做市商陆续开始建仓 科创板有望迎来增量资金

（原标题：做市商陆续开始建仓 科创板有望迎来增量资金）

科创板做市交易启动在即，做市资金有望加速进场。上海证券报记者近日从证券公司获悉，已有8家证券公司换领了证券期货业务许可证。根据证监会批复内容，这些公司已经完成做市业务资格申请的最后一步。

目前，已获科创板做市商资格的各家券商正在紧锣密鼓筹备中，部分做市商已经选好做市标的，陆续开始建仓。市场人士认为，做市商的加入不仅有助于提升科创板流动性与活跃度、强化市场的价格发现功能，更将在中长期为科创板引入更多“活水”。

上交所日前发布公告称，做市业务已经准备就绪，做市商完成备案后即可开展业务。券商科创板做市业务筹备工作也正加速推进。记者了解到，部分做市商正在向上交所备案申请开展做市业务的股票。

据了解，做市商正式开展业务时须履行双边报价义务，在正式开展做市业务前须买入充足的股票，为履行报价义务进行准备。因此，在上交所完成备案向市场公告前，做市商要逐步买入建仓，增量资金有望加速进场。结合上交所制定的做市商报价义务来看，为满足全天大部分时间参与报价的要求，做市商或需要为做市业务大量备券。

东方证券是首批获批的8家券商之一。“科创板做市团队已在科创板做市标的筛选、做市交易策略模型、对冲工具等方面进行研究，并对券源进行储备，为开展科创板做市业务做好充分准备。”东方证券相关负责人告诉记者。

国金证券也已经完成了展业初期做市标的筛选工作，并确定了首批做市标的，后续将尽快开始逐步建仓。中信建投证券表示，公司已经做好做市股票建仓的各项前期准备工作，包括做市专用账户报备、做市资金划拨、交易系统验证等，将在科创板做市业务上线前平稳有序建仓，确保公司在业务上线时有效履行做市报价义务，为市场提供充足的流动性支持。

做市策略是做市商核心竞争力之一。记者在采访中了解到，不少券商目前已经对市场中的各个标的进行了客观深入分析，并针对不同流动性的上市公司，研发了定制型策略。同时对策略进行了长期的模拟测试，最大程度保证了策略有效性和安全性。

在科创板做市业务开展初期，做市商的首要目标是维护市场稳定，为市场提供流动性。“券商做市初期更多以积累科创板做市经验为主，买卖价差收益并非首要考量标准，更多应从库存管理角度出发，在满足日常报价提供流动性的前提下，保持库存水平稳定，适当运用对冲工具有效降低库存风险。”国金证券做市交易部副总经理郑平德告诉记者。

中信建投证券相关人士表示，公司做市业务会始终在持仓风险中性的前提下提供流动性服务。另外，交易所根据不同科创板股票的流动性差异，预先进行了流动性分类并设置了差异化的做市义务要求。“我们会履行各项做市报价义务要求，并在交易所规定的价差范围内持续进行双边报单，为市场提供充足流动性的同时，做好证券市场的‘稳定器’。”

此外，做市商补充券源有望进一步为科创板带来增量资金。在原有机制下，券商自营不能直接从中国证券金融股份有限公司融入转融通券源。但针对科创板做市业务，《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》中明确规定了证券公司开展科创板股票做市交易业务，可以使用从中国证券金融股份有限公司借入的股票。上述中信建投证券人士认为，这将进一步丰富科创板做市商的对冲手段，有效降低做市底仓的风险暴露。