总规模突破万亿大关 短债基金限购频频

延续去年的行情走势，债券市场开年以来依旧表现亮眼。公募基金市场上，兼具较低风险和较好流动性特征的短债基金近期也可谓风头正劲，多只绩优产品更频频宣布“限购”。

具体来看，如为保证基金业绩和规模的良性成长，嘉实短债A/C近日宣布暂停产品大额申购。根据公告，该基金单个开放日每个基金账户的累计申购（含转换转入及定期定额投资）金额将不得超过1000万元。诺德基金公告，其诺德短债债券型证券投资基金的所有销售机构及直销网点自3月11日起，单日单个基金账户累计的申购额限额设置为100万元。Wind统计显示，目前已有逾70只短债基金（未合并份额）已暂停大额申购。

“中长期纯债基金收益性相对占优，而短期纯债基金则在安全性和流动性上具有优势，虽然前者的分年度收益在多数情况下均处于领先位置，却在部分时段内拥有较大回撤。我们对短期纯债基金历次占优区间进行复盘，自2010年以来，连续占优4个月及以上的情况共出现四次，区间累积超额收益在1个百分点至5个百分点不等，均对应着多重因素叠加下的债券收益率快速上行期间。”中金公司投研团队表示，短期纯债基金整体更加倾向于采用短久期信用票息策略，因此，在较低利率区间、预期未来利率水平回升时，短期纯债基金受利率风险影响相对较小，其静态收益或能够较好地覆盖资本利得亏损部分。

截至3月14日发稿，纳入Wind统计的全市场短期纯债型基金，总规模已达10079亿元，实现了万亿大关的突破。其中，有11只短债基金（未合并份额）规模已超百亿元。业绩表现方面，Wind数据显示，短债基金指数自2008年1月2日成立至2023年12月31日，连续16个完整年度都是正收益。其中，近一年来，如英大安益中短债C、海富通中短债A、诺德中短债A、嘉实汇鑫中短债A等约106只产品（未合并份额）的总回报均在4%以上。

“今年以来基本面给债券提供了中性偏多的环境，而资金宽松叠加机构配置旺盛成为年初以来债牛的主要原因。”嘉实基金策略投资总监林洪钧分析称，当前市场参与者热度很高，今年以来配置盘的需求非常旺盛，短期收益率出现比较明显的下行，因此债券类产品今年以来都录得比较可观的年化涨幅。具体来看，包括保险、基金、银行等主要市场参与者，今年以来都表现出较高的配置需求，同时年初债券发行相对少，因此供需出现错配，推升了债券行情。

“从大方向上看，债券市场目前依然在牛市通道中。从结构上看，由于当前期限利差和信用利差都在历史低位，因此从券种选择上，信用债的性价比降低，利率债的性价比提高，短端存单也有较高的配置价值。”林洪钧表示。

业内人士也提醒，包括持有期短债基金在内，整个短债基金品种虽然风险相对较小，但也会出现净值波动的情况，导致短债基金净值波动的原因主要包括市场利率上升、信用风险和流动性风险等。对于短期要用的刚性支出，建议选择真正稳健的持有期短债基金，不要光看短期收益率的高低，而是围绕基金公司、基金经理、基金产品三个维度，谨慎挑选。