长盛基金陈亘斯：红利成长双轮轮动 量化赋能长盛聚益

（原标题：长盛基金陈亘斯：红利成长双轮轮动 量化赋能长盛聚益）

2026年上半年，债券市场走出一轮超预期行情。Wind数据显示，10年期国债收益率从年初1.84%下行至6月末1.73%，累计降幅约11个基点。与此同时，银行存款利率持续下行，传统纯债基金收益中枢随之下移，居民"理财替代"需求日益迫切。中金公司数据显示，截至2026年二季度末，全市场固收+基金存量规模突破3.95万亿元，其中二级债基以15.1%的环比增速、2.28万亿元规模，成为扩容核心主力。

在此背景下，长盛聚益债券型基金于8月10日至8月21日在中国银行和蚂蚁财富等渠道正式发行。该基金为标准二级债基，债券投资比例不低于基金资产的80%，权益类资产及可转债、可交换债合计配置比例为5%—20%。债券底仓仅投资AA+级及以上信用债，其中AAA级占比不低于50%，以票息收入构筑安全垫；权益部分可投资A股、港股通标的及股票型ETF，由量化模型精选标的，通过风险预算与量价模型严控回撤。该基金采用强强联合的双基金经理管理模式。

红利与景气成长双轮轮动

负责长盛聚益权益增强部分的基金经理陈亘斯表示，该基金的权益仓位核心策略是"红利与景气成长双轮轮动"——以红利与成长两类风格增强组合为基础，依据宏观与中观环境判断当期应偏向哪种风格，通过多元信号协同做出配置决策。其基本逻辑为：在利于防御的环境下偏向红利，在利于进攻的环境下偏向成长，环境不明朗时则均衡配置，并辅以对市场估值与交易拥挤程度的判断，规避过度拥挤、性价比偏低的风格，从而在控制风险的同时提升组合的适应性。

具体而言，陈亘斯利用中观宏观多指标模型对红利和成长进行评分，在红利综合策略和成长综合策略之间动态配置。红利综合策略下设红利价值低波增强与红利预期成长两类子策略，分别对应稳健与弹性目标；成长综合策略则在质量稳健成长和动量超预期成长两类子策略中动态配置，兼顾成长的确定性与爆发力。

在量化方法论层面，陈亘斯介绍，长盛聚益权益部分的底层因子库共约1000个因子。其中，红利策略主要因子根据ICIR加权打分，动态有效因子约100个，据此构造红利价值低波增强子策略（偏稳健）和红利预期成长子策略（偏弹性）。成长策略因子根据ICIR加权打分，动态有效因子约30个，据此构造质量型成长子策略（杜邦分解、现金流等因子）和超预期趋势成长子策略（利润同比加速度、分析师预期、量价动量等）。

下半年分化收敛 红利成长均有机会

展望下半年，陈亘斯认为，6月以来由杠杆资金带动、国内外共振的极致分化行情已进入再平衡收敛阶段。科技成长由于业绩高增尚能持续，充分回调后可能伴随三季报出现反抽，但波动加大，走势呈大幅波段形态。与此同时，红利、微盘及稳健持续成长板块将进一步得到修复，在流动性逐步重建的背景下走势偏向持续上行，尤其是化工、有色等周期成长类板块受到地缘冲击和全球供应链重构的影响，中长期保持看好。

长盛聚益基金由张建与陈亘斯强强联合管理，张建把控债底风险，陈亘斯负责权益增强，双基金经理各司其职、优势互补。据国泰海通证券统计，截至2026年二季度末，长盛基金固收产品近五年加权收益率22.28%，居同业前9%，排名11/127。长盛聚益风险等级为R2（中低风险），适合风险承受能力C2及以上的投资者。

数据来源：Wind、中金公司、国泰海通证券，截至2026年6月30日。

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