全国外汇市场自律机制电视会议召开

（原标题：全国外汇市场自律机制电视会议召开）

2022年9月27日，全国外汇市场自律机制电视会议召开。会议分析了近期外汇市场运行情况，部署加强自律管理有关工作。中国人民银行副行长、中国外汇市场指导委员会（CFXC）主任委员刘国强出席并讲话。

资料图

会议指出，今年以来人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币对美元汇率有所贬值，但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半；人民币对欧元、英镑、日元明显升值，是目前世界上少数强势货币之一。

会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。相较于许多经济体面临滞胀风险，我国经济总体延续恢复发展态势，物价水平基本稳定，贸易顺差有望保持高位，随着宏观政策效应显现，经济基本盘将更加扎实。现行人民币汇率形成机制适合中国国情，可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用，历史上经受住了多轮外部冲击的考验，人民银行积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期。当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。

会议要求，自律机制成员单位要自觉维护外汇市场的基本稳定，坚决抑制汇率大起大落。报价行要切实维护人民币汇率中间价的权威性；银行自身要基于风险中性原则合理开展自营交易，向市场提供真实流动性；成员单位要进一步加强对企业和金融机构风险中性的宣传和引导，进一步提升帮助企业避险的服务水平；有关部门要加强监督管理和监测分析，加强预期管理，遏制投机炒作。

人民银行、外汇局有关司局，人民银行上海总部，全国外汇市场自律机制核心成员参会。

延伸阅读：

当下，人民币的贬值是否属于"不该贬值而贬值"？在回答这个问题之前，需要认定一些基本事实：第一，在强弱落差悬殊的寡头垄断的世界经济中，不存在"绝对有效的市场"；第二，有市场就有管理，管理不能平衡强弱落差，市场也会失灵，甚至成为弱肉强食的丛林。

如果可以确信上述事实，那就应当意识到：外汇市场并非"绝对充分或有效市场"。第一，各国货币的市场地位落差巨大，不存在"平等"；第二，外汇市场交易规则由强者制定，无法参与规则制定的弱势货币没有主动权。所以，弱势货币国家的政府必须常备货币干预手段，避免强势货币操纵带给本国经济灭顶之灾。这不是危言耸听，而是弱势货币国家多次金融危机告诉我们的残酷现实。

现在回答问题：人民币的贬值是否属于"不该贬值而贬值"？回答应当是肯定的。尽管按照"利率平价"理论，人民币兑美元的即期汇率确实存在一定的贬值理由。但第一，中国经济基本面的坚实程度，及其未来应有的预期，是人民币的基本支撑；第二，在美国物价大幅上涨的背景下，人民币和美元之间的购买力平价，人民币占优；第三，中国拥有每年5000亿美元以上的贸易顺差，以及3万多亿美元的外汇储备，而且资本项目同样存在顺差。

实际上，按照国际通常认知，基于中国常年贸易顺差的实际规模，人民币着实没有过大贬值的理由。

为什么还是出现当下这样较大的贬值幅度？一个可能的事实是：大量外贸企业出口赚得的外汇，没有回国结汇，而是存往境外银行去套利套汇。所谓套利是说：因为境外存款利率高，而国内贷款利率低，这些企业需要人民币资金时，不是结汇获取人民币，而是向国内银行贷款，并从中套取利差；所谓套汇是说：越多的国内企业将外汇存往境外，就越会导致国内外汇市场人民币相对过剩，而外汇相对稀缺——人民币贬值，如此循环，人民币贬值幅度越大，企业套汇收益越高。

在美联储大幅加息预期依然强烈的背景下，上述套利套汇行为极易形成自我强化。在经常项下自由兑换的情况下，企业上述行为合理合法，无可指责。怎么办？如果我们回到本文开篇所认定的外汇市场条件，那恐怕需要思考一下："绝对自由开放的、绝对自由兑换的经常项目市场"是否符合中国国情？

无论如何，中国还是一个发展中国家，人民币的国际地位和市场强度还不及美元、英镑等货币，在此客观条件下，经常项目是否需要一些管理手段去平衡中国的贸易条件？尤其应当防止经常项目自由开放被操纵势力钻空子利用——用来恶性做多或恶性做空人民币。