智元机器人控股上纬新材：具身智能龙头的资本跃迁与产业新局

（原标题：智元机器人控股上纬新材：具身智能龙头的资本跃迁与产业新局）

7月9日，一则消息直接引爆资本市场和机器人行业： “具身智能行业”产业龙头的智元机器人，通过收购上市公司上纬新材超过63%的股份，实现对该公司的控股，进而使上纬新材一举成为真正意义上的“具身智能第一股”。

就在很多分析文章还在坐而论道，认为“智元选择了借壳上市的资本捷径”时，真正的资本已纷纷出手，用真金白银投出赞同票：复牌当天即涨停，且各大机构还在股市上继续争夺流通股。

资本新规下的战略突围：“生态共建”

公开消息表明：通过控股上游的上纬新材，整合其业已稳定且仍在快速发展的复合材料技术，智元机器人的整体重量，有望大幅减少至当前的70%，而这也将大幅提升智元机器人的续航能力，以及进一步降低制造成本。市场预计，入主上纬新材后，智元机器人也必然会将上纬新材纳入自身的供应链体系，更可能使之成为整个供应链的主驱动之一；这也让此前以新材料为主的上纬新材，其新材料的现有能力和技术，获得应用场景的极大扩展，实现两者“一加一远大于二”的最佳结果。

无论是资本市场还是分析机构，当前已普遍认同，智元控股上纬新材，是智元机器人主动战术选择的结果，其目的正是“让资本为智元的长远战略目标服务”。

通过对上游产业链（机器人生产材料）的整合，智元成功实现了对自身供应链安全的弹性延伸和绝对把控。这让迭代速度已经超乎竞争对手应付能力的智元机器人，拥有了提供更快加速度的能力保障。

毫无疑问，智元的选择远不是单纯借壳上市那么简单，而是该公司基于长远战略目标“递进战术”的又一次快速执行。

幂数效应，智元手握具身智能行业“重装合成旅”

据摩根士丹利预测数据，2024年，中国在全球机器人市场的份额已达40%，未来4年将保持23%的年复合增长率，2028年市场规模将突破1080亿美元，成为全球最大单体市场。具体到人形机器人细分领域，增速更为惊人：2024年，我国人形机器人市场规模约21.58亿元，到2030年预计将增至379.70亿元，复合增长率超过60%。

《新产业标准化领航工程实施方案（2023-2035年）》将人形机器人纳入我国九大未来产业之一，而新“国九条”则明确，“完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度”。此外，《上海市促进高成长企业加快发展三年行动方案（2025-2027年）》也明确提出，“支持资源并购整合。支持独角兽企业通过兼并重组优化产业生态，促进技术进步和自主创新。”这也就为智元这样的明星企业，提供了明确的政策鼓励方向和资本化发展的快车道。

7月2日停牌时，上纬新材的收盘价为7.78元/股，对应市值为31.38亿元。以该收盘价计算，此次智元获得上纬新材控制权的交易总价款，大致为21亿元人民币。

在控股并购之际，智元的估值业已超过150亿。如此高价值和体量下，拿出数十亿现金，主动并购市值只有自身价值五分之一的上纬新材，智元的目标显然不是传统“借壳”、不是为上市而上市，而是另藏玄机。

作为人形机器人行业的领头羊企业，智元在此时选择控股上纬新材，其考虑远不止曲线上市这么简单。入主上纬新材这样一家上市公司，意味着智元机器人的主体业务，很可能从一家私有民营企业，转移至财务数据需要对市场和公众公开的上市公司。智元做出如此选择，不仅体现该公司对智元机器人业务发展的信心，还将进一步凸显智元在行业中地位和能力。

根据当前股市披露的信息，上纬新材本就是机构持股比例高达86.59%，前十大股东持股稳定。在资本和机构眼中，新的上纬新材则因为智元的控股性入主，新增了“科创板首家具身智能标的”主角光环，其稀缺性溢价非常突出。投资机构以真金白银做选择，“复盘即涨停、争抢流通股”的现象，正是资本市场对该次收购看好的直接反映。这表明，无论是机构持股方还是股市个人投资者，都很清楚，智元机器人的加入，将使新的上纬新材，拥有“机器人+新材料”协同效应，这种协同不只是倍增效应，而是“幂数效应”。获得“超级加成”的上纬新材，在被市场和机构追捧的同时，有可能出现股价和业绩出现“二龙腾飞”的结果，因此也就出现了复牌首日即涨停，机构纷纷争夺流通股的火热态势。

在控股收购之后，智元的技术、产品、乃至业务版图，已实现“多级跳”。从核心竞争力“智元启元大模型”到构建生态（合资建立的多家细分行业领先公司），再到控股上游基础材料的上市公司，在当前具身智能行业的诸多竞争者中，智元已事实上建立起产业链上多个环节的优势。如果说此前具身智能机器人行业还在比较“谁的智能更能打”，如今的智元俨然已拥有“智能机器人行业的重装合成旅”，成为行业中唯一具有明显多重优势的领军者。

布局未来，智元领先优势继续扩大

相比竞品公司为了冲击IPO，仍处于股改阶段，智元以灵活的并购方式，抢先登陆科创板，“不仅是和产业链的其他环节，共享资本市场的看好红利增长”，更是从业务结构和发展空间上，拉长自身在产业链上的覆盖长度，进一步增强未来产品的成本优势，也为整个智能机器人行业的加速发展，提供了新的样本和发展路线参照。

被控股收购的上纬新材，现有新材料基本盘较为稳固：超过95%回收率，让其可回收热固树脂业务全球领先；风电叶片材料市占率也稳居行业前列；和西门子歌美飒等国际巨头建立的长期合作，也为智元入主后的进一步提升，提供了较为扎实的基础。

但资本市场更看重的，不只是扎实的基础，更多还是未来的前景和空间。

当前，智元机器人的具身智能大模型应用门槛正在快速降低，这使得市场和客户商业使用智元机器人的应用门槛也在快速降低，商业化落地必将大大加速。

在政策层面，我国多个具有前瞻性的省市，也已经纷纷推出机器人产业发展和应用的扶持政策，加大对智能机器人产业发展的补贴，最高甚至高达5000万元。

智元的商业化发展速度，也正在验证该增长的现实性：2025年1月第1000台通用机器人下线，量产进度国产第一。远征、精灵、灵犀三大机器人家族，产品覆盖交互服务、工业智造、商业物流及科研教育等多种商用场景，预计2025年出货量达数千台。

自创立以来，智元机器人在过去的三年中，屡次实现“创造性、跨越式”发展：从初创团队到产业龙头，如今又创新性地选择和新材料上市公司重组，直接大幅提高对产业链的长距覆盖。智元仍在通过一次次产品技术上的突飞猛进，和超乎市场预期的战术落地，逐步实现着其面向未来的战略布局，并持续领跑整个具身智能行业。