有色再升温 如何获取超额收益

（原标题：有色再升温 如何获取超额收益）

2026年初A股市场呈现震荡分化格局，资源与化工板块走出“短期波动与长期向好”并存的态势。有色金属作为现代工业体系的重要支柱，其发展态势与全球经济格局、技术变革及产业政策紧密相连，近年来伴随新能源、高端制造等新兴产业崛起，正经历传统需求趋稳与新兴需求爆发的双重变革。全球有色金属市场受供需关系、宏观经济等因素影响呈波动特征，地缘政治冲突、能源危机及供应链紧张推动铜、铝等品种价格大幅上涨，铜价一度突破历史高位，铝价也因供应端收紧与宏观环境改善持续攀升，而中国作为全球最大生产国和消费国占据主导地位。化工板块或迎来较为明确拐点， 在“反内卷政策加码+海外库存周期启动+美元流动性宽松”三重因素驱动下，行业供需格局持续优化，低库存叠加需求回暖信号显现，板块反转动能不断积蓄。在此背景下，诺安价值增长混合基金凭借精准的行业研判与前瞻布局，在结构性行情中脱颖而出。据本基金2025年四季度报告披露的数据显示，A类近6个月收益率达41.87%，同期比较基准为13.84%，创造超额收益28.03%，精准把握2025年“上游资源+科技”结构主线。（数据来源：诺安基金，托管行已复核）

当前全球有色金属市场正经历需求结构的深刻变革。一方面，传统工业需求保持韧性；另一方面，新能源、高端制造、AI算力等新兴产业爆发式增长，催生铜、铝、钼等金属的增量需求。地缘政治冲突、能源危机及供应链重构更凸显资源战略价值，推动铜价突破历史高位，黄金价格屡创新高。中国作为全球最大生产国与消费国，在产业自主可控逻辑下，资源品景气周期显著拉长。

化工板块或迎来较为确定性拐点。首先，国内"反内卷"政策加码，行业竞争格局持续优化；其次，海外库存周期处于历史低位，补库需求迫切；第三，全球弱美元环境打开流动性空间，大宗商品价格中枢上移。三重因素叠加下，化工品涨价逻辑逐步兑现，板块具备显著的估值修复与业绩弹性。

基金经理吕磊在本基金2025年四季度报告中明确分析，资源品行情由三大逻辑驱动：全球流动性宽松、地缘政治博弈、供需结构重构。尽管短期涨幅超预期，但长周期视角下，全球投资大于消费格局未变，能源转型与AI产业持续消耗实物资源，而产能约束造成供给刚性，2026年大宗商品结构性行情或仍将延续。另外基于资本开支周期、行业竞争格局、产品价格分位、估值弹性及股息率五维分析框架，前瞻布局优质化工龙头。这种"右侧验证资源趋势，左侧布局化工反转"的策略组合，既把握了确定性机会，又预留了成长性空间，体现了基金经理对周期规律与产业趋势的深刻理解。

基金经理吕磊，深耕机械、汽车、军工、新能源等周期成长行业，对产业周期与制造企业具备深厚研究功底。叠加诺安基金科学的投研体系亦为基金投资赋能，努力在波动的市场中持续创造价值。对于看好中国制造业升级、全球资源重估及化工周期反转的投资者而言，该基金或是分享结构性行情的利器。道阻且长，行则将至，诺安价值增长混合基金将继续以专业精神，为持有人捕捉时代赋予的投资机遇。

吕磊，硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于长城证券有限责任公司、上海磐信投资管理有限公司、申万宏源证券有限公司、四川发展证券投资基金管理有限公司等，从事机械、汽车、军工、电力设备新能源行业的研究、权益投资相关工作，现任职诺安基金管理有限公司投资管理部。2024年6月起任诺安价值增长混合型证券投资基金基金经理，2024年8月起任诺安双利债券型发起式证券投资基金基金经理。

风险提示：诺安价值增长混合型证券投资基金风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。

市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。文中提及个股仅做持仓展示，不作为个股推荐。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。