消费板块的春天到来了吗？

（原标题：消费板块的春天到来了吗？）

开年以来，万得消费大类指数上涨超3%，市场对消费板块的关注越来越多。消费在国民经济中处于基础性地位，是经济增长的持久动力。市场上消费板块的相关指数比较多，各自的侧重也有所不同，如何选择合适的消费指数布局投资值得关注。今天我们一起来了解一下消费板块的指数和投资机会。

不同消费指数有何特点？

市场上消费类的相关指数较多，有的侧重食品、饮料等传统消费，有的偏重新兴消费等标的。中证消费50指数、中证港股通消费主题指数是两只比较有代表性的指数，跟踪两只指数的产品规模合计超过70亿元。

从指数编制方案来看，消费50指数是从A股可选消费与主要消费板块中选取规模大、经营质量好的上市公司证券作为指数样本，而港股通消费指数则“顾名思义”从港股通范围内选取证券样本。两只指数都由50只股票组成，单只股票权重均不超过15%。

从覆盖行业来看，消费50指数涵盖了A股消费领域的食品饮料、家用电器、农林牧渔、商贸零售、纺织服装等11个消费相关行业，其中食品饮料、家用电器两大行业的合计占比达75%。相比之下，港股通消费指数覆盖的消费相关行业为8个，食品饮料、家用电器两大行业的合计占比为39.2%，显著低于消费50指数。

数据来源：Wind，截至2026年2月11日，按照申万一级行业分类。

从成份股更能看出两只指数的区别。消费50指数的前十大成份股中包含了贵州茅台、五粮液、山西汾酒等白酒龙头和美的集团、格力电器、海尔智家等家电龙头。而港股通消费的前十大成份股中包含了泡泡玛特、百胜中国、安踏体育等与A股互补的新消费和港股消费龙头。

数据来源：Wind，截至2026年2月11日。

消费板块估值低、政策优

在二级市场中，“低估值”往往被视为安全边际的信号。截至2月11日，中证消费50指数、中证港股通消费指数的滚动市盈率分别为17.0倍、18.6倍，近十年的估值分位数分别为7.91%和3.87%，处于历史偏低位置。

造成消费板块估值偏低的主要原因在于，市场对消费板块上市公司盈利预期的疲弱。面对内需不足的问题，国家已出台一系列促进政策，提振消费。例如，自2025年下半年以来，消费品以旧换新、养老服务消费补贴、文旅支持、新能源汽车下乡等政策相继落地，通过直接补贴与资金支持等方式，聚焦重点领域和新型消费，系统性地提振消费活力，进一步强化消费作为经济增长核心驱动力的作用。

同时，2025年末的中央经济工作会议将“深入实施提振消费专项行动”“释放服务消费潜力”等纳入2026年的重点经济工作任务，预计后续还会有更多政策出台，继续支持消费复苏，并形成较长周期的政策“托底”。

目前，我国消费市场已出现一些积极的结构变化，新消费、消费出海被视为“第二增长曲线”。这些年，年轻一代主导的体验式、情感消费成为潮流，去年风靡全球的labubu就是其中的典型代表，一批具备中国供应链优势的本土消费企业也正在出海破局。泡泡玛特、万洲国际、海尔智家等企业的海外营收占比超过40%，成为消费板块“抗周期”的重要力量。

布局消费板块投资机会，指数基金是便捷、高效的投资工具。整体上，考虑到当前消费板块估值较低且有政策托底支持，投资者可以考虑关注消费板块的投资机会，目前市场上有港股通消费ETF易方达（513070）、消费ETF易方达（159798）等产品跟踪上述指数，为投资者捕捉消费“回暖”行情提供了便捷工具。