“欧洲手握3.6万亿美债，逼急了…”

（原标题：“欧洲手握3.6万亿美债，逼急了…”）

► 文 观察者网 熊超然

面对美国总统特朗普的一再压榨，欧洲是否还继续予取予求？如果答案是否定的，那么如何才能对抗来势汹汹的跨大西洋伙伴？

当地时间1月21日，法国经济类日报《回声报》（Les Échos）发表题为《如果“抛售美资”成为欧洲对抗特朗普的决定性武器会怎样？》的文章指出，美国国债的海外持有量中，有40%，即3.6万亿美元，掌握在欧洲投资者手中，这是一股可以被动员起来向华盛顿施压的力量。

“抛售美国资产”！当特朗普威胁对八个在格陵兰岛问题上和他唱反调的欧洲国家加征关税后，这一口号当地时间1月19日在市场上再度响起。投资者纷纷抛售美元资产，华尔街股市收盘下跌逾2%，美元汇率下挫1%，美国10年期国债收益率跳升7个基点，达到4.3%，创下了去年8月底以来的新高。

这些现象，可能会给欧洲人带来一些启发，因为他们正面临来自华盛顿日益加码的施压，尤其是在关税讹诈方面。文章提醒，事实上，欧洲人手中确实握有一张王牌，或许应该考虑使用它。

至少，德意志银行首席外汇策略师乔治·萨拉韦洛斯（George Saravelos）就是这样认为的，他认为欧洲可以通过抛售所持美国债券来进行“自我防卫”。

美国华盛顿，美国财政部大楼 图源：新华社

美国再强，也有“要害”

有意思的是，萨拉韦洛斯的想法，引发了美国财政部长贝森特的强烈反应，他在瑞士达沃斯声称，这一威胁“根本站不住脚”。

后来，贝森特还稍作澄清称，德意志银行行长和他通了电话，并告诉他，这名分析师的言论仅代表其个人观点，并不代表该行立场。

《回声报》认为，贝森特的这种紧张情绪表明，萨拉韦洛斯的说法确实击中了要害。原因很简单——欧洲拥有格陵兰岛，也持有大量美国国债。

萨拉韦洛斯解释说，如果把各类欧洲机构和资产管理公司持有的债券加总，欧洲甚至是美国最大的国际债权方。

他估计，欧洲投资者持有价值8万亿美元的美国债券和股票，几乎占外国投资者持有总额的三分之二。而彭博社估计，欧洲人持有超过3.6万亿美元的美国国债，占美债海外流通总量的40%，这赋予了他们对华盛顿相当大的施压筹码。

“尽管拥有强大的军事和经济实力，但美国也有一个关键弱点：他们依赖其他国家来偿还债务。”这位外汇专家警告说，美国政府需要投资者为不断扩大的财政赤字融资。然而，“在西方联盟稳定性遭到生存性破坏的环境中，更难找到欧洲人为何还如此乐意扮演这一角色的理由。”

美国财政部长贝森特1月20日在瑞士达沃斯举行的第56届世界经济论坛年会上发言

“抛售美债”，有人行动了

据路透社等媒体当地时间1月20日消息，丹麦养老基金AkademikerPension表示，计划在本月底前清仓其持有的价值约为1亿美元的美国国债。

该基金首席投资官表示，此举源于信心的丧失，他认为美国债务的长期可持续性无法得到保障。他还承认，白宫对格陵兰岛的野心也是促成这一决定的原因之一。

针对丹麦养老基金清仓美国国债，美国财政部长贝森特当地时间1月21日在瑞士达沃斯向媒体回应说，这件事和丹麦这个国家本身一样“无关紧要”。

“那还不到1亿美元。他们卖国债已经很多年了，我一点也不担心。”贝森特轻描淡写地表示。

可事实上，特朗普政府以关税为筹码施压欧洲各国，早已引发美国资产的抛售潮。

当地时间1月21日，瑞典大型养老基金Alecta宣布，已出售其所持美国主权债券中的大部分，约88亿美元。其管理者解释称，作出这一决定源于“美国政策可预测性的降低，加之巨额预算赤字和不断上升的公共债务”。

另一家丹麦基金Paedagogernes Pensionskasse也采取了同样的行动。“我们希望降低对美国的依赖，以防特朗普决定直接对丹麦金融部门实施制裁。”该基金公司解释说。

3.6万亿美债掌握在欧洲投资者手中 资料图

欧洲所持美债分散，也有风险

《回声报》指出，对于市场而言，利用政府债券作为对美国施压的筹码，这一假设至少值得考虑。回想起去年4月2日，当时特朗普抛出所谓“对等关税”并大肆庆祝，而美国国债收益率曾突然飙升。

“人们可能认为，作为反制，中国停止购买甚至出售了美国国债，”一位巴黎基金经理表示：“如果你把美债长期收益率推高50或75个基点，你就拥有了一种谈判工具。”

不过，报道也称，这种威胁在短期内似乎不太可能付诸实施。即使欧洲领导人愿意使用这一武器（这一点尚不确定），执行起来也会非常困难。

《回声报》称，与中国由央行持有相当一部分美国国债作为其外汇储备不同，欧洲的美债持有结构要分散得多。这些债券既在央行的投资组合中，也由养老基金、保险公司和资产管理公司持有。

要说服这些机构以协调一致的方式出售其债券并非易事，因为这种操作会导致估值暴跌，从而使它们面临损失大量资金的风险。

因此，或许当美国采取更加强硬的手段时，才会迫使欧洲动用以债务为基础的“核选项”。但考虑到特朗普的反复无常，这种风险并不能完全排除。

据美国有线电视新闻网（CNN）报道，特朗普当地时间1月22日在达沃斯接受采访时表示，如果欧洲国家因美国在格陵兰岛问题上的施压而抛售美股和美债，美国将进行报复。

“如果那真的发生了，我们这边将会有重大的报复行动，”特朗普继续威胁说：“我们手里有全部的牌。”