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“百亿亏损王”中邮保险:热衷基金与保险资管产品 所投中加自然基金前途未卜?|清流·金融

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出品|清流工作室

作者|王晓悦 主编|赵妍

中邮人寿保险股份有限公司(下称“中邮保险”)2022年才从友邦保险(01299.HK)融资的100多亿,转眼在2023年几乎亏光了。

近期,中邮保险四季度偿付能力报告显示,公司保险业务收入为1098.66亿元,首次突破千亿规模。不过,中邮保险的净利润则亏损114.68亿元,登上2023年保险“亏损王”的宝座。

在回应媒体中,中邮保险表示,利润巨亏主要是受准备金折现率和投资收益不及预期的影响。2023年受准备金折现率影响,直接减少利润112.1亿元。但即便剔除准备金折现影响,相比2022年及2021年分别盈利4亿元及14亿元,中邮保险2023年的利润波动依然不小,“投资收益不及预期”或是主要原因。

目前,中邮保险尚未公布2023年年度报告。清流工作室发现,2022年年底的数据显示,中邮保险超4千亿的投资资金,仅有不到25%资金投向债券,却有4成资金投向了波动较大的公募基金和保险资管产品,而此类产品在2023年的熊市中收益可能并不理想。

此外,中邮保险还有超百亿资金进行股权投资。但清流工作室发现,中邮保险参股的一只中加自然基金,2023年中曾被报道“遭受巨额亏损”,目前这只基金的官网已无法打开,而其子公司在2023年底曾公开甩卖手中所持MI能源(01555.HK)旗下的资产。而中邮保险另一只互联网投资资金也在2022年录得亏损,暂未知其2023年的盈亏情况。

“甩锅”准备金折现之外,中邮保险恐怕还要反思一下自身的投资能力。

大量投资公募基金和保险资管产品

2023 年,由于750天国债收益率曲线下行使得准备金计提增加及投资收益不及预期,中邮保险净亏损114.56亿元。

另外,中邮保险还向媒体表示,受资本市场不及预期等多因素影响,在持续优化资产配置过程中,投资收益出现较大的净值波动,阶段性低于预期目标。

历年财报显示,2021年、2022年中邮保险的总投资收益分别为167.38亿元、208.44亿元,总投资收益率分别为5.14%、5.05%。

但到了2023年,中邮保险的投资收益急转直下。2023年四个季度累计实现的投资收益率分别为0.46%、1.54%、1.43%和2.7%,均远低于近三年平均投资收益率4.99%。2023年中邮保险四个季度累计实现的综合投资收益率分别为1.29%、1.97%、4.02%和3.01%,除三季度外,均低于近三年平均综合投资收益率3.37%。

中邮保险2022年年报显示,公司投资资产已达4315.68亿元,较2021年底增长9.9%。2023年四季度,公司投资资产为4697亿元,相比2022年底增长了381亿元。

那么,中邮保险数千亿的投资资产都投了什么?

根据2022年年报披露,中邮保险的投资资产包括货币资金、各类金融资产及长期股权投资等,其中逾1000亿资金用于投资债券,而这还是在2022年债券投资激增50.4%后的数据。2021年以前,中邮保险在债券上的投资不足400亿。

中邮保险投资资产占比更大的是有风险敞口的资产,即大量的第三方投资资产。

截至2022年底,中邮保险投向公募基金的账面价值高达889.26亿元,比2021年增加了三成;投向保险资管产品的账面价值高达883.37亿元,比2021年增加了11%。

这意味着,中邮保险不足四分之一的投资资产投向债券,却有约四成资金投向了公募基金和保险资管产品。

而国家金融监督管理总局发布保险行业数据显示,2023年4季度保险业资金运用情况来看,人身险公司资金大约45.96%投向债券,仅5.38%投资于证券投资基金,7.21%投资于股票。

显然,中邮保险在基金和资管产品上的投资比例高于行业平均水平,这可能是导致投资收益不及预期的重要原因。

2023年,A股市场依旧低迷。上证指数在持续一个季度的反弹后调头直下,一路震荡下跌,到年底更跌破3000点,市场一片哀嚎。

据统计,截止2024年3月31日,共154家公募基金管理人披露了2023年年度报告,这些公募基金合计亏损4347.74 亿元。从基金类型来看,2023 年货币市场基金与债券基金总利润均超2000亿元,为近三年同期最大盈利;混合基金整体亏损超 5000亿元,单只产品平均亏损0.73亿元;股票基金整体亏损超3000亿元,单只产品平均亏损 0.94 亿元。

而保险资管产品也有大量资金最终投资于股市,业绩同样不容乐观。

数据显示,从保险资管产品各大类业绩表现看,2023年度固收类产品表现最优,权益类、混合类产品中位数收益均为负值。其中,权益类、固收类、混合类的产品中位数分别为:-9.43%、2.57%、-5.43%;前25分位的收益率分别为-4.55%、4.03、-1.18%;后25分位的收益率分别为-13.94%、1.19%、-9.42%。

这部分投向公募基金及保险资管产品的投资,被计入中邮保险的“可供出售金融资产”,几乎每年都在计提资产减值。2019年至2022年,分别计提了7.22亿元、4.6亿元、6.96亿元及13.74亿元,4年累计计提超过30亿元。

投资基金可能亏损?

除了大量资金投向公募基金和保险资管产品,中邮保险2022年底还有133亿元用于长期股权投资。

报告显示,中邮保险持有MEC Advisory Ltd共计180股,持股比例为18%。

清流工作室独家获取的一份文件显示,MEC Advisory Ltd目前由进出口银行全资子公司银鼎控股有限公司持有632股,股权比例为63.2%;国际能源集团摩科瑞公司旗下一家香港公司也持有58股股权,股权比例为5.8%,另外还有两家位于开曼群岛的公司持有剩余股权。

媒体报道及部分高管简历均显示,MEC Advisory Ltd是中加自然资源投资基金(下称“中加自然基金”)的投资顾问。而截至2022年底,中邮保险也持有中加自然基金19%股权,同时也持有EMC Financial Limited共计18%的股权,后者是中加自然基金的普通合伙人之一。

据公开信息,中加自然基金是中国进出口银行与加拿大投资银行集团(Canaccord)在2012年合作设立并由中国进出口银行控股的一只基金,该基金侧重于北美地区能源资源领域投资的市场化股权投资基金,基金总规模100亿美元,首期10亿美元。

中邮人寿早期披露其在2019年持有中加自然基金的股权比例为34.84%,若按照中加自然基金首期10亿美元的规模计算,则中邮人寿可能投入资金为3.5亿美元。按照2019年平均汇率计算,中邮人寿投入人民币大约为24.15亿元。

根据自称为中加自然基金有限合伙人的兆泰石油披露,截至2014年底,中加自然基金已在北美投资三个油气项目。而中加自然基金的官网也显示了至少4个投资项目,其中,该基金早期投资了一家位于马塞勒斯盆地的天然气公司Arsenal Resources。

清流工作室独家获得的一份文件显示,Arsenal Resources Holdings LLC 已经在2019年4月向美国特拉华州联邦破产法院提交破产申请。该文件显示,中加自然基金的投资顾问MEC Advisory Ltd持有Arsenal Resources共计13.93%股权,并对其持有1.77亿美元的无担保债权。

根据中邮人寿披露的数据,中加自然基金2019年到2020年连亏了两年,仅2019年一年就亏了12个亿。到2021年及2022年,中加自然基金又实现盈利,两年净利润分别为7.28亿元和6.61亿元。而中邮人寿最早披露其在2019年持有中加自然基金34.84%,近几年通过减资退出,截至2022年底仍持有中加自然基金19%的股权。

到了2023年,中加自然基金似乎出了状况。

根据2023年6月的报道,加拿大阿尔伯特省政府发言人表示,该省已终止中加自然基金合作。媒体援引知情人士的言论称,中国进出口银行“在该基金遭受巨额亏损后”开始调查该基金的结构,并从北京派了一名代表剥离某些项目。

清流工作室发现,中加自然基金的官方网站在2023年中尚可打开,但目前已经无法打开。

中加自然基金另一个投资是在2017年,与国际能源公司摩科瑞、港股上市公司MIE能源(01555 HK)收购了加拿大一家私营的能源公司CQ Energy Canada Partnership。

根据MI能源当时的收购公告,MI能源的全资子公司Canlin Energy Corporation协议以7.22亿加币从加拿大一家能源公司处收购CQ Energy。为了筹集资金,Canlin Energy 向多位认购人发行可换股优先股,其中就包括了中加自然基金。中加自然基金设立了一家全资附属公司CCGRF Gastown Limited,以1.7亿加币认购了Canlin Energy 的可换股优先股。

清流工作室发现,中加自然基金在2023年底尝试处置掉这笔可换股优先股。2023年11月12日,中加自然基金旗下的CCGRF Gastown Limited公开发布了一份“处置资产公告”,资产内容是“1.7亿加币可转换优先股”,资产所在地为加拿大,该资产为“石油与天然气生产商”,与Canlin Energy的经营范围一致。

一个值得关注的细节是,向中加自然基金募资并收购CQ Energy的MI能源,本身也是中加自然基金的投资人之一。MI能源在一份公告中曾提及,公司在2014年11月通过中加自然基金投资了700万美元,因此间接持有中加自然基金投资的Hammerhead Resources的少数股东权益。而中加自然基金的官网也显示,该基金投资项目中有加拿大私营油气生产商Hammerhead Resources。

这意味着,MI能源先是向中加自然基金投资了700万美元,然后又反手从中加自然基金发行可转换优先股募集了1.7亿加币。

另一只中邮人寿投入较多资金的基金,在2022年出现了亏损,暂不确定其2023年的盈亏状况。

资料显示,中邮人寿持有中国互联网投资基金48亿股,持股比例为19%,认缴出资高达60亿元。早几年,这只基金为中邮人寿贡献了不少利润,2019年、2020年、2021年分别实现净利润13.83亿元、20.66亿元及20.66亿元。

但到了2022年,互联投资基金不仅未能盈利,还亏损了6.83亿元,净利润上下波动高达二十余亿元。

2023年,互联网基金投了不少科创板的上市公司,其中持有市值较大的是三未信安(688489.SH)和佰维存储(688525.SH)。

截至2022年底,该基金持有三未信安的市值一度达4.85亿元,但2023年三未信安在4月涨至高点104.44元后调头直下,一路大跌到年底股价不足50元。截至2023年11月30日,互联网基金所持三未信安的市值为3.31亿元,相比其2022年底所持市值已经缩水1.5亿元。

此外,互联网基金还入股了佰维存储,在佰维存储上市初期持有市值约2.11亿元。由于早期持股价格较低,经过2023年的股价起伏后,互联网基金截至2023年9月底所持佰维存储市值或达8.26亿元,与2022年底相比浮盈逾6亿元。

此外,中邮人寿还有部分资金直接投向了A股市场。在资本市场上,中邮保险2023年的成绩又如何?

中邮人寿保险股份有限公司-传统保险产品从2022年起长期持有中国移动(600941.SH)的股票。截至2023年底,中邮人寿依然持有中国移动2605万股限售股,并将于2025年解锁。中国移动2023年的股价一路上涨,到年底中邮人寿持有中国移动市值或达25.91亿元,相比2022年底所持市值16.53亿元可能浮盈超过9亿元。

此外,中邮人寿保险股份有限公司-传统保险产品出现在深南电路(002916.SZ)半年度报告的股东列表中,持股市值大约为9772万元。不过,深南电路2023年下半年为震荡下跌。

中邮人寿保险股份有限公司-传统保险产品还出现在海泰新光(688677.SH)半年度及三季报的股东列表中,持股市值在9078万元到9120万元之间。2023年下半年,海泰新光的股价走势同样是震荡下跌。

2023年,中邮人寿保险股份有限公司-分红保险产品曾出现在丽珠集团(000513.SZ)半年度及三季度报告中,持有接近400万股,按照公告当日的股价计算,流通市值大约为1.47亿元到1.5亿元之间。到2023年底,中邮人寿已经退出了丽珠集团前十大股东列表。根据股价走势,丽珠集团2023年上半年股价上涨,下半年则呈跌势。

不过,中邮人寿并未披露上述股票的持股成本和卖出价格,因此无法确定其具体盈亏情况如何。

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