微脉：深耕数字医疗黄金赛道，AI赋能全病程管理，长期成长价值有望全面释放

（原标题：微脉：深耕数字医疗黄金赛道，AI赋能全病程管理，长期成长价值有望全面释放）

伴随AI技术持续迭代、应用深度落地，中国医疗健康行业迎来全方位转型，以AI为核心的全病程管理赛道正式驶入发展快车道。

根据弗若斯特沙利文数据，中国全病程管理市场规模由2020年的163亿元增至2025年的887亿元，复合年增长率达40.3%；预计2030年市场规模将攀升至3654亿元，2025至2030年复合年增长率为32.7%，行业增长动能强劲、发展前景极为广阔。

作为行业头部企业，微脉深耕赛道多年，手握AI技术的核心壁垒、广泛的医院合作网络及完善的「医+药+险+IP」服务体系，有望充分把握行业增长机遇，持续享受行业高速发展的红利。

自研AI技术赋能，筑牢智能化医疗根基

技术创新是微脉发展的核心驱动力。依托深厚的临床积淀与专业知识，公司自主研发了CareAI，为国内首批落地的AI全病程医疗管理平台之一，该平台以M.A.S.及MoM方法，以及Harness工程编排框架，藉助预训练大语言模型能力，可精准识别用户的特定医疗相关需求，运用Harness工程编排框架并将其分配至最适合的智能体，创建一个在关键性能指标上优于单一模型解决方案的统一系统。同时，平台分析传入的查询，并将其动态路由至最优模型组合，从而提高准确性、降低延迟并提供领域特定专业知识，实现AI技术与临床医疗场景的深度适配。

与此同时，CareAI承担全链路智能枢纽核心作用，可高效整合多源健康数据——涵盖经HIS对接的院内临床记录、院外可穿戴设备数据，如心电图监测、血压及CGM持续血糖监测，以及患者自报结果，并为每位患者建立动态健康档案。透过标准化工作流程，CareAI汇聚医疗相关数据，并以RAG（检索增强生成）技术与Harness工程编排框架为核心，将大语言模型与动态医疗知识库深度融合；该知识库涵盖医学知识、临床指南、治疗方案及用户健康档案，从而构建覆盖全病程的健康管理智能体矩阵。

凭借这套成熟先进的技术架构，CareAI能够依据不同临床场景精准匹配所需数据，生成准确且符合情境的回应与建议，从而为每位患者规划个人化照护路径。作为该技术架构的延伸，公司的医疗助理透过与患者的持续互动，扮演重要的数据标签，以捕捉真实世界的反馈。

全场景业务布局，构建一体化服务生态体系

全病程管理服务是微脉的核心业务基石。在强大的AI技术支持下，微脉构建起覆盖全场景、全周期的全病程管理服务体系，精准服务多元化的客户群，包括个人患者及各类机构客户。

在个人患者业务方面，微脉主要通过销售综合患者服务套餐获取收入。依托公司专有的CareAI平台，由多学科团队全程引导患者，覆盖从初诊到出院后居家康复的完整医疗历程。公司通过与合作医院共建全病程管理中心，并直接向医院派驻专属服务人员的方式开展业务。尽管服务依托医院合作网络，但收入主要来自购买全病程管理服务套餐的个人患者——患者在选用服务时向公司预付固定服务费，服务模式清晰、付费体系成熟。

在机构业务方面，微脉主要向机构客户提供全病程管理解决方案，客户涵盖药企、电信运营商及医院。机构医疗管理业务是公司面向患者服务的全病程管理理念的延伸：服务包括协助药企向其终端客户提供全病程管理服务，以支持真实世界研究并提升治疗依从性；此外，公司亦为电信运营商的高端用户提供全病程管理服务，以及向医院销售全病程管理软件，助力其数字化基础设施建设。

凭借行业先行者与资源整合者的双重优势，微脉筑起深厚竞争护城河。截至目前，公司已与188家医院达成合作，落地全病程管理服务，构建出坚实的市场壁垒与良性循环的增长飞轮。截至2025年底，服务范围全面覆盖产科、妇科、体检科、儿科、肿瘤科等120余个病种，累计服务患者超54万名，充分彰显了平台成熟的服务能力、广泛的临床认可度与深厚的行业价值。

依托深耕医疗行业的资源优势、对全病程赛道的精准布局，以及与全国各级医院建立的稳固合作壁垒，微脉战略延伸业务版图，正式切入医疗健康产品销售领域，作为全病程管理服务的自然延伸，并完善关键生态系统闭环。

营收数据持续印证医疗健康产品销售业务增长活力，2023年、2024年、2025年，微脉医疗健康产品销售收入分别达9840万元、1.26亿元、1.83亿元，分别占公司各年度总收入的15.7%、19.4%、21.2%，营收占比逐年稳步提升，已成为公司营收增长的重要增量板块，生态闭环价值持续释放。

业绩稳健增长，盈利拐点凸显开启良性发展新局

凭借核心产品竞争力、渠道布局深化与服务能力升级，微脉近年经营业绩稳步向好。财务数据显示，2023至2025年，公司总收入由6.28亿元增长至8.63亿元，2025年营收同比增幅达32.3%，营收规模实现稳健扩容。

2025年公司经调整EBITDA（非国际财务报告准则）首次实现转正，金额为138.7万元，盈利拐点正式显现，标志着公司经营效率显著改善、商业化落地成效全面兑现，正式迈入良性盈利发展阶段。

总体而言，微脉作为国内AI全病程管理赛道的领军企业，技术壁垒深厚、客户基础扎实、商业模式日趋成熟。未来，伴随行业数字化渗透率持续提升，迭加公司业务版图不断拓展、产品矩阵持续丰富，微脉将进一步巩固核心竞争优势，引领国内AI全病程管理行业迈向高质量发展新阶段，公司长期发展潜力值得高度期待。