作者 / 罗盈盈
连日来，极端强降雨天气在河南省不断制造险情，多地普降大暴雨和特大暴雨，包括郑州在内的多个城市遭遇严重内涝，灾情牵动各界视线。河南省作为常年位居中西部经济总量第一的省份，同时是我国的农业大省，洪涝灾情将难免对经济带来直接或间接影响。
①河南GDP领跑中部，历年洪灾对经济冲击逐步减弱
就在暴雨天气发生初期，7月19日，河南省统计局发布最新经济数据，2021年全省上半年经济总量达到2.89万亿元，同比增长10.2%。虽然增速低于全国的12.7%，但相比于一季度落后全国2.9个百分点，差距整体缩小。从今年一季度的数据来看，河南省GDP达到1.33万亿元，在中部六省中稳居第一。
根据第七次全国人口普查数据，河南常住人口为9937万人，仅次于广东省和山东省，拥有庞大的人口群体和广阔的消费市场。该省粮食总产量连续四年超过1300亿斤，粮食作物产量占全国10%，肩负着国家粮食安全重任，是名副其实的国人粮仓。
1997年以来，中国发生过五次大洪灾，起始月份均为7月。报告显示，受益于经济体量的增长以及防洪抗灾设施的升级，目前洪灾造成的直接经济损失占当年GDP比重呈现逐年降低的趋势。截至最近一次，2016年洪灾对全年经济影响不足0.5％。
截至目前，注册地在河南省的企业中有91家上市公司，在A股市场上市的郑州企业则有31家。洪灾发生后，多家上市公司对外公告，普遍表示灾情对公司影响不大，生产经营基本正常。
②农林牧渔业破坏最明显，但对粮食价格和通胀影响甚微
洪涝灾害对农林牧渔业的生产、收获和运输均产生重大影响，一般洪涝灾害年份，农林牧渔业直接经济损失约为GDP的0.08%。特大洪灾期间，农林牧渔业损失过千亿，上升至GDP的0.18%左右。以2016年特大洪灾为例，其造成的农林牧渔业损失占全国第一产业GDP比重达到2%，部分严重受灾地区几近绝收。
因此，农林牧渔业是洪灾影响最明显的领域，短期直接利空，对经济增速造成最直接的拖累。而河南作为农业大省，将会遭受一定程度的冲击。华泰证券预计，一般在特大洪灾情形下，农林牧渔业直接经济损失拉低GDP增速约为0.15bp，全行业直接经济损失占GDP比重预计约为0.4%。
尽管洪灾给农林牧渔业带来直接破坏，但对整体粮食价格的影响较弱。报告解释，水利设施建设使得特大洪灾对粮食减产的影响减弱；粮食作为战略性物资，政府会根据市场供需进行储粮投放，抑平粮食价格波动；农业劳动力成本上涨，使粮食价格小幅波动。洪灾拉动粮食价格的影响几乎可以忽略不计。
由于1998年、2010年和2016年都发生了特大洪灾，具有较强的参考价值，重点分析这三个年份的CPI环比走势可见，1998年汛期内CPI环比大幅度上涨，但2010年和2016年波动幅度明显减弱很多，特大洪灾对于通胀的拉动效果走弱。
③短期扰动建筑业，灾后拉动基建投资
除了遭受直接破坏的农业以外，洪涝灾害对经济运行存在以下具体影响：毁坏房屋、水利设施等固定资产，造成直接经济损失；导致工厂停工、交通和通信中断，影响各行各业的生产活动，影响产业链稳定，冲击制造业投资。
洪涝消退之后，灾后重建会对固定资产投资产生拉动作用。首先，洪涝灾害造成房屋、水利设施等固定资产的损毁，需要进行翻修或重建，在一定程度上拉动投资支出，尤其是由政府主导的基础设施建设支出。2010年洪灾导致的水利设施经济损失约为400亿元，由此推动的翻新和重建支出约占全年度基建投资完成额的0.2%-0.6%。
其次，特大洪水暴露防洪短板，需要进行额外的基建投资以增加防洪能力。比如，1998年洪灾后，国家在各个流域修建了一系列梯级电站和大坝；2016年城市内涝造成严重危害，政府相应增加城市排水系统的投入。
从2016年灾后部分板块的市场表现看，建筑材料行业有明显的投资提升。但总的来看，洪灾后重建返修投资占基建投资比重较低。
资料来源：洪灾来袭，影响几何（华泰证券）、2020突发风险系列二十五（国泰君安）、 南方洪灾将给中国经济造成多大冲击（苏宁金融研究院）
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