创新药“妖股”，两个多月暴涨30倍！

2025年港股医药板块的最强“神话”出现了。药捷安康上市不到三个月，月股价暴涨近31倍,市值超过千亿。

与多数Biotech（生物科技公司）一样，药捷安康目前还没有商业化产品，今年上半年，公司的营业收入为0，亏损1.23亿元。

两天涨4倍 市值超过千亿

9月15日，药捷安康股价涨幅高达115.58%，市值达到1647.13亿港元，在过去的三个交易日，即9月10日、9月11日、9月12日，公司股价涨幅已分别达到27.57%、20.78%、77.09%。

药捷安康于2025年6月23日在港股市场挂牌交易，彼时公司IPO首发价只有13.15港元/股，截至9月15日，公司收盘价已高达415港元/股，股价累计涨幅约30.6倍，总市值突破1600亿港元

药捷安康市值涨幅之大令业内惊叹，市场上有投资者怀疑有资金操纵，亦有业内人士猜测药捷安康近期或许会有BD（商务拓展）达成。就BD传闻，药捷安康董秘冯洁回应称所有信息以公告为准。就资金操纵质疑，冯洁则称，这不可能。我们上周一刚刚入港股通。

药捷安康此番暴涨可能还是因为流通盘小。据招股书，药捷安康总股本3.97亿股中，只有1528.10万股可供二级市场交易。这意味着，无需大量真实资金进场，就能显著影响药捷安康的股价，制造出“价量齐升”的虚假繁荣。

此外，上交所、深交所近日发布公告，药捷安康被调入港股通标的名单，自9月8日起生效，截止9月13日港股通持股数为217万，而9月10日持股为90万股。

另外，9月10日，药捷安康公告，其核心产品替恩戈替尼联合氟维司群治疗经治失败的激素受体阳性（HR+）且人表皮生长因子受体2阴性或低表达（HER2-）的复发或转移性乳腺癌II期临床试验，已于9月10日获得国家药监局临床默示许可。

招股书显示，替恩戈替尼是一款MTK抑制剂，靶向三个关键通路，包括FGFR/VEGFR、JAK及Aurora，可靶向治疗若干耐药性、复发性或难治性肿瘤。药捷安康在招股书中称，该产品是世界首个且唯一已进入注册临床阶段治疗FGFR抑制剂复发或难治性CCA（胆管癌）患者的研究药物。

据弗若斯特沙利文数据，全球2024年的胆管癌发病人数仅有29万人。可见胆管癌本并不是个大市场，而且市场上已有佩米替尼、福巴替尼几款FGFR抑制剂相继获批上市，用于治疗胆道恶性肿瘤。

如果只靠这样一款药物支撑药捷安康当前的千亿市值，无疑说不过去。

上半年营收为0亏损1.23亿

药捷安康是处于临床阶段的创新药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法，尚无商业化产品。

财报显示，今年上半年，药捷安康没有实现任何营业收入，净利润为亏损1.23亿元，较上年同期的亏损1.6亿元有所收窄；研发开支为9843万元，管理费用为2747万元，截至6月末持有的现金及现金等价物为4.49亿元，权益总额为5.82亿元。

作为一家典型的Biotech企业，药捷安康的估值完全依赖于其在研管线的潜力。药捷安康的替恩戈替尼除了胆管癌这一适应症，也布局了前列腺癌、乳腺癌等适应症。截至2025年6月30日，其有六款临床阶段候选产品及多款临床前阶段候选产品，最核心的产品即为替恩戈替尼。

药捷安康也曾在早期管线商业化方面有所斩获，2020年，公司曾将另一款产品TT-01025对外授权给LG Chem，授权范围为全球（不包括大中华区及日本），当时获得的首付款及里程碑付款合计约5000万美元。

然而，业内对药捷安康的管线价值能否支撑超过1600亿的市值存在疑问。有分析指出，仅靠替恩戈替尼的目前临床研发进展或难支撑起当前市值。

部分内容参考自：财联社、第一财经等