B股指数大跌逾5% 面值退市等因素引发市场担忧

（原标题：B股指数大跌逾5% 面值退市等因素引发市场担忧）

证券时报记者 李曼宁

长期遭受“冷遇”的B股市场，因为暴跌的缘故，重获市场的注意力。

5月12日，B股早盘上演跌停潮，逾20只个股跌幅超过9%。B股指数早盘收跌6.91%，报198.38点。午后，B股指数跌幅收窄，最终下跌5.1%至202.25点。国新B、凯马B、海控B等多股跌停。

沪深两市早盘亦受此影响，主要指数一度集体下挫，不过这种影响并未持续太久，A股随后止跌回升。沪指最终微跌0.11%，深成指上涨0.42%。

东沣B面值退市

影响市场情绪

过去，B股暴跌通常先会解读为受汇率影响，由于深、沪两市B股分别以港币及美元交易和结算，其变动直接影响A股、B股的市场价格，二者呈现出不规则的正相关关系，但这种影响通常为长期影响，且目前汇率预期稳定，因此该因素并不构成今日暴跌的原因。

那么，此次B股缘何暴跌？从证券时报·e公司记者了解的情况看，主要还是因为东沣B或面值退市的消息，致使市场情绪受到影响，投资者对B股改革的不确定性、未来前景的担忧进一步加剧。

5月11日，东沣B停牌，因公司股票已连续20个交易日收盘价格均低于面值，其退市几乎已成定局。东沣B预计成为国内股票市场上首只因面值退市的纯B股股票。

“B股本身盘子很小，又缺少明星企业，一直吸引不到投资者的眼球，加上东沣B要退市的影响，投资者心里上不好受，下跌主要是这种心理影响。”天宝华投资（北京）副总裁于宝山告诉证券时报·e公司记者。

一位长期跟踪投资B股的投资人士也向记者表示，“对这个市场很失望，对B股改革的预期比较迷茫，而且现在行情结构性不好，头部企业不错，小公司关注度很低，市场流动性很低，退市风险出来以后，可能三五个跌停股价就掉到1元以下了，很多投资者就会提前跑路了。”

目前，B股改革仍无实质性进展，相当一部分B股公司并不具备改革的能力。东沣B曾于2015年尝试股权重构改革，但因为“市场变化以及相关政策尚不明确”，在两年后宣告失败。有业内人士预估，以后非纯B股将慢慢通过重组的方式解决改革的问题，纯B股可能面临“自生自灭”。

此外，由于科创板试点注册制，加之创业板实施注册制的脚步临近，壳资源价值已大幅下降。这种趋势也加剧了投资者“越跌越害怕”的心理，促使其注重回避低价垃圾股。

除了东沣B面值退市的影响，“账号限制”也成为市场流传的下跌原因之一。有观点称，受新证券法关于个人账号不得出借影响，目前B股帐号大多是之前借用海外人士护照开户，市场担心这部分长线资金会撤离，故引发B股大跌。

于宝山认为，借用账户是以前的擦边球行为，但这种行为本身比例并不大。现在监管层的要求越来越规范化，确实对投资人、企业起到约束作用，可能存在一定的影响，但影响不大，因为投资主要还是要看企业本身的底气如何，发展如何。

上善若水资产董事长侯安扬也认为“账号限制”这一因素不会是主要原因，在他看来，B股大跌与美国资金要求从中国市场撤出的传闻有关。“我认为是美国这个原因，因为港股也明显有抛售行为。“侯安扬向证券时报·e公司记者表示。从市场表现看，今日恒生指数下跌1.45%。

不过，于宝山认为上述传闻解释没办法判断，目前数据尚不能支撑这个说法。

B股市场易诱发暴跌

“我们也不知道今天为什么会大跌，大盘都在跌，没有了解过原因。”一家触及跌停的B股公司工作人员向证券时报·e公司记者表示，在她看来，这种下跌并不异常。

自2015年以来，B股指数至少有超过20次当日跌幅超过5%。不过，其中多数与A股大跌同步，原因多是受外部环境因素影响。而上一次B股跌幅显著大于A股还要追溯到2016年10月17日，当时市场分析多集中于人民币汇率、深港通预期等影响。

从两个市场的联动性看。历史数据显示，B股下跌对A股市场的拖累也极为有限，一般影响只发生在当日。

值得关注的是，B股本身极易陷入“暴跌”模式。从市场规模看，Wind数据显示，目前B股市场上仅有96只股票。今日B股整体异动，但B股指数全天成交金额仅逾3亿美元。该市场交投长期处于不活跃状态，流动性较差。对于此次B股暴跌，虽然市场上并未达成一致认可的解释。但B股存在感变弱，日益边缘化已是不争的事实。

此外，B股目前高度散户化，容易形成“类坐庄效应”，若投资者集中抛售，B股市场也极易诱发暴跌。

“A股、B股过去有明显的分工作用，现在B股发挥的作用越来越小，加之QFII、港股通等投资渠道的搭建越来越畅通，B股盘子越做越小，一旦有风吹草动，影响就更大了。”于宝山表示。