导读：海南，国内水泥价格最高的省份，至少要比其他省份每吨高出100元以上，但是在11月份却被河南比下去了。
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受制于运费成本，水泥的消费半径不会超过200公里。然而，在11月的河南市场，却出现了贵州水泥辗转千里入市“救火”的一幕……
“如此远的距离，每吨熟料的运费可达到200-220元，加上此前运力紧张的因素，贵州到河南的运费会达到每吨300元，这比贵州当地的出厂价还高。”卓创资讯水泥行业分析师侯林林12月3日向21世纪经济报道记者介绍称。
彼时，河南受重污染天然气应急预警的停限产影响，郑州市场水泥价格一度曾经达到750元/吨的高价，后期随着外省水泥的入市、停限产的解除，近期当地水泥大幅回落160元/吨。
虽是个例，但是全行业的变动确实不容忽视。卓创资讯提供的数据显示，囊括31个省会城市（自治区首府、直辖市）的全国P.O42.5散装水泥均价为484元/吨，稍高于2018年同期水平，创下了近三年均价的峰值。
21世纪经济报道记者了解到，单就水泥而言，不必过分担心价格过快上涨。即便短期价格继续走高，但是随着天气渐冷、北方停工，河南这般供需错配引发的价格暴涨暴跌，短期不会继续重演，年内水泥价格的高点几乎可以就此确定。
图 / 21世纪经济报道（jjbd21）
河南水泥发生了什么？
海南，国内水泥价格最高的省份，至少要比其他省份每吨高出100元以上，但是在11月份却被河南比下去了。
“10月底至11月上旬，河南地区水泥价格累计上涨达到每吨200元，郑州最高价达到750元。虽然只是昙花一现，维持了一到两天，当时市场主流到货价大部分集中在每吨700元至720元。”侯林林介绍称。
超过700元的价格是什么概念？这要比华东市场高出200元，放到海南也很难卖到这个价。
究其原因，还是供需关系使然。首先，从9月份开始，水泥行业进入传统消费旺季，河南地区水泥价格本身存在上涨预期。
其次，从9月下旬到11月下旬，河南出现四轮重污染天气预警，这使得当地水泥生产企业每次面临5到10天的停产，供应端大幅萎缩。
“需求端的重点工程、保民生工程却未停工，短期供需关系失衡。于是，才出现了贵州水泥通过罐车辗转千里进入河南市场的极端案例。”侯林林称。
既然能不远千里从贵州调货进豫，距离更近的山东、内蒙古和山西水泥自然会优先考虑，比如与河南毗邻的山东菏泽水泥出厂价也一度上调至600元/吨。
不过，后期随着河南重污染天气预警的解除、供应重新恢复，当地水泥价格迅速回归。至12月3日，郑州市场主流到货价已经降至560元/吨。
从全国市场来看，河南水泥价格的“过山车”走势，无非是一次供需错配引发的短期价格波动，今年四季度全国市场水泥价格表现相对理性。
对比历史数据可以看出，2019年1-6月，全国P.O42.5散装水泥均价高于去年同期30元/吨左右，6月中旬至今，该价差迅速收窄，基本与2018年同期持平。
生意社12月3日提供的数据显示，当日华东42.5散装水泥均价为536元/吨，去年同期该价格为539元/吨。
“今年8月中下旬，华东水泥价格从460元开始上涨，11月上涨速度有所加快，累计涨幅在80元左右。”生意社分析师李雪颖12月3日介绍称，华东供需关系整体未发生明显变化，价格波动在正常范围内。
侯林林持有类似观点，“剔除河南以外，其他省市属于消费旺季的正常上涨。”
不过，由于全国均价已达到近几年峰值，又叠加了钢材、焦煤等产品的同期上行，引起相关部门关注亦属正常。
年内高点已现
落实到微观企业层面，水泥价格的上涨至少会对相关上市公司四季度业绩提供基本面保障。
但是，由于今年6月中旬以后，国内水泥均价与去年价差出现明显缩窄，水泥企业四季度单季利润增速可能会明显减缓。
以行业龙头海螺水泥（600585.SH）为例，今年一至三季度，归母净利润单季同比增速分别为27.27%、12.43%和10.06%。
在成本端相对锁定的状态下，只要四季度全国水泥均价不会超出去年同期太多，当季海螺水泥利润增速将与三季度相持平。
需要指出的是，由于海螺水泥来自国内东部、中部和西部地区的收入规模相差不大，业绩变动与水泥价格波动趋势一致性最强，其他地区的水泥企业四季度经营情况则会出现非常明显的差异。
确定性最强的趋势是，“南方强、北方弱”，北方受天气因素影响，例行进入供需双降的“半歇业”状态。
表现到财报上，当季北方水泥生产企业收入、利润规模会出现环比大幅下降，这从相关上市公司历史业绩便可看出，整体呈现出一、四季度走低，二、三季度反弹的特征。
“12月仍然处于旺季，北方需求下降明显，南方重点市场两湖地区、长三角也可能会出现雨水降温天气，从而对下游需求产生抑制作用，广东、广西可能会持续到春节前一周才会停工，需求端变化有限。”侯林林介绍称。
她预计，即便后续河南再次出现重污染天气预警，价格也不会重新大幅上涨，“今年春节较早，年前需求结束的就早”。
所以，经过11月份躁动后，国内水泥价格已经不具备进一步大幅上涨的空间，叠加需求端的减弱影响，虽然个别地区水泥价格仍然有冲高可能，但是年内高点已经就此形成。
从中长期来看，目前接近500元的全国均价也处于绝对高位。以上海市场为例，本轮周期低点的2015年四季度价格仅为150元/吨，如今已经翻了3倍。
“包括基建、楼市在内，目前还看不到明年需求端会出现非常明显的变化。”李雪颖表示。
“实际上，近几年价格分析主要是看供给导向。从今年部分生产企业得到限产豁免、减负荷运转来看，供应端释放的趋势非常明显。”侯林林称。
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本文来源：21世纪经济报道
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