造星记丨三年亏了54%！易方达基金固收老将转型失败

文/任晖

在投资界，人们常常认为经验丰富的基金经理能够凭借其深厚的市场洞察力和稳健的投资策略，为投资者带来丰厚的回报。然而，这一普遍观念并非总是成立，易方达基金的资深固定收益专家林海便是一个典型的例子。

林海自2005年起便开始担任基金经理，拥有超过十五年的投资管理经验，这在业界确实算得上是经验丰富。然而，尽管有着丰富的资历，林海在管理易方达价值成长基金的过程中，却遭遇了不小的挑战。在过去的三年中，该基金的净值下跌了54%，这一亏损幅度不仅远高于沪深300指数的表现，也显著落后于市场上其他同类基金。

林海的这一业绩表现，显然与其资深的背景形成了鲜明对比。分析其亏损的原因，除了整体市场环境的不利因素外，还有其他几个方面值得关注。

固收老将转型失败

林海的从业经历比较复杂，1993至1997年在万国证券湖北武汉营业部从事客户管理和投资研究工作，2001年4月加入易方达基金，曾任研究员、基金经理助理、固定收益投资经理、专户投资部投资经理、权益投资管理部投资经理。

据Wind数据显示，林海早在2005年就开始管理基金，主要管理货币型基金和债券型基金，但业绩不算出色，其中易方达货币A在3年又151天任期（2005年2月2日-2008年7月1日）内实现收益8.67%，年化收益率2.47%，在同期货币型基金中排9/12。

此后林海可能主要管理专户产品，曾在2018年获得了社保基金5年长期贡献社保表彰奖，

2021年，林海重返公募基金管理岗位，但不幸的是，他复出的时机正值市场高点。随后，沪深300指数下跌超过30%，这对林海管理的基金造成了不小的影响。

然而，市场的整体趋势并不是林海亏损的唯一原因。林海之前主要管理的是货币型基金和债券型基金，而这次回归后主要管理的是权益基金，这种转变可能导致了他在投资策略上的不适应。

此外，林海的投资策略本身也可能存在问题，这从他管理的易方达价值成长在3年亏损54%，大幅度跑输沪深300指数和同类基金的事实中可见一斑。

Wind数据还显示，林海管理的易方达价值成长权益资产占比基本维持在90%以上，且换手率处于中等水平。这表明，林海的亏损可能与他对市场的判断有关。通过对过去3年的持仓数据分析，我们发现易方达价值成长的重点投资领域包括电子、电力设备、食品饮料、医药生物等行业，这些行业在市场波动中往往回撤幅度较大。

易方达价值成长今年以来的亏损情况也不容乐观，亏损达到了16.03%，而近3个月的亏损更是高达13.73%。年报数据显示，易方达价值成长在2季度进行了大规模的调仓换股，但从相关个股表现来看林海的这次操作并不成功。

200亿级基金沦为练手工具

易方达价值成长成立于2007年4月2日，至今已有17.4年的历史。在其最辉煌的时期，该基金的累计份额高达255.63亿份，规模高达429.28亿元。

然而，截至今年2季度，易方达价值成长的累计份额仅为20.39亿份，规模仅为24.63亿元，与巅峰时期相比，份额缩水了92%，规模缩水了94.26%。

资管行业是一个以结果为导向的行业，基金的规模往往与业绩成正比。截至目前，易方达价值成长的累计收益率仅为56.19%，年化收益率仅为2.59%，在同期同类基金中排名第66/84。这样的业绩显然难以吸引投资者的关注。

更令人唏嘘的是，易方达价值成长似乎已经成为基金经理们的练手工具。根据Wind数据，易方达价值成长是潘峰、郑茂和王义克管理的第一只基金。

随后，武阳和林高榜接管了该基金。武阳的情况比较特殊，2015年8月5日开始管理易方达策略成长，不过由于业绩不佳在2017年12月30日卸任，一度面临无产品管理的窘境。2018年3月23日，武阳在离职的王义克手中接管易方达价值成长，但业绩依然没有太大起色，在2019年和2020年收益率只有42.09%和43.74%。

林高榜在接管易方达价值成长之前还管理着易方达科汇，但同样业绩不佳，同类排名只有813/1287。