这是否意味着搜狐占有的搜狗股权达到40%以上?

张朝阳:搜索引擎是一项技术业务,与搜搜合并后,搜狗的竞争力将会加强,在营收/商业化方面造成的影响,远不止1+1=2的效果。此外,搜狗的团队拥有强劲的执行力和管理水平,以及进取的精神,我认为搜狗与搜搜的整合将会非常成功,合作后的业务将不会继续亏损。

余楚媛:搜狐、张朝阳个人的投资公司以及搜狗管理层团队签订了投票权协议,并经过监管部门批准,确定了搜狐对搜狗的控制权,包括董事会席位等。搜狐持有的搜狗股东会投票权保持在50%以上。

摩根士丹利分析师菲利普·王(Philip Wang):第一,搜狗是否为了本次交易发行了新的股票?第二,交易完成后,对于现金的使用是否有什么计划?

余楚媛:腾讯投资的4.48亿美元现金,换取的是全新发行的股票。这部分现金将用于额外的股东分红。

菲利普·王:从集团层面看,搜狐对于使用这笔现金有何计划?

余楚媛:搜狐现在拥有10亿美元现金,因此几亿美金对于搜狐来说,并不是很大的数额。我们将继续利用这些现金,努力为股东创造最大价值。

巴克莱资本分析师埃利西亚·雅普(Alicia Yap):在本宗交易,搜狗CEO王小川是否有出售个人持有的股份?

余楚媛:没有。

埃利西亚·雅普:预期搜狐什么时候正是宣布特殊分红的消息?

余楚媛:可能在未来6个月。

麦格理证券分析师邵炯:在此次交易前,张朝阳拥有搜狗16%的股份,一些管理层拥有8%左右,云峰基金拥有6%。管理层此前曾提到,所有这些股份都是原始股。那么,能否按照1.365倍稀释原始股来计算目前的所有权结构,就是说,交易完成后,搜狐的股东持有51%的搜狗股份,这样的计算是否正确?

余楚媛:没错。

邵炯:在这笔交易前,搜狐对于搜狗当前季度业绩的预期是怎么样的?比如营收预期和收益预期等?

余楚媛:2013年前三季度,搜狗的营收同比增长50%。

德意志银行分析师:在未来合作方面,搜狗将在移动产品方面与腾讯进行哪些合作?

王小川:搜狐的移动增值业务以及移动APP拥有巨大的流量,现在将直接加入到搜狗当中。同时,腾讯移动浏览器也拥有不错的市场份额,该浏览器产生的搜索流量也会使搜狗受益。

德意志银行分析师:从产品的合作上面讲,搜狗未来注重的是移动浏览器端搜索还是原生应用方面的应用内搜索功能?

王小川:我们首先关注的是网页搜索的平台里,但同时也包括应用内搜索,强调的是PC或者无线里我们都有很大的发展。无线业务的前景是广阔的。

里昂证券分析师施加龙:搜狗的浏览器、搜索引擎以往会将用户流量引导至搜狐的门户网站,包括视频、游戏业务,而腾讯在这些方面都和搜狐存在竞争,因此搜狗未来将如何引导搜索产生的流量?在未来,搜狐是否会考虑将搜狗剩余股权出售给腾讯?

张朝阳:搜狗搜索要向中国互联网用户提供最好的搜索结果,其搜索结果应当是中立的,提供最好的搜索结果,而不是将流量引导至搜狐网站或者腾讯网站。但是在内容搜索方面,搜狐和腾讯的质量都非常好,因而这两者相较其他公司都具有优先性。对于第二个问题,我认为,腾讯目前对于所持股份比例感到非常满意,未来不会有计划收购搜狗全部股份。

中银国际分析师托马斯·庄(Thomas Chong):本次交易对搜狗的估值,是否基于市销率(price-sales)?该估值与竞争对手相比如何?

余楚媛:不同的交易采用不同的估值办法,因而要在交易之间进行比较是很难的。对于第二个问题,我很抱歉不能提供具体的数据,因为腾讯作出的承诺,向搜狗投入的资源,单单用金钱是无法作出衡量的。这是腾讯作出的史无前例的交易。

(楚慎)

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