（原标题：申报缓、问询多、发审快、注册慢、交易严、质疑频，科创板的几个没想到）
《红周刊》特约作者胡东辉
科创板渐行渐近，经历了企业申报、上交所问询、上会发审、证监会注册，现在还差上市交易这临门一脚，但交易规则也已经出台。总起来看，可以概括为申报缓、问询多、发审快、注册慢、交易严，这与很多人原来预想的有较大出入，另外媒体也频有质疑，出人意料。
过会没有悬念
科创板开放受理申报之初，申报企业快速增加，前面一个月有92家企业申报。原来以为后面会加速，但没想到后面却慢了下来，4月下旬开始日均1.8家企业申报，6月1日至6月26日仅有18家企业申报，日均1家。直观感觉是上交所明显放慢了审核节奏，一些申报企业收到首轮问询的时间接近满20个工作日的法定期限。不过6月27日一天增加了10家申报企业，又有加速的迹象。
上交所问询问题之繁复，问询轮次之多，这也是人们原来没有想到的。但问询问题再繁复，问询轮次再多，也难不住申报企业。你问我答，就像考试答卷，但交卷之后没有不及格的，全部通关，这也让人大跌眼镜。
上会发审基本上就是走一个过场，迄今为止保持了100%的过会记录。这似乎是没有悬念的审议，只要申报企业顶住了前面看似严厉的一轮又一轮的问询，实际上就已经胜券在握了。上会企业全然没有申报其他各板的企业到证监会发审会上会时的忐忑不安心情，皆大欢喜。这个也有点意外。
4道门缺一不可
很多人原来想象，企业过会之后也就大功告成了，到证监会注册就是走一个流程，没想到证监会也有问询程序要走。如天准科技，6月11日提交注册，但经历了两轮问询，回复了3个问题，到6月19日才注册生效。看起来证监会的注册流程也是一道把关，并不是一个橡皮图章，过会企业被卡在这里的可能性并不能完全排除。
这样企业进入科创板实际上总共有4道门，第一道是中介机构，第二道是上交所受理审核问询，第三道是上会审议，第四道是证监会注册。第四道门最出乎人们的意料，等于为科创板加了一把锁。
公司在科创板挂牌上市标志着IPO大功告成，但对上交所来说，这只是万里长征走完了第一步。科创板股票上市交易采取了新的交易规则，新股上市头5个交易日不设涨跌幅限制，这段时间里会不会出现疯狂炒作？这是上交所最担心的事。而新股上市5个交易日后涨跌幅限制为20%，较原来扩大1倍，如果出现一个“天地板”或“地天板”，就是40%左右的涨跌幅，这也是比较可怕的。上交所为了控制风险，对交易报价限制严苛，报价被严格限制在2%的幅度内，这很有可能会造成交易不畅，投资者可能屡屡报价无效，不得不反复撤单再报价，交易效率低下。
一手好牌没打好
科创板公司市场关注度高，因此媒体质疑也多，最终导致上交所忍无可忍，发表了措辞非常严厉的答记者问。上交所的这种反应也在情理之中，科创板是国家战略，顶层设计，上交所使命光荣，任务艰巨，责任重大。眼看科创板股票上市交易在即，不料却有待审企业被指造假骗取上市，连科创板第一股也被质疑，这确实太难堪了。但是上交所的过度反应也让自身陷入争议的漩涡之中，负有监管职责的一线监管部门直接站在了被监管企业的一边，这看上去很别扭。好在上交所很快就调整了立场。
上交所本来有一手好牌，但由于急于求成，好牌没有打好。如果科创板上市委能够否决一家企业，不要形成100%的过会率，这样就能显示上市委的审议是严格的，不是走过场，舆情可能就完全不一样了，就不会有人质疑科创板是来者不拒。本来天赐良机，祭品就是上交所自己曝光的擅自修改招股书并同步篡改问询问题的一家企业。否决这样的申报企业可以一箭双雕，既惩一儆百，也能表明科创板上市委的审议并非走过场。但是很可惜，上交所轻易浪费了这张好牌，结果陷入被动之中。
本文来源：证券市场红周刊
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