中国中免再度冲刺H股，媒体称寻求募资20-30亿美元

（原标题：中国中免再度冲刺H股，媒体称寻求募资20-30亿美元）

中国旅游集团中免股份有限公司（中国中免）再度向香港联交所提交上市申请书，拟在联交所主板挂牌上市。

这是中国中免再度冲刺H股上市，媒体称本次公司寻求募集资金20-30亿美元，最早8、9月上市。若以募集资金20亿美元计算，中免的H股上市有望成为今年香港最大的上市交易。

去年12月3日，中国中免发布公告称，暂缓H股发行上市，后续安排视市场情况确定。中国中免当时表示，受新冠肺炎疫情等因素影响，全球经济受到较大冲击，资本市场持续低迷，公司经慎重考虑，决定暂缓H股发行上市的进程，后续安排视市场情况确定。

中免暂缓H股发行上市时，公司股价位于200美元一线。近期受A股强势行情推动，中免股价也自年内低迷中走出，目前位于230美元一线，较年内低点的153美元反弹了约50%。

对于公司存在大量货币资金的情况下，选择发行H股，中国中免此前曾回应称，“中免作为A股上市公司，进一步选择香港上市，搭建境内外双融资平台，将进一步提升公司的国际品牌认知度和竞争力，有助于公司开展业务以及开拓国际市场，进一步巩固公司全球旅游零售行业的龙头地位。”

中国中免的招股书显示，2019年至2021年，中国中免收入的复合年增长率为18.7%，净利润的复合年增长率为50.8%。今年第一季度，公司的收入、净利润较上年同期均有所下滑。2021年第一季度及2022年第一季度，中国中免的收入分别为181.34亿元及167.82亿元，净利润分别为34.28亿元及29.34亿元。

不过中免的毛利率近几年呈显著下降态势。2019年-2021年，公司的整体毛利率分别为51.1%、38.9%及32.9%。2022年第一季度，公司的整体毛利率为34.3%，虽然高于2021年全年水平，但比2021年一季度同期的39.4%有显著下滑。中国中免在招股书中表示，2019年至2021年毛利率下降主要由于销售成本增加，包括所付关税、消费税及其他相关税项增加以及使用折扣及促销。而今年一季度毛利率的同比下降，主要由于公司在此期间使用折扣及促销活动，以应对新冠疫情导致的客流量减少及临时店铺关闭。

中国中免在市场上有“免税茅”之称，是海南自贸区重要概念股之一，公司以免税业务为核心，现已发展成为全球最大的旅游零售运营商。中国中免占据海南离岛免税销售的核心渠道，也在中国及亚太地区的主要航空枢纽拥有经营免税店的专营权。

华尔街见闻网站文章曾提到，在疫情最严重的2020年，国人境外消费的回流以及海南新政的红利，把中免迅速推上了全球免税第一的宝座。然而，随着国际疫情趋缓、全球旅游逐步恢复，国内疫情又不断反复，中免正在体会硬币的另一面。除了疫情的不确定因素，摆在中免面前的还有若干挑战：商品折扣较高导致毛利率降低、国际供应链动荡引发商品断货，以及包括爱马仕、LV在内的四大“顶奢”品牌至今未能引入海南等等。