“烤鸭”卖不动了

"烤鸭之王"全聚德（002186.SZ）上半年净利骤降六成，主业疲软、"新招"未能见效，理财补血仍难挽颓势。

上半年净利降六成

近日，全聚德(002186.SZ)披露2025年半年度报告，上半年公司实现营业收入6.3亿元，同比下降8.34%；归属于上市公司股东的净利润1238.29万元，同比下降57.79%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润390.44万元，同比下降84.61%；基本每股收益0.04元。

全聚德表示，业绩变动的原因主要是国家出台多项提振消费的支持政策，同公司在供给端积极发力，强化服务品质、推进菜品创新和关闭亏损门店，但餐饮行业仍面临较大市场压力，市场需求增长动能趋缓，导致门店接待人次出现波动，营业收入受到影响，未能达到预期。

分行业来看，报告期内，公司餐饮行业营业收入4.9亿元，同比下降6.95%；商品销售营业收入1.2亿元，同比下降14.46%。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额45,072,118.49元，同比下降-13.85%。

新举措试图挽回颓势

面对经营压力，全聚德动作频频：今年5月在海口开出华南首家直营店，想借自贸港的旅游流量“补血”；北京的几家核心门店也被包装成“京梦王府·四季烟火”“空中四合院”等沉浸式主题餐厅，试图用文化场景把本地客拉回餐桌。可半年报显示，这些“花活”暂时还没变成真金白银。

休闲食品赛道同样走得踉跄。鸭脖、鸭翅等即食卤味早已是周黑鸭、绝味的天下，全聚德的天猫旗舰店的月销数字颇为冷清。

零售板块成了新的赌注。产品端，一口气端出“鸭趣三享”“陈皮鸭”等鸭货，又跨界黑猪肉烤肠、0添加小酥卷、鸭蛋卷、切片鸭礼盒和“零研所”系列零食；渠道端，继续抱紧711、大润发、好邻居等连锁大腿，同时用“丰泽园”品牌悄悄在街边布了3家社区卤味小店；私域里，“全记货铺”小程序逢节就搞满减、秒杀。

分析师指出，烤鸭江湖早已不是全聚德一家独大，旅游客流的些许风吹草动，就能让高度依赖景区的老店阵脚大乱。年轻化、场景化、零售化……全聚德这几年试了个遍，可半年报依旧“雷声大雨点小”，百年老号的转型故事还远没到翻篇的时候。

理财收入杯水车薪

主营业务陷入低谷之际，全聚德在理财等“副业”上的动作同样引人侧目。

公开信息显示：2024年公司豪掷2亿元购买银行理财产品，仅换回121.41万元利息；2025年4月14日，又公告计划拿出不超过4亿元闲置资金继续“买理财”。

然而，这笔收益放在全聚德的营收大盘里只是杯水车薪，远不足以填平主业下滑挖出的利润窟窿。

走过161年风雨的老字号，曾写下门庭若市的辉煌篇章，如今却在客流结构单一、市场竞争白热化等多重压力下步履维艰。

业内观点指出，全聚德若想走出困局，关键还是要让“烤鸭”重新飘香——摆脱对旅游客流的过度依赖、重塑主业核心竞争力；与此同时，对理财等非主营资金运作也需更审慎、更聚焦长期价值，方能真正走向可持续的未来。