"阉割版"英伟达芯片也被禁售了

英伟达面向中国市场、且唯一符合美国规定的特供芯片H20被禁售。英伟达今后也无法再向中国销售任何高性能GPU产品。一系列冲击下，彭博社预计英伟达今年可能会损失140亿至180亿美元的收入。

H20是基于英伟达上一代Hopper架构的产品，为中国市场特制的“阉割版”芯片。而英伟达最新的架构是Blackwell，该系列芯片已经规模出货，但和A系列、H系列一样受到出口限制。

芯片被禁或致将180亿美元损失

根据英伟达的年度报告，截至2025年4月27日的第一季度内，公司减记约55亿美元（约合人民币400亿元）费用，这笔费用与出口到中国等地的H20 GPU芯片相关。同时，与H20产品相关的库存、采购承诺和相关储备费用高达数十亿美元。

这意味着，美国全面封杀英伟达H20芯片对华出口。作为英伟达面向中国市场、唯一符合美国规定的特供芯片，H20也遭禁售。此外，英伟达今后无法再向中国销售任何高性能GPU产品。这一系列调整，预计将冲击英伟达超100亿美元的营收，也重创先前推出“降规版”技术带来的影响。

彭博行业研究分析师在一份报告中指出，英伟达的减记意味着该公司今年可能会损失140亿至180亿美元的收入。彭博还表示：“如果限制措施持续存在，英伟达在中国的数据中心业务敞口可能会恢复到正常水平，降至低至中等个位数，与2024年初H20产量提升之前的水平相似。”

值得一提的是，A股上市公司华勤技术就英伟达H20许可证事件发布回应称，目前，公司并未收到客户订单方面的变化通知，业务正常有序进行。产业链对于H20的不确定性预期从2024年下半年开始形成，此次H20贸易管制，产业链已针对这类不确定性做了充分准备，公司判断目前产业链库存能够支撑国内上半年度的正常出货。

有业内人士分析认为，美国政府既想维持其在半导体产业的领导地位，又担心技术外溢会削弱其安全优势。英伟达等企业的自适应策略，即通过架构调整在政策边缘游走，虽然在短期内能够奏效，但最终仍将面临“创新受限”与“市场丢失”的双重困境。

国内半导体自主可控趋势有望加快

A股方面，受隔夜海外消息影响，三大股指低开后呈现震荡走势，而半导体板块再次强势崛起，芯片科技股表现活跃。

截至收盘，芯片ETF（159995）涨幅为1.3%。其成分股中，寒武纪-U上涨4.12%，北方华创上涨3.54%，圣邦股份上涨3.60%，中微公司上涨2.51%。

业内人士分析认为，在关税反制的背景下，美国核心半导体设备、材料可能受到冲击，这会导致我国进口相关半导体设备、材料的成本上升。与此同时，国内晶圆厂采购国产设备、材料的意愿也会相应增强，半导体行业自主可控的趋势有望进一步加快。

东吴证券从宏观层面指出，春节后中国科技突破所引发的估值重塑，并非仅是单一技术层面的事件，而是中国创新体系从“单点突破”向“系统进化”转变的一个缩影。面对外部不确定性因素的增加，中国始终坚守“以我为主”的原则，通过科技突破和产业链的不断完善，稳步推进向创新驱动型经济体的转型。在这个过程中，资本市场也将持续为科技产业提供稳定的流动性支持，“科特估”有望为中国经济发展中“新旧动能转换”的重新定价注入更多稳定性。

招商证券表示，全球贸易格局的不断演变，使得芯片半导体自主可控上升为我国产业发展的一项关键战略，政府部门也持续加大对该领域的政策扶持力度。

景顺全球市场策略师Tomo Kinoshita指出，“美国政府此举主要是出于对中国在电子领域崛起的担忧，预计这将对半导体供应链产生重大负面影响。”

行业研究分析师Ken Hui在一份报告中提到，由于经济前景疲软，台积电可能已经放慢了部分生产扩张的速度，“而对英伟达销售的更严格规定可能会进一步加剧这种减速”。