年报折射顺丰嬗变：“降维打击”下的成长边界扩展

（原标题：年报折射顺丰嬗变：“降维打击”下的成长边界扩展）

证券时报记者 王小伟

3月18日，顺丰控股（002352）发布2020年年度报告。公司实现营业收入1539.87亿元，同比增长37.25%；归属于上市公司股东的净利润73.26亿元，同比增长26.39%；每股收益1.64元也增长24.24%。与中观产业对比来看，公司去年实现件量同比增长68.46%，远超行业整体增速的31.2%，市占率提升至9.76%，较上年提升2.15个百分点。

我们自然可以从规模利润同步增长、财务稳健下的市占提升等视角来进行解读。例如，2020年疫情过后，高端消费线上化趋势加速和电商市场下沉都为快递行业带来巨大的市场增量。2020年，快递行业的业务总量突破800亿件，达到833.6亿件，快递行业业务量总数跃居世界首位。2011年至2020年快递行业的年复合增长率超40%。由此，顺丰也迎来新的增长空间。

不过，更值得关注的密码在于顺丰的业务结构。拆解来看，公司时效件业务收入同比增长17.41%；经济件业务收入同比增长64.00%，贡献了超过40%的整体收入增量。其他新业务板块持续保持高速增长，合计收入同比增长51.21%，贡献了超过35%的整体收入增量。由此，我们可以得出结论，公司新业务占比持续提升，而经济快递业务则成为增量中的绝对王者，尤其是经济快递成为2020年顺丰控股传统业务板块崛起的重要原因。

回溯来看，顺丰“降维打击”的经济快递业务在2019年已经展露锋芒，2020年伴随着消费结构的升级转型，电商件市场下沉、二类电商、直播电商等行业新业态崛起，顺丰经济件业务打开新的增长空间。2020年，顺丰经济快递营收达到441.48亿元，同比增加64%，业务量同比增长155.86%，占总营收比例达到28.67%。这与顺丰快运、冷运及医药、同城、国际等新业务板块继续保持高速增长相互补充。

从以上拆解可以看出，顺丰控股正在持续扩展成长边界，多元产品矩阵形成综合优势。而支撑公司这一趋势的，是公司持续资本投入。从目前迹象来看，随着业务量的急剧增长，顺丰对基础设施的投入也加大了力度。2020年第四季度快递业务高峰期，顺丰加大了陆运网络资源投入，扩大陆运网络产能。此外，公司预期未来各业务板块仍将保持高速增长，因此在场地升级、自动化设备改造等关键资源方面做前置布局。诚然，这些投入短期内会有成本压力，不过按照市场预期，伴随业务量逐步增长、网络规模扩大，规模效益经历一定的爬坡期后在未来逐渐释放和显现。

与此相伴的一个值得关注度的方向是，顺丰在科技方面的投入也保持了增长态势。2020年度，顺丰在科技方面的投入42.73亿元，比上年增长16%。顺丰在人工智能、大数据、机器人、物联网、物流地图等科技前沿领域进行了前瞻性的布局，多个领域处于行业领先地位。2月9日，顺丰控股公告拟非公开发行募资不超过220亿元人民币，以助力加深供应链服务能力、提供综合物流解决方案的发展战略，通过自动化、智慧化升级实现科技赋能物流服务，夯实顺丰在领先的服务时效、服务质量方面的核心优势，全面提升公司一站式综合解决方案能力。

年报所公布的营运结构，折射出顺丰正在嬗变。可以得出的初步结论是，在科技领域持续多年的积累，正让顺丰向一家独立第三方行业解决方案的数据科技服务商不断演进，从单一的快递物流服务公司到多元化的综合物流服务公司变身。