(原标题:国泰基金徐治彪:股债比历史高位,看多成长)
今年1月10日以及4月25日分别写过一篇长期战胜市场核心要素(逆势均衡)以及后续市场观点文章,时隔近半年的这篇算是补充,换个角度讲讲公募基金这几年的体验感困境以及当前时间点对后市的一些想法。
近年来,我们观察到一些长期资金组合的管理优势。我前期写过长期战胜市场的核心要素总结为逆势、均衡,其实也是他们所提倡的,且从制度层面尽量避免基金押注单一行业。回头看确实长期的收益率或者持有人的获得感要好得多,其实就是真正做到了逆势均衡。
近三年,客观来说,公募基金的表现不算好,亏损的核心来源主要来自部分基金押注单一赛道,医药消费、新能源、TMT都是如此,人性往往也很难做到逆势,都是大涨后“追进去”,跌的时候“剁出去”。即使是部分专业性更强的机构,也不免受到短期考核的影响,追涨杀跌。2020年四季度和今年三季度,市场下跌过程中经历了严重的赎回潮,导致组合管理负循环,组合管理影响比较大。
以三年周期去看,基金经理总会有一段时间属于风格不适,业绩考验期遭遇赎回,所以公募基金真正需要的是逆势、均衡的基金经理,并且更需要逆势的长期客户,基金获得感的提升需要公募基金、渠道以及媒体等多方面的共同努力。任重道远,道阻且长,但是我相信行则将至。我一直坚信,坚持以客户为中心,长期无论业绩和规模都不会差,中国资本市场空间巨大。