网易科技讯
以下为报告主要内容：
盛大网络今天公布2010财年第二季度业绩，营收高于罗仕证券和华尔街分析师的预期，原因在于网络文学销售较高，但每股盈利低于罗仕证券和华尔街分析师的预期，原因在于与网络游戏运营相关的成本较高、利润率较低的业务（盛大文学）对营收的贡献更大并且财报结果合并了处于亏损状态的酷6公司。盛大网络并没有提供业绩展望，但是我们预期将调低此前的预测，因为盛大游戏的业绩展望令人失望并且盛大网络面临利润率的压力。
第二季度业绩
盛大网络第二季度净营收为2.01亿美元（环比增长4%，同比增长10%），而罗仕证券和华尔街分析师的预期为1.96亿美元。营收高于我们的预期主要在于来自其他业务的营收（环比增长42%，同比增长150%）高于预期，其中网络文学销售强劲，帮助抵消因老牌游戏表现疲软而导致的盛大游戏和盛大在线营收低于预期的影响。运营利润率为17.1%，比我们的预测低877个基准点，原因在于盛大文学的贡献不断提高、整合亏损的酷6网站以及与网络游戏运营相关的销售和营销费用及研发费用高于预期。盛大网络公布的每股盈利为0.40美元，而罗仕证券和华尔街分析师的预期分别为0.54美元和0.53美元。该公司在第二季度结束时持有12.8亿美元现金，即21美元每股美国存托股票，比第一季度减少2.38亿美元，主要是用于股票回购以及并购活动。
第三季度展望
管理层并没有提供业绩展望，但是我们预期第三季度营收增长将于盛大游戏紧密相连。基于目前的利润率趋势以及电子书阅读器的推出，我们预期盛大网络将面临进一步的利润率压力，华尔街分析师的平均预期也将调低。
投资策略
我们维持对盛大网络股票“持有”的评级。我们的目标股价及对该公司的评估均正在进行中。（楚慎）
本文来源：网易科技报道
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王晓易_NE0011
