AI大潮下电力龙头弹性明显，从“公用事业”向“成长股”切换

（原标题：AI大潮下电力龙头弹性明显，从“公用事业”向“成长股”切换）

在 “双碳” 目标引领下，国内光伏行业迎来爆发式增长，分布式光伏与海外新兴市场成为核心增长点。郴电国际（600969）凭借 “电网 + 光伏” 协同优势，通过国内分布式布局与海外项目突破，在光伏赛道快速卡位，其投资价值在行业高景气周期中持续凸显。算力、新能源业务协同优势的区域电力企业，估值有望向科技配套型能源企业靠拢，获得更高的估值溢价。

国内分布式落地见效，卡位光伏高毛利蓝海赛道

从行业趋势看，光伏已成为国内能源转型的核心力量。数据显示，2025年国内分布式光伏装机量同比增长超40%，光伏平准化度电成本（LCOE）降至0.23元/ 度，低于燃煤基准电价0.39元 / 度，市场化盈利基础全面夯实。同时，海外新兴市场需求旺盛，非洲、南亚等地区因电力短缺，光伏项目投资回报率普遍高于国内，成为行业新的增长极，这为郴电国际的全球化布局提供了广阔空间。

郴电国际（600969）在光伏领域的布局已初见成效。国内市场上，公司聚焦分布式光伏，已实现24MW 项目并网，覆盖宜章、永兴等工业园，依托自有地方电网，实现光伏电力100% 消纳，规避了行业“发电难上网”的痛点。据测算，公司分布式光伏成本仅0.16-0.30元/千瓦时，较湖南省工商业代购电价格大幅降低，仅此一项每年可减少外购电成本超3000万元。公司计划2027年实现光伏装机500MW，成长路径清晰。

海外市场方面，公司的赞比亚10MW 光伏项目成为重要突破。该项目从签约到投产仅用4个月，凸显高效执行力，而赞比亚较高的电价水平与新能源政策支持，使项目投资回报率超15%，显著高于国内平均水平。此次海外试水为公司后续复制至南亚、拉美等地区奠定基础，有望打造第二增长曲线。

行业蓝海领域的提前布局，进一步强化公司竞争力。在光伏运维市场，郴电国际通过全资子公司郴电科技，推出无人机光伏面板清洗服务，缺陷识别准确率超93%，效率较传统人工提升5倍，成功切入这一高毛利领域，形成 “光伏发电 + 运维服务” 的全产业链布局。

电网协同破解消纳痛点，成本优势直接增厚利润

财务数据印证光伏业务的强劲拉动。1月30日晚间，郴电国际发布业绩预盈公告显示，2025年归属于母公司所有者的净利润预计为6000万元至9000万元，较上年同期的-3627.35万元相比实现扭亏为盈。郴电国际表示，业绩改善得益于两大核心举措：一方面，公司深化降本增效管控；另一方面，大力推进新能源及小水电项目并网，有效降低购电成本。2025年前三季度，郴电国际扣非净利润同比暴涨303.86%，新能源业务毛利率达21.2%，显著高于传统业务，成为公司盈利增长的核心引擎。在建工程同比增长149.9%，主要投向光伏与电网升级，为后续增长储备动能。

机构普遍看好公司光伏业务的成长潜力。西南证券指出，郴电国际的 “国内分布式 + 海外大型光伏” 布局，既享受国内光伏平价上网红利，又把握海外高收益市场机遇，叠加 “电网 + 运维” 协同优势，在行业高景气周期中，公司成长属性将持续强化，有望实现从 “公用事业”到 “成长股”的估值切换。