网易首页 > 网易财经 > 证券 > 港股 > 正文

房企千亿销售数据挤水分 权益口径下谁裸泳

0
分享至

(原标题:房企千亿销售数据挤水分 权益口径下谁在裸泳)

房地产巨流中从不缺乏眩人耳目的数据,“2018年全国千亿房企达30家”、“2019年上半年千亿房企已12家”,动辄千亿的行业级别次次刷新大众感知。但高周转、高负债模式下,庞大的销售数据并不代表真实现金流,资金像闭合链条般环环相扣、高速运转。

容易被忽视的因素是,随着合作开发成为常态,房企普遍以全口径进行业绩公告,即将集团连同合营、联营公司所有项目计入业绩,不考虑股权占比及是否操盘。如果挤去这些“水分”,房企真实的资金实力与投资能力要重新洗牌。

大浪淘沙。潮水退去后,谁在裸泳?如果以权益口径即项目股权占比看,克而瑞数据显示,2019年上半年千亿房企缩水至7家。

数据“挤水分”

上半年楼市在跌宕起伏中结束。年中成绩单是,147家企业跨越50亿门槛,较去年增加9家,合计实现销售额58537亿元,同比增长10.3%。若以千亿为门槛,跃入其中的房企已达12家。

克而瑞数据显示,碧万恒依然占据前三的位置,上半年分别录得3895.4亿元、3349.3亿元、2825.4亿元销售额。其中,碧桂园仅6月单月便录得820亿元业绩,刷新行业纪录。合约销售超2000亿的房企还有保利和融创,分别录得2501亿元、2139亿元。

行业集中度越来越高的今天,纵然房企竞争犹存,但前二十位置基本稳定。相较去年同期,今年新上榜房企分别为金地集团和中梁控股,而泰禾集团和绿城中国则失意TOP20。

头部房企高增长的荣光已成历史,但整个房地产行业的规模依然庞大。过去的2018年,流量销售规模达千亿的房企从17家大幅增至30家。究其原因,一方面是因为企业自身的增长,另一方面则是合作撬动的影响。

房企跨入千亿门槛后,维持规模高增难度愈高。由此,通过增加合作项目可确保一定的销售及营收增幅。此外,随着土地成本不断上升,房企共同拿地开发已成为行业普遍现象。通过合作可分散市场风险、减轻资金压力。

但合作机遇背后,并非毫无暗礁。目前,房企普遍以全口径进行业绩公告,将集团连同合营、联营公司所有项目计入业绩,不考虑股权占比及是否操盘。如果挤去这些“水分”,房企真实的资金与投资能力要重新洗牌。

与全口径销售额相比,权益销售额以企业股权占比为口径,能更真实反映房企的资金运用和战略把控水平,对行业从业者和投资者更有参考意义。

以2019年上半年业绩为例,权益金额排名前十的分别为碧桂园、恒大、万科、保利、中海、绿地、融创、新城、华润、龙湖。相较于全口径榜单,万科、融创行业排位分别下降一名、二名。

如果将范围扩大,房企权益榜位次变化更为明显。位列行业10~20位的房企有5家较全口径榜单出现下滑,正荣、旭辉、中南、金地尤为突出,分别下滑10、7、4、3名。旭辉、正荣更是直接跌出前二十。

2019年上半年,旭辉全口径销售额884.4亿元,权益销售额486.4亿元,销售权益比低至55%;正荣全口径销售额688.4亿元,权益销售额355.1亿元,销售权益比更是低至51.58%。

整体来看,前六月百强房企平均权益比例为79%,TOP20房企中有16家销售权益比低于80%。表现较为突出的是恒大、中海、绿地,权益比分别为95.1%、93.44%、90%,金科位列其后,权益比为87.75%,余下企业均在60%~70%左右浮动。2018年,行业平均权益比是80%。

增收不增利

一般来说,房企合作开发有五种常见模式:合资成立项目公司获取土地、与土地持有方进行股权合作、集团层面的战略合作、小股操盘、代建。而独立操盘能力较强、在项目获取和资金上实力较高的房企,如恒大、绿地、中海等,更倾向于通过独资实现规模发展,绝大部分项目权益为100%。

但如果将千亿企业的流量销售规模排名和其营收、归母净利润等指标排名进行对比,可以发现部分房企财务指标排名相对落后,甚至出现企业归母净利润与流量销售排名不相称的情况。实际上,销售权益比例越高的企业,锁定利润能力更强。

以2018年房企数据为样本,2018年,碧万恒流量销售金额居行业前三,融创保利紧随其后。但营收榜与销售榜迥然不同,Wind数据显示,恒大以4678.14亿元位居行业第一,碧桂园和绿地分别以3811.22亿元和3390.79亿元紧随其后。

如果以归母净利润衡量,房企位置变动更为明显。Wind统计显示,中海归母净利润393.42亿元,蝉联“利润王”角色。恒大以373.9亿元位列第二名,紧追中海之后。归母净利润超过300亿元的还有碧桂园、万科,分别为346.18亿元和337.73亿元,分列第三、第四名。保利以189.04亿位居第六,融创归母净利润165.67亿元,跌至第七。

合作推动下,房企权益销售比例逐渐下降。销售规模的快速增长并没有对其营收及利润形成有效支撑,增收不增利的情况较为明显。上市房企在扩大规模时,投资者从中能分享到的收益并无太大提升。

今年上半年跌落权益榜前二十的旭辉、正荣,去年分别以1625.2亿元和1303.4亿元位居流量销售榜第15、20名。从去年营收榜看,旭辉下滑至22名,正荣下滑至35名;从归母净利润榜看,旭辉落至19名,而正荣则跌落至行业49名。

业内认为,房企注重合作和操盘并表手段的同时,投资者的利益也应当更受保护。房企应主动在财报中披露权益销售额及增速、项目合作方的身份、明股暗债的融资成本、员工跟投当期流出的现金分红量等数据信息。

而随着调控常态化进行、小股操盘、合作及代建项目不断入市,房企权益销售比例逐渐下降已是行业趋势。

2019年上半年,房地产企业TOP10权益金额共计16167.5亿元。较去年15663.5亿元增加504亿元,微增3%。TOP100房企累计权益销售规模近3.9万亿元,同比仅微增4%,与4、5两月的累计业绩同比增速基本持平。

相关推荐
热点推荐
爱人和男闺蜜去法国浪漫游,下飞机才告诉丈夫,丈夫:离婚!

爱人和男闺蜜去法国浪漫游,下飞机才告诉丈夫,丈夫:离婚!

墨染尘香
2024-02-22 11:54:41
《暗黑2》制作人:我们的游戏开发者就是做不出美女

《暗黑2》制作人:我们的游戏开发者就是做不出美女

游民星空
2024-02-26 18:12:11
王皓心太大!忘拿走奖杯,日本人社媒提醒,球迷:小心被韩国拿走

王皓心太大!忘拿走奖杯,日本人社媒提醒,球迷:小心被韩国拿走

三十年莱斯特城球迷
2024-02-25 23:47:57
深圳二手房,厮杀惨烈!

深圳二手房,厮杀惨烈!

环环财经视野
2024-02-26 18:33:07
别以为粘个假胡子就是男人,论雌雄莫辨,这11位才是女扮男教科书

别以为粘个假胡子就是男人,论雌雄莫辨,这11位才是女扮男教科书

清月半湾
2024-02-26 16:03:34
汪小菲宣布再婚后大S首发声,连用两个成语回应,尽显超高情商

汪小菲宣布再婚后大S首发声,连用两个成语回应,尽显超高情商

娱圈小愚
2024-02-24 13:55:28
和工友做了8年临时夫妻,临走留给我 一个鞋盒子,让我痛苦不已

和工友做了8年临时夫妻,临走留给我 一个鞋盒子,让我痛苦不已

户外阿崭
2024-02-26 09:44:55
网友说这就是真实的北京史家小学,看得我大半夜汗流浃背

网友说这就是真实的北京史家小学,看得我大半夜汗流浃背

新动察
2023-11-27 09:55:38
急寻!云南15岁哥哥和10岁弟弟失踪已一周,镇政府:警方已介入,正全力寻找

急寻!云南15岁哥哥和10岁弟弟失踪已一周,镇政府:警方已介入,正全力寻找

潇湘晨报
2024-02-26 19:28:06
​人都麻了!房子从330万跌到240万,我已经没打工的动力了!

​人都麻了!房子从330万跌到240万,我已经没打工的动力了!

元气科技馆
2024-02-26 20:00:03
国乒喝庆功酒!王楚钦上脸被兄嫂吐槽,许昕曝光“龙蟒胖头”酒量

国乒喝庆功酒!王楚钦上脸被兄嫂吐槽,许昕曝光“龙蟒胖头”酒量

三十年莱斯特城球迷
2024-02-26 16:40:20
布达诺夫发出警告,不建议平民使用克里米亚大桥,乌克兰有新计划

布达诺夫发出警告,不建议平民使用克里米亚大桥,乌克兰有新计划

山河路口
2024-02-25 23:11:31
彻底输了:“大规模投降”!

彻底输了:“大规模投降”!

占豪
2024-02-25 02:59:54
笑喷了!福建人民请神仙看电影了,精神状态遥遥领先,好想去!

笑喷了!福建人民请神仙看电影了,精神状态遥遥领先,好想去!

普陀动物世界
2024-02-26 19:52:50
日媒:时隔9年,日本球员终于重返中国联赛!

日媒:时隔9年,日本球员终于重返中国联赛!

星耀国际足坛
2024-02-25 22:12:41
卖车直播太混乱了!女主播都穿“鲨鱼裤”,评论区全喊“钵钵鸡”

卖车直播太混乱了!女主播都穿“鲨鱼裤”,评论区全喊“钵钵鸡”

衷情苦
2024-02-24 19:04:01
小米这次的瓜,有点大啊

小米这次的瓜,有点大啊

锋潮评测
2024-02-26 19:11:09
哪吒汽车迟发年终奖?CEO回应:部分员工不习惯过苦日子,有必要传递“寒气”

哪吒汽车迟发年终奖?CEO回应:部分员工不习惯过苦日子,有必要传递“寒气”

红星资本局
2024-02-26 16:27:05
携笔从戎志军旅,深圳市女兵初检初审工作全面启动

携笔从戎志军旅,深圳市女兵初检初审工作全面启动

南方都市报
2024-02-26 15:31:14
俞敏洪最新声明:归巢计划在2022年提出,并非针对新发《校外培训管理条例》

俞敏洪最新声明:归巢计划在2022年提出,并非针对新发《校外培训管理条例》

爆角追踪
2024-02-26 13:57:29
2024-02-26 23:02:44

财经要闻

宗庆后逝世 宗馥莉接班娃哈哈已布局多年

头条要闻

中央纪委重要机构刊文谈反腐:高压之下还有人蠢蠢欲动

头条要闻

中央纪委重要机构刊文谈反腐:高压之下还有人蠢蠢欲动

体育要闻

库明加,撞墙之前和撞墙之后

娱乐要闻

老牌男港星近照,有人70岁还精神抖擞

科技要闻

12位业内聊Sora:承认差距不丢人 也别悲观

汽车要闻

仰望U9售168万 可恶又被比亚迪装到了

态度原创

房产
健康
教育
手机
艺术

房产要闻

厮杀!又有超70万㎡要开,2024海南商业依旧炸裂!

帮你远离焦虑和失眠的5条有效建议

教育要闻

清水塘溪泉湾开学第一课

手机要闻

vivo Pad3 Pro配置曝光:12.95英寸3K LCD屏+天玑9300处理器+80W快充

艺术要闻

一座城市的美,有多少是被设计出来的?

无障碍浏览 进入关怀版
×