节后人民币“三连涨”！啥信号？谁受益？

2月26日，离岸人民币兑美元汇率盘中升穿6.83，再度刷新2023年4月以来新高。在岸人民币兑美元汇率升破6.84关口，收盘报6.8397，较上一交易日上涨275点，创2023年3月23日以来新高。今日，人民币兑美元中间价报6.9228，调升93个基点，已经是中间价连续第三日调升。

近3年，在岸、离岸人民币兑美元汇率走势图、来源：Wind

值得关注的是，春节假期后，人民币汇率迎来“三连涨”，在岸、离岸人民币兑美元汇率接连突破6.87、6.85、6.83关口，屡创新高，成为全球外汇市场的焦点。

自2025年12月底升破7.0整数关口到2026年2月以来，人民币兑美元中间价累计升值近300个基点，在岸、离岸汇率升值幅度超1%，人民币汇率走出了一轮趋势性的升值行情。

近一年人民币兑美元中间价走势。来源：Wind

2026年以来，人民币不断升值的驱动因素是什么？

对于近期人民币汇率的变化，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，节后人民币持续升值迎来“开门红”，从原因来看，本轮人民币走强背后的逻辑有三：

第一是美元指数走弱。当前美联储仍处于降息周期，美国国内对于美联储主席鲍威尔的调查，可能会影响到美联储货币政策的独立性。与此同时，新提名的美联储主席沃什预计在5月份上任后，在下半年实施两次以上降息，这使得美元指数回落，从而支撑人民币升值。

第二是中美经贸关系趋于稳定，整体外贸环境有所改善。同时，国内稳增长政策逐步落地并显现效果，增强了全球资本对于中国经济前景的信心，也提升了人民币资产的吸引力。在人民币持续升值过程中，之前囤积的企业结汇需求明显增加。此前持有较多美元资产的企业开始加速结汇，提升了市场对人民币的需求。

第三，外资对中国资产的看法正变得更加积极，也进一步提升了人民币需求。

广发证券资深宏观分析师陈礼清指出，中间价信号、结汇释放仍是近一个季度人民币升值的重要因素。此外，2026年开年新增多重共振条件，可以概括为三点近端现实：去美元化叙事重新有所抬头，非美货币集体走高；前期顺差顺收双高共振，顺差转为顺收的比例也提升至近十年最高的77.6%附近；国内PPI回升及股市开门红。

人民币持续升值，影响几何？

杨德龙认为，从积极影响来看，人民币升值首先反映出国际资本对于中国经济的信心正在提升。特别是在科技创新领域，中国在人形机器人、芯片半导体以及大模型等方向不断取得突破，增强了全球资本对中国资产的认可度。与此同时，人民币升值有望吸引更多外资流入A股与港股市场，提振了A股和港股市场的表现。历史经验来看，汇率升值阶段往往伴随着股票市场表现走强，这对于当前资本市场形成了正向支撑。当然，从不利角度看，人民币升值会对出口企业形成一定压力，因为汇率走强会抬高出口产品价格，可能削弱出口竞争力，对部分以出口为主的企业带来挑战。整体影响仍然是利大于弊。在人民币升值阶段，对A股与港股可以保持更加积极的看法，这也意味着当前慢牛长牛行情有望进一步深化。

广发证券高级投资顾问吴家祥也给出类似观点，从历史经验看，离岸人民币汇率的明显升值，往往与国内经济预期改善或重要政策出台预期密切相关。由此可见，离岸人民币汇率升值后，A股市场往往随之出现一轮具有一定持续性和幅度的反弹行情。因此，近期离岸人民币的升值，可能反映部分海外资金已开始预期国内政策端将出现积极变化。从全球资产配置来看，人民币的强势表现与双向波动特征，让人民币资产成为全球资金的重要配置标的，境外机构增持人民币债券、股票的意愿持续提升。

（大众新闻记者 都亚男）