臧氏三兄弟长袖善舞四通新材重组背后分合大戏|募投|上市

臧氏三兄弟长袖善舞四通新材重组背后分合大戏

分享至

（原标题：臧氏“三兄弟”长袖善舞，四通新材重组背后分分合合的“大戏”）

兄弟同心，其利断金。河北保定臧氏“三兄弟”长袖善舞，在河北四通新型金属材料股份有限公司（以下简称“四通新材”）上市仅一年，便开启了重组计划，上演了一番分分合合的重组大戏。

值得一提的是，“蛇吞象”式重组的同时，配套募投项目的募资规模也是一减再减，累计减少3.2亿元。一变再变的资金需求，是不是有点像“讨价还价”。

上市三年业绩平平

毛利率多垫底

从事中间合金类功能性合金新材料研发、制造和销售的四通新材，于2015年3月登陆A股市场。

2013-2017年，四通新材营业收入分别为5.37亿元、6.96亿元、7.46亿元、8.99亿元、11.5亿元，2014-2017年分别同比增长29.54%、7.19%、20.46%、27.97%。到了2018年第三季度，四通新材实现营业收入8.93亿元，同比增长10.56%。

净利润方面，2013-2017年，四通新材分别实现净利润4,430.71万元、5,830.16万元、6,212.66万元、6,991.64万元、10,477.93万元，2014-2017年分别同比增长31.59%、6.56%、12.54%、49.86%。2018年前三季度，四通新材实现净利润5,804.74万元，同比增长-17.95%。

不仅盈利状况步入负增长的尴尬境地，四通新材的毛利率也低于行业平均水平。2015-2017年，四通新材行业毛利率分别为13.01%、14.17%、11.95%，2018年第三季度毛利率10.55%。

反观同行，2015-2017年及2018年前三季度，南京云海特种金属股份有限公司（以下简称“云海金属”）的毛利率分别为10.99%、15.35%、12.57%、14.43%；江苏常铝铝业股份有限公司（以下简称“常铝股份”）的毛利率分别为18.33%、18.37%、18.61%、15.06%；西部金属材料股份有限公司（以下简称“西部材料”）的毛利率分别为5.63%、18.8%、18.1%、19.15%；中国有色金属建设股份有限公司（以下简称“中色股份”）的毛利率分别为14.9%、22.19%、23.26%、13.8%。前述4家同行业的平均毛利率分别为12.46%、18.68%、18.14%、15.61%。

业绩平平的四通新材，却一路执着于资本运作，只是略显“蹩脚”的运作手法，令人唏嘘不已。

“蛇吞象”式重组

分分合合有“故事”

上市仅一年，四通新材便于2016年开启重组计划，上演“蛇吞象”一幕。彼时，四通新材的净资产为6.46亿元，而天津立中企业管理有限公司（以下简称“天津立中”）的净资产为9.91亿元。

不过，2016年6月14日，四通新材同时祭出了募资规模高达9亿元的年产400万只轻量化铸旋铝合金车轮和100万套汽车高强铝悬挂零部件项目（以下简称“汽车高强铝悬挂零部件项目”），而该项目成为日后备受“诟病”的源头。

2016年11月21日，四通新材以市场环境不好等原因为由，终止了上述重组计划。

戏剧性的是，与四通新材尚未“分手”之前，天津立中便早已“身在曹营心在汉”。2016年8月，天津立中通过直接和间接全资控制的天津立中车轮有限公司（以下简称“立中车轮”），整体变更为天津立中集团股份有限公司（以下简称“立中股份”），于2016年12月取得营业执照。

经过一番“倒腾”，天津立中脱离四通新材，旗下立中股份开启了IPO之旅。2017年5月25日，立中股份提交申报稿，开启冲击上市之路，并于同年12月22日更新预披露。

不济的是，立中股份的上市申请在2018年1月16日被发审委“毙掉”，问题林林总总可归五大类之多。

谁说好马不吃回头草，只要能达到目的，“分手”后还是可以“复合”的。2018年7月11日，四通新材的新一轮重组预案显示，天津立中计划重新投向公司的“怀抱”，并于同年12月18日获批。

值得一提的是，截至2018年5月31日，天津立中的净资产为19.81亿元，而四通新材在2018年三季度末的净资产仅不到7亿元。

募资规模一减再减