A股MSCI年内第二次扩容 低估值行业龙头最受益

（原标题：A股MSCI年内第二次扩容将至：有望迎来1600亿增量资金！）

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根据计划，MSCI将于北京时间8月8日早晨5时公布8月季度评议的最终决定。作为2019年8月季度指数审议的一部分，MSCI将把中国大盘A股纳入因子从10%增加到15%，同时公布指数成分股调整结果。MSCI中国区研究主管魏震接受媒体专访时表示，MSCI将如期提升A股大盘股的纳入因子，不会受到外围扰动因素的影响。

根据中金公司估算，此次调整后MSCI新兴市场指数中A股的权重将从当前的1.7%提升至2.5%，指数调整为A股带来的增量资金规模预计约为227亿美元（约人民币1600亿）。

A股“入摩”步入第二步

北京时间8月8日早晨5时，MSCI将公布指数季度调整结果，8月27日收盘后生效。

《每日经济新闻》记者了解到，据此前消息，MSCI指数2019年将分三步将A股的纳入因子从5%提高到20%，此次指数调整是今年计划中的第二步。

具体来看，第一步，2019年5月半年度调整中A股大盘股纳入因子从5%提升至10%，并纳入符合条件的创业板个股，纳入因子为10%；第二步，2019年8月指数季度调整，大盘股纳入因子从10%提升至15%；第三步，2019年11月指数半年度调整，大盘股纳入因子从15%提升至20%，并纳入中盘股，纳入因子为20%。

MSCI这次提高A股纳入比例，或将进一步加大外资的流入速度。数据显示，在过去3次MSCI提高A股纳入比例的调整生效日，北上资金均有明显流入：2018年5月、2018年11月、2019年5月生效日北上资金分别净流入57亿元、38亿元、56亿元。

“我们估算MSCI新兴市场指数中A股的权重在2019年8月底和11月底的指数调整后将从当前的1.7%提升至2.5%和4.0%；根据追踪MSCI指数的资金规模，我们静态估算8月底和11月底两次指数调整为A股带来的增量资金规模分别约为227亿美元和420亿美元（约人民币1600亿元和2900亿元）。”中金公司在研报中称。

招商证券分析师张夏则表示，MSCI将A股大盘股的纳入因子从10%提高至15%，将带来被动增量资金36亿美元（约合人民币245亿元），被动增量资金大概率在8月27日当天收盘前流入，而主动增量资金的流入则很大程度上取决于市场环境。如果美国通胀回升，美联储政策可能作出调整，届时美元若走强，可能对北上资金形成扰动。反之，美元指数上行动力不足，北上资金大概率将在8月对A股进行布局。

低估值行业龙头最受益

近年来，随着A股市场国际化程度的提高，以及沪港通、深港通开通的影响，外资进入A股的意愿越来越强烈，速度越来越快。

有市场人士预计，未来十年，外资平均每年流入A股的资金量将在3000亿元左右。这意味着，未来十年外资流入A股的总资金量可能达到3万亿元，而这将会给A股的投资风格上带来很大变化。

对于此次MSCI扩容，志开投资首席策略分析师刘威表示，最直接的影响是给A股带来新的增量资金。8月份这次扩容，MSCI会把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%，但是8月是季度性调整，较5月份、11月份这种半年度调整幅度较小，因此整体变化不大。 参照MSCI纳入的成分股还有外资配置偏好，低估值、高ROE的一些行业龙头股票最为受益，行业和板块主要分布在生物医药、非银金融、食品饮料等。

“随着A股市场交易环境的改善，以及对外改革开放的力度不断加大，核心资产的低估值，对外资的吸引力很大。所以未来外资持续流入A股市场的趋势不会改变。由于短期内A股走势的不确定性，会存在短暂的外资净流出和净流入互相交替现象，但是我们更应该关注长期的趋势。”私募排排网研究员刘有华在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表达了对后市白马股的看好。他对记者表示，从外资流入的资金量来看，主要流入的仍然是白马股。可以说这些白马股是真正代表中国有投资竞争力的资产。这一点给A股投资者很大的启示。虽然从估值上来看，这些白马股已经有了很高的上涨，但是从长期来看，白马股盈利增长稳定，将会享受估值溢价，会得到越来越多资金的认可。除了传统的消费、金融白马股，一些科技龙头股有望成为未来的白马股。