造星记丨豪赌AI，金梓才成了今年倒数第一

文/任晖

在影片《阿甘正传》中，有一句广为人知的台词：“人生就像一盒巧克力，你永远不知道下一块是什么味道。”

在基金投资领域，也有基民如此评价金梓才管理的基金：“买金梓才的基金就像吃一盒巧克力糖，你永远不知道下一颗是什么味道。”

这句话生动地揭示了投资金梓才基金所面临的不确定性。

来源：Wind

2024年，金梓才依靠押宝AI收获颇丰，但是今年A股市场环境发生不小的变化，受 AI 板块回调影响，截至3月7日，金梓才管理的多只基金业绩排名垫底，看来今年他做得“巧克力”并不美味。

业绩很好，赚钱很难

金梓才，现任财通基金副总经理、权益投资总监，拥有10年基金管理经验，现管理7只基金，管理总规模58.62亿元。

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金梓才的代表基金是财通价值动量A，任职回报286.79%，年化回报14.02%，同期同类回报排名19/293。

金梓才尽管长期业绩出色，但是他投资方式一直备受争议。根据相关资料，金梓才和他领衔的财通基金权益团队基于A股市场风格快速切换的特点，将投资方法论提炼为“行业轮动+个股轮动”，先力争把握市场和行业的贝塔，再力争捕获个股的阿尔法。

过去5年，金梓才的基金以年度为单位有较为明显的行业轮动特征，且在行业有较高的集中度：2019年左侧布局电子，把握到了5G消费电子行情拐点，随后逐步止盈；2020年中加仓医药，而后加仓化工；2021年逐步加仓生猪养殖至第一大持仓行业；2022年布局电力、社服等红利板块；2023年以来大幅切换TMT及算力硬件领域，布局AI大周期。

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行业集中度高，再加上频繁的行业轮动，致使财通价值动量 A 的业绩稳定性欠佳。回顾2015 - 2024这9个完整自然年度，该基金业绩犹如过山车，同类排名在正数和倒数之间徘徊多次，投资者很难从中获取稳定收益。

金梓才依旧看好AI

对于金梓才而言，AI 投资可谓是一把双刃剑，成也 AI，败也 AI，可即便如此，他对 AI 的看好依然坚定不移。

据财报数据，自2023年2季度起，金梓才就重仓布局AI概念股，由于布局时点稍晚所以并未带来直接盈利，2023年的2季度和3季度均亏损惨重，这也造成2023年全年亏损23%，同类排名倒数。

但是凭借对AI概念的执着坚守，金梓才守得云开见月明，财通价值动量A在2024年获得收益39.89%。

进入2025年市场环境又发生变化，DeepSeek问世引发市场对于算力过剩的担忧，全球AI市场迎来了一场前所未有的风暴。而金梓才成为受冲击较大的基金经理之一，旗下多只基金单日亏损幅度一度高达9%。

截至3月7日，财通价值动量 A 在2024年年末的前十大重仓股中，已有3只跌幅超过20%，另有3只跌幅处于10% - 20% 区间。

不过即便面对如此困境，在近期的路演中金梓才依旧表达了对 AI 的坚定看好。他认为：“科技创新尤其AI可能是一个长达十年的产业周期，其中AI的投资机会或是渐次展开和具有持续性的，在AI产业的浪潮之下，我们会倾向于去寻找和布局更好的、想象空间比较大的方向。”

另外金梓才还认为，“算力方面，短期来看，DeepSeek的开源和成本下降导致市场对算力需求下降产生了分歧，可能会对目前高资本投入的海外科技巨头带来一定影响，但从中长期视角看，海外科技巨头的生态优势、综合性价比的优势可能仍然存在，模型训练成本下降也可能将进一步加速行业应用的发展，AI能力边际扩张依然需要强大的算力支撑”。

意外之意，金梓才未来一段时间可能依旧会重点布局AI领域，但在风口快速转换的A股，很难有行业能够持续走强两三年，金梓才得基金表现如何我们也将继续关注。