成思危：风险投资家成功靠的不是钱

4月13日在深圳举行的第九届中国风险投资论坛上，全国人大常务委员会副委员长、中国民主建国会中央主席成思危先生表示：

我研究的另外一个领域就是虚拟经济，我们如果从虚拟经济观点看风险投资呢，是怎么一个情况呢？我想跟大家谈谈。大家知道虚拟经济的概念是从马克思的虚拟资本的来，马克思第3卷提出了虚拟资本的概念，当时的解释就是虚拟资本主要包括有价证券、不动产抵押单等等，虚拟资产本身没有价值，但是他可以通过循环运动产生某种形式的剩余价值。大家知道资本论第3卷出版的时候马克思已经去世了，是恩格斯根据马克思的手稿整理的，这里有一个很大的观念，一个是虚拟资本，为什么叫虚拟资本，是因为他本身没有价值。根据我的研究，大概做了这么一个定义，虚拟资本是做了某种无形的、价值不确定的精神资源来获得实际资本的使用权，承诺给实际资本使用者一定回报，或者与一定资本的所有者共担风险、共享盈利。这里头大家最熟悉的可能就是信用资本，信用资本是建立在单位的信用基础上，比如银行，人们把钱存在银行，你只保留一个所有权，银行要承诺给你一定的回报。

债券也是这样，你买了这个企业的债券，就等于把所有权交给企业，使用权交给了企业，你虽然有所有权，但是你不能使用，但是企业承诺给你一定的回报。股票，他是你把钱的使用权交给企业，企业承诺跟你共担分享、共享盈利。所以信用资本作为虚拟资本，马克思当时讲得这些都属于信用资本。在风险投资里，你像公司制的风险投资，那这个投资人就是由于建立在对你的信任上。第二类资本，知识资本。这是我们说得创新者拥有的资本。其实这个资本国外有的叫智力资本，我们国内用惯了知识资本这个词，我也用这个词，知识资本是它可以用这个技术来取得投资者资金的使用权，投资者之所以投资他、愿意跟他分享盈利，是因为他有创新的技术，但是这个技术的价值是不确定的，只有在变现的时候才能真正知道他值多少钱，在投资的时候你并不知道他值多少钱，他也是一个无形的东西。但是这个也很重要，在风险投资里，实际上风险投资家看中的就是创新者的知识资本。第三类虚拟资本是社会资本，社会资本就是上世纪80年代提出的概念，主要是社会学家提出来的，有四种定义。我给他做的定义就是社会成员之间相互作用所形成的合作关系和制度。什么意思呢？就是说你看风险投资家他投的实际并不是他的钱，他的钱只占1%、2%，一方面是知识拥有者结合，另一方面帮助知识拥有者向实际资本拥有者融资。实际资本拥有者为什么肯把资金使用权交给他？很重要一点就是对他的熟悉。如果这个基金管理人做得很成功，有的人可能不认识他，但是就相信他，这就是信用资本，但是更多人要熟悉他、认识他，这个人可靠、有能力，我也把钱交给他。

所以一般来说，都要去进行路演，风险投资家要带着创新者路演，让投资人人士知识资本的拥有人和社会资本的拥有人，实际社会资本我们日常生活里都是存在的，所谓关系就是社会资本，当然国内对“关系”是贬义的说法，实际上即使在国外关系也很重要。当然我们不应该用关系谋取不正当利益，但是这种关系如果建立在对你了解、信用的基础上，这就非常重要。所以风险投资家本身并没有多少钱，他之所以能够取得资金的使用权，就是靠信用，靠创新者的知识资本再加上本身的社会资本来构成。社会资本跟文化也很有关系，所以研究社会资本的时候有人讲到意大利北部为什么发展的比意大利南部经济发展要快呢？这个根据社会资本理论解释，就是因为意大利北部习惯共和制，意大利南部习惯君主制，大家肯定知道共和制下人们之间的相互合作要比君主制下要好得多。所以意大利北部经济发展要比南部好，当然这只是一个解释。