市场风格轮换演绎 工银瑞信新价值灵活配置混合借助量化稳中求进

（原标题：市场风格轮换演绎 工银瑞信新价值灵活配置混合借助量化稳中求进）

近年来，在行业轮动频繁、主题热点活跃的大背景下，量化策略凭借投资广度及较高的投资机会捕捉效率，备受市场关注。部分结合量化策略的主动权益基金在业绩表现上也获得较好的“增强”效应。以工银新价值灵活配置混合为例，该基金借助量化策略，在多变的市场环境中实现了较高胜率、良好的超额收益等投资目标。

目前市场上采取量化策略的基金可以按照是否与主观相结合分为两大类。一类是纯量化投资，另一类则是量化+主观。工银新价值灵活配置混合属于后者，量化模型与基金经理的主动研究相结合，实现研究深度与广度并兼。极度分散是量化投资策略的特点之一，较大幅度地提升了基金在震荡行情中的防守能力和容错率，为产品的绩优表现打下坚实的基础。工银新价值灵活配置混合成立于2017年4月27日，权益类占基金资产的比例为0%–95%，投资较为灵活。截至2023年11月30日，该基金成立以来收益率为23.4%，大幅跑赢业绩比较基准,同期业绩基准收益率为8.46%，超额收益显著。

在这份靓丽成绩单的背后，除了基金产品本身风格均衡、借助量化工具及时应对市场风险外，也得益于基金经理的管理。工银新价值灵活配置混合由焦文龙与张乐涛两位基金经理共同管理。焦文龙担任工银瑞信基金指数及量化投资部总经理、投资总监、基金经理，拥有15年证券从业经验，8年投资管理经验，管理产品种类多元，涵盖多只公募基金及专户产品；张乐涛拥有5年证券从业经验，近2年投资管理经验，本科毕业于北京大学数学科学学院、硕士毕业于北京大学金融专业，科班出身，深耕指数基本面量化投资、量化因子选股等领域。

在产品构建上，该基金选用“四因素选股”的投资框架，旨在寻找稳定可持续的收益来源。具体来看，当前市场环境下，组合侧重关注较高的股息率、较为稳定的盈利水平、无大幅下降风险的估值水平的标的，以PB-ROE视角考察上市公司估值合理性，同时规避股本稀释风险较大的个股。重点配置各个行业中具备持续优秀盈利能力、估值合理、经营稳健的优质公司。

作为主动权益和量化投资能力领先的基金公司，工银瑞信基金强大的投研实力也为工银新价值灵活配置混合的运作提供了强有力的支撑。经过18年发展，工银瑞信基金指数及量化投资部已成为一支拥有15位投研及支持人员的队伍，具备丰富的经验与较高的协作默契度；同时，工银瑞信基金的主动投研团队和量化团队成员都有擅长的研究、投资领域，并且彼此之间专业互补，分工协作。量化团队与主动投研团队一起参加投研周会、月会等定期策略会，充分沟通分享行业信息和投资观点，充分发挥二者的协同效用。

此外，工银瑞信基金公司级的量化投研平台，对量化投研过程进行了网格化的全覆盖。横向来看，基金产品投前、投中、投后管理流程均有科学完善的设计、管理、运作、复盘、考评机制，追求在产品运作过程中持续优化，为投资者提供良好持有体验；纵向来看，公司级的量化投研平台从组合、指令、策略、模型以及数据等多层面进行系统化管理，叠加GPU底层算力基础支持与人工智能平台基础支持，为量化投资组合提供良好的运作条件。

综合来看，基金经理的卓越管理能力、工银瑞信基金的平台化运作，以及量化团队与主动投研之间的协同效应为产品赋能，或许是工银新价值灵活配置混合在多年运作中得以持续达成投资目标的关键助力。

风险提示：基金管理人有权根据不同市场环境，在符合产品法律文件的前提下，对策略进行灵活调整。投资观点仅供参考，具有时效性，不代表任何投资建议或承诺，也不代表本产品未来具体投资方向。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银新价值灵活配置混合为灵活配置混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资需谨慎。