新浪微博会不会被关闭？

网易科技专栏作家 魏武挥（微博）

周一美股市场上，新浪跌幅惨重，跌去15.17%，市值蒸发掉10.25亿美元，成交也从百万当量级放大到1460万，市场上对这次看似“突如其来”的暴跌的分析来源于两点：新浪微博会不会关闭？中国政府是否会出手叫停VIE（协议控制）？

一直以来，资本市场对于微博的监管压力都充满忧虑，但我以为，新浪微博的政策性风险小到可以忽略不计。一方面，时代的进步，使得政府对内容监管的思维正在发生变化，另外一方面，当前大量的媒体、政府机构、官员、社会名流都在新浪微博上开设帐号，与“粉丝”互动得不亦乐乎。总体上看，微博能够丰富人们的业余文化生活，也能起到媒体“减压阀”的作用，有理由相信，高层对于这种行为是持鼓励态度的。但同时，这并不表明，微博会被放任自流，加大监管力度和鼓励人们使用微博，这两条路，会同时走下去。

市场上传闻微博可能会发牌照，这意味着有资质申请且申请成功的网站才能开办微博。这对新浪而言，反而是利好消息。以新浪自身三证齐全（互联网信息服务经营许可证、互联网新闻信息服务许可证和互联网视听节目许可证，这是一般意义上的非官办网站最重要的三个证）的条件、新闻微博当前的态势，是不可能申请不到牌照的。微博实施牌照管理，对一些中小型微博网站（比如follow5、饭否）可能是灭顶之灾，对新浪来说，反而可能再扩充一批用户。

倒是有一点可以明确的是，新浪的成本在“加强监管”的要求下，会再一次提高。要知道，今年二季度的运营开销，已经是去年同期近一倍了，净营收倒是几无变化。

自从支付宝事件后，海外资本市场又对国内数字公司产生未来的不靠谱感。上文所提到的三证，无一例外，都是只颁发给国内企业的，新浪利用VIE模式，实施了一种“制度创新”，使得鱼与熊掌兼得：既在海外上了市，又拿到了牌照。这种模式，会不会走到尽头？

行内人都知道的一点是，商务部一直有这个倾向要严管VIE（前一阵子还颁发了一个《实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定》，但到底管的是并购行为而非投资行为），而央行、证监会、工信部则持反对意见。VIE之争一直可以追述到当年华晨的仰融事件。但当年的规模，和今天不是一个量级的。可以这么说，几乎只要拿到海外融资的数字公司，都有VIE，所有海外已经上市的数字公司，都是VIE架构。在如此之大的规模下，轻易叫停VIE，震动太大，应该没有这个可能，且完全不利于中国当前吸引外资的大局。更何况，法律一般不追溯过往，新浪上个世纪就搞VIE上了市，退一万步讲现在要叫停VIE，至多就是新浪微博分拆上市不成，不会让新浪自身大动干戈。

但空穴来风，未必无因。证券市场上的波动，其实可以反映出这样一点：新浪这个公司股价基石的脆弱。时至今日，新浪是每股税后利润只有0.15美分，股价却接近100美元的股票，换而言之，最新市盈率超过600倍（搜狐网易都只有十几倍）。新浪微博的火爆是事实，也是支撑它股价一路扶摇直上的源动力。但微博对投资者最大的风险，却不是政策性的，而是经营性的。因为至今新浪微博没有可行的商业模式，而它的原型Twitter，也不是一个已经赚钱的主。

一个经营上本来就风险巨大的公司，政策上但凡有点风吹草动（哪怕是流言谣言），便会迅速波及它。有论者认为，此番放量暴跌是投资者借机出逃，还是有几分道理的。

（魏武挥供网易科技专稿，转载请注明出处）

作者简介：魏武挥，曾经供职于多家网络公司，混迹互联网多年，目前执教于上海交通大学媒体与设计学院，对一切数字化的互动媒体都抱有浓厚的观察、研究和批判的兴趣。现为网易科技专栏之“数字与人”专栏独家供稿，与读者探讨数字化的媒介和人这种物种以及这个物种所构成的社会之间的关系。