波音22年来首次年度亏损 烧钱速度小于预期股价反涨

（原标题：波音22年来首次年度亏损 证实减产787梦想客机 股价止跌转涨）

1月29日周三美股盘前，美国最大的出口制造商波音公司发布了“如期不佳”的2019年四季度及全年财报。由于上一季度“烧钱速度”小于市场预期，股价由跌转涨。

财报显示，去年四季度波音的业绩持续且显著地受到737 Max停飞影响。季度营收179亿美元，同比下跌37%，弱于市场预期的216.7亿美元。GAAP项下每股亏损1.79美元，2018年同期为每股盈利5.93美元；非GAAP项下的核心每股亏损2.33美元，2018年同期为5.48美元。

四季度的营业现金流为负22.2亿美元，2018年同期为正的29.5亿美元；自由现金流为负26.7亿美元，2018年同期为正的24.5亿美元，但“烧钱规模”小于市场预期。季末持有现金及有价证券100亿美元，小于季初的109亿美元，季末债务规模273亿美元，高于季初的247亿美元，当季共支付了12亿美元股息回馈股东。

纵观2019全年，波音营收766亿美元，同比下跌24%；GAAP项下每股亏损1.12美元，2018年同期为每股盈利17.85美元；非GAAP项下的核心每股亏损3.47美元，2018年同期为每股盈利16.01美元。营业现金流为负24.5亿美元，2018年同期为正的153.2亿美元；自由现金流为负42.8亿美元，2018年同期为正的136亿美元。

目前，波音的整体积压订单价值4630亿美元，其中包括价值3770亿美元的超过5400架商用飞机积压订单。2019全年波音共交付商用飞机380架，较2018年同比下跌53%，也将“全球最大飞机制造商”的头衔自2011年以来首次输给竞争对手欧洲空客公司。

分析指出，这是波音自1997年来的首个年度亏损，并与2018年的财报形成鲜明对比，当时在最畅销窄体喷气式客机737 Max的助力下，公司营收在历史上首次突破1000亿美元大关。目前波音公司总体债务规模涨至史高，但2019年现金消耗略好于市场预期的营业现金流负39亿美元。

分业务来看，市场最关心、也是被737 Max危机打击最严重的当属商用飞机部门。

该部门季度收入74.6亿美元，同比深跌55%，四季度营业利润率降至负38.1%，2018年同期为正15.7%，营业亏损28.4亿美元，2018年同期为盈利26亿美元。全年收入322.6亿美元，同比跌44%，营业利润率负20.6%，2018年为正13.6%，营业亏损67亿美元，2018年为盈利78亿美元。

公司表示，这主要是由于四季度计入了额外的26亿美元税前费用来补偿客户和提供优惠，以及当季制造规划中的737客机产生了额外26亿美元成本。预计737 Max于今年1月暂停生产和随后的缓慢复工将产生额外的40亿美元“非正常生产成本”，大部分会计入2020年财报中。

波音还证实确认了此前的市场传言，即双通道的宽体喷气式飞机787梦想客机（Dreamliner）将在明年进一步减产。由于当前市场环境和近期前瞻不佳，2020年下旬，这一机型将从月产14架降至12架，2021年初进一步降至10架，随后在2023年恢复至月产12架，可能令公司现金流进一步承压。

此外，波音的国防、太空与安全部门四季度营收59.6亿美元，同比下跌13%，全年营收262亿美元，同比下跌1%；营业利润率四季度降至0.5%，2018年同期为11.2%。全球服务部门四季度营收46.5亿美元，同比下跌5%，但全年营收近185亿美元，同比增长8%。

两周前上任的波音总裁兼CEO David Calhoun在财报声明中表示，“我们意识到还有很多工作要做”，目前波音专注于让737 Max安全实现复飞，并恢复公众对波音品牌的长期信任：

“我们致力于在所有工作中保持透明和卓越。安全是波音每一个决定、行动和步骤的基础。幸运的是，波音公司业务组合的实力，为遵循彻底且有纪律的复苏流程提供了财务流动性。”

分析指出，737 Max遭遇全球停飞的危机为波音带来成本已经升至超180亿美元，这导致波音去年四季度营收比市场预期减少40亿美元，差值创下公司纪录最大，商用飞机库存同比上涨26%至纪录最高，四季度财报也是波音20多年来最差的季度表现。

不过，波音股价在财报发布后止跌转涨，周三美股午盘前最高涨3.3%，日高冲破327美元。若涨幅延续至收盘，股价或创1月16日以来的近两周高位，并接近抹去年内全部跌幅。

自2019年3月发生第二起737 Max坠机事故以来，截至周二收盘，波音股价累跌25%，远落后于道指和标普大盘的同期表现。

分析称，这主要是由于华尔街分析师预计“波音不可能有比这份更差的财报了”。新任CEO上任后，可能力争把所有负面消息都暴露在四季度财报中，以求未来财报尽快实现复苏。