(原标题:比散户还高!34只基金换手率超过20倍,真能赚钱吗?还有的佣金费率超万9)
财联社4月9日讯(记者 闫军)勤勉是基金经理的基本素质,如果努力方向错了,结果可能也不尽如人意了。
天相投顾数据显示,2023年主动权益类基金平均持股周转率为224%,较2022年增长3%。行情惨淡,基金经理们倒是没闲着,更加努力地调仓换股,挖掘投资标的,也有少数极致者年初年尾前十大流通股全部“大换血”。
Wind数据显示,2023年全市场有34只主动权益类基金换手率超过2000%,基金经理择时能力如何?频繁操作的基金是否能带来好的回报率?又是如何平衡调仓交易成本的?都是市场关注的焦点。
34只主动权益基金换手率超过20倍
高换手率的基金有哪些特点?
财联社分析34只换手率超过20倍的基金得出两个结论:一是规模小;二是年轻基金经理更激进。
首先,高换手率基金多为迷你基。从上述34只基金来看,多数规模在1亿以下。管理规模最大的是天治研究驱动,为14亿,此外,还有金鹰鑫益、平安鑫享、德邦福鑫、平安鼎泰LOF超过1亿。
迷你基金规模不大,基金经理有足够的灵活度,而且如果择时成功的话,相对容易跑出成绩,因此,从季报披露的前十大持仓股来看,这些基金可能在每个季度的前十大持仓都在“大换血”。
以换手率为6593%的交银荣鑫为例,在2023年期间,一季度持仓为中国移动、顺丰控股、工业富联、三七互娱、海信视像、巨人网络、星环科技、申通快递、澳华内镜、科华数据。到了第二季度,前十大重仓股中保留工业富联、三七互娱、海信视像、巨人网络,其余6只为新晋;三季度,还剩三七互娱、海信视像、巨人网络3只个股;再到四季度,仅剩巨人网络1只,其他均进行了调仓。这也意味着,前十大重仓股中,持有期超过一年的仅有1只。
再看换手率为5191%的诺德优选30同样如此,这只基金在2023年二三季度对所有前十大重仓股进行了替换,四季度继续大调仓,前十大重仓股持续持有的仅为1只。
其次,基金经理相对从业经验较短。年轻人似乎胆子更大,从调仓排名靠前的基金来看,国金鑫瑞的杜哲管理年限为1年89天,交银荣鑫的余李平任职期为2年29天、管理诺德优选30的牛致远任职期为1年244天。
高换手率未必能带来好业绩
剔除量化基金,市场很容易认为高换手率认为是跟风追热点,这显然也与公募秉持的长期主义有些偏差,把高换手率的基金经理简单粗暴等同于“大散户”显然是有失公允的,高换手率与基金回报率之间并没有太多的必然性。
从上述34只产品来看,去年全年回报率为正的有6只,回报率较好的基金有天治研究驱动、先锋聚优、平安鑫享、国泰君安科技创新精选三个月持有、华夏新趋势,这些产品可以简单分为两类:一是尽管在wind分类上属于灵活配置或者混合,但是股票占比非常小,持仓以债基为主;二是胡崇海的胡崇海国泰君安科技创新精选三个月持有,为量化属性的产品。
而诸如诺德优选30、科创红土、嘉合睿金、华夏新起点等基金,在2023年跌幅超过30%,可见,频繁调仓并没有能够为基金带来正向回报。
高换手率无形之中增加交易成本
高换手率除了有较高的“追涨杀跌”风险之外,频繁交易带来的高佣金支出也是要考量的重要成本,毕竟基金交易佣金也出自基金资产,基金经理择时判断出现错误时,不仅会有误判带来的基金净值下跌风险,也会因为增加交易成本,进一步影响净值。
以平安安盈灵活配置为例,基金管理规模约为9500万元,该基金在2023年换手率为2983%,也就是接近300倍,年度佣金支出为651万元,根据年报数据显示,这只产品分别向国信证券、银河证券两个券商席位支出了461万元和190万元,佣金费率约为万72和万73。
再来看天治低碳经济,这只同样规模不足1亿的基金,在2023年交易佣金为470万元 ,基金合计在长江证券、东北证券、民生证券、山西证券、浙商证券以及申万宏源等券商席位交易,分仓佣金费率高达万94。
在费率改革启动以来,券商分仓佣金率已经逐步下降,2023年券商平均分仓佣金率约为万737,较2022年的万761有明显的下降,此外,券商佣金收入也同步下滑。
在上涨行情之中,投资者对费率并不敏感,但是在当下,行情震荡叠加行业费率下行的大趋势之下,已有不少基金公司与券商协商率先下调了佣金分仓费率,用来增厚基金收益。
在业内看来,个别规模不大,却因高换手率带来了高交易成本的基金,如果再不能为投资者带来较好回报,则值得反思。