还敢港股打新吗？茶百道上市首日暴跌26% 有打新散户浮亏470万港元

4月23日，知名新茶饮品牌茶百道在香港敲钟上市，成为继奈雪后的第二家新茶饮上市公司，也是2024年迄今港股最大IPO。

天公不作美，茶百道上市没有大涨相迎，茶百道上市首日就低开10.06%，报价15.74港元，击穿17.5港元的发行价，盘中一度跌超38%。截止收盘，茶百道收跌26.86%，总市值约为189.1亿港元。

茶百道是港股市场今年以来规模最大的IPO，按照此前茶百道消息，其此次IPO发行价为17.5港元，发行1.48亿股，募资总额高达25.9亿港元。

有打新散户浮亏470万港元

根据茶百道招股文件显示，茶百道股票发行中签率为100%，只要散户打新就可获得分配。甲组打新人数一共有4589人，有1人最高中签数量为10万股。茶百道乙组打新只有4人，其中有1人认购了100万股。按照发售价是17.5港元计算，中签100万的投资者账面亏损可达470万港元。

其实，茶百道今日上市股价暴跌是可以预计到的。

一是从昨日暗盘股价表现，就可以看出。据AIPO网数据显示，茶百道昨日暗盘跌幅就达13.71%，盘中最大跌幅为15.43%。暗盘交易股价就大跌，可见投资者对其上市后的前景不看好。

二是此次发行茶百道未能引入基石投资者，公开发售市场散户打新热情不高，甚至出现未足额认购情况。根据过往港股IPO情况，港股IPO全球招股国际配售方面，一成用于公开发售供散户打新，九成用于国际发售给机构投资者。

三是二级市场对新茶饮企业并不看好，新茶饮第一股”奈雪的茶上市首日当天也是下跌超10%，目前股价已下跌近九成。

茶百道面临着市场激烈竞争

据茶百道招股书，2021年-2023年，茶百道营业收入分别为36.4亿元、42.3亿元、57亿元，年复合增长率达25.1%；毛利分别为13亿元、14.6亿元、19.6亿元，经调整净利润分别为9亿元、9.7亿元、12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%，2023年的经调整净利率达到22%。

新茶饮赛道中，国内有喜茶、奈雪、蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶颜悦色等多个品牌，同质化严重等问题开始显现，现制茶饮店市场竞争非常激烈。根据弗若斯特沙利文的报告，2023年前五大参与者合共占据约40.2%的市场份额，茶百道品牌以约6.8%的市场份额位居第三。

在门店拓展方面，2023年年底茶百道拥有7801家门店，截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，近四个月时间新增215家门店。随着茶饮行业各个品牌陆续开放加盟，行业竞争日趋激烈。2020-2023年，茶百道每年门店增长数量分别为1485家、2844家、1817家、1441家，近两年门店拓展速度有所减缓。

茶百道在招股书中坦言，如果未能有效地与其他头部参与者竞争，或在竞争中胜出，或会对公司经营业绩、财务状况及业务前景产生重大不利影响。在新式茶饮行业增速整体放缓情况下，茶百道需要投入更多的资金来应对。根据招股书，茶百道本次募集所得资金净额中，约51%将用于提高整体运营能力及强化供应链；约20%将用于发展数字化能力，以及委聘和培训专业人才。剩余资金用于品牌打造及推广活动，推广自营咖啡品牌，在国内铺设咖啡店网络、产品开发和创新等。