财政、货币政策稳字当先？专家前瞻明年经济工作

（原标题：财政、货币诸多政策“稳”字当先？众专家前瞻明年经济工作）

又到年底，在中央政治局会议召开后，市场翘首以盼的是中央经济工作会议。

按照惯例，会议将对当前经济形势进行研判并部署明年经济政策，该会议以政治局会议的定调为基础，细化工作部署，次年“两会”期间发布的政府工作报告，再基于中央经济工作会议精神，制定明确的经济目标和重点工作。

12月13日召开的政治局会议指出，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心。

多位受访人士均认为，明年财政政策将依旧积极，货币政策会稳健偏松。

“稳”字当先

“中央经济工作会议与之前召开的政治局会议直接相关，是具体定指标、定方向、定政策措施。”12月19日，东方证券首席经济学家邵宇表示。

本次中央政治局会议强调，要辩证看待国际环境和国内条件的变化，增强忧患意识，对2019年的工作目标沿用今年7月末提出的“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”，来提振市场信心。同时坚持以供给侧改革为主线，继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活力，保持经济运行在合理区间。

邵宇称，明年比较重要的事情，包括如何稳住经济增长、应对中美贸易摩擦、如何稳定汇率，货币政策、财政政策如何调整等。

“明年上半年的经济工作重点是抵消经济下行压力。”12月19日，中国东方资产管理股份有限公司首席经济学家吴庆认为。

12月19日，交通银行高级宏观研究员刘学智认为，中央经济工作会议会对明年的主要经济工作进行部署。目前来看，明年的经济工作可能主要在以下几方面：首先，与以往不太一样，明年的经济工作更多偏重于稳增长，此前政治局会议提出六个稳。在稳增长之外，可能会继续推进改革，进一步打好三大攻坚战。

他认为，改革方面，可能会更多着重于对外开放等措施，如外资投资的准入限制、比例限制可能会逐步放宽，进口关税可能会有所下降，特别是一些进口高科技产品，民营资本投资准入行业可能也会进一步放宽。同时，改革方面也期待更大力度的减税措施。

“改革之外，明年可能要延续今年打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战的举措，因为明年是全面建设小康社会非常关键的一年。” 刘学智称。

此外，广发证券分析师戴康认为，在国家区域战略方面，经济会议可能会涉及雄安、粤港澳大湾区、长三角一体化等内容。不过他同时指出，中央经济工作会议部署和表态虽然对次年的政策运行脉络提供一定参考，但实际上政策基调会依照经济的实际运行态势做出灵活应对与动态调整。

减税力度或进一步加大

在强调总体思路后，中央经济工作会议一般会就各方面的具体政策定整体思路。

回顾过去三年，会议一般会定五方面的具体思路，其中前两个分别是财政政策和货币政策。

吴庆认为，明年还有可能增加财政赤字，而且在增加赤字方面可能会有一些创新。以往主要是增加支出，下一步可能会通过降低税率，减少财政收入，改善企业和居民可支配现金，支持增长。货币政策会保持相对宽松的状态，大概率会下调存款准备金率，不过次数不会太多、幅度不会太大，其间会有多次使用更加机动灵活的货币政策工具向市场注入流动性。另外，明年金融监管力度可能也会有所调整。

刘学智称，财政政策应该有几方面：从收入来看，应该加大减税力度。

由于目前减税空间较大，同时减税能直接降低企业成本，积极作用会很明显，所以力度应该会进一步加大。从支出来讲，力度肯定会加大，可能会体现为财政赤字有所提升，今年是2.6%，明年可能提升到3%左右。财政支出可能更多支持补短板领域，特别是跟基建相关的补短板领域，可以借此缓解投资下行压力。另外，财政政策方面是不是要推进税制改革，目前还未定论，不过值得期待。

“财政先行提振总需求，货币助力保持复苏之果。政策实施上，我们认为从政策的紧迫性来看，稳基建+减税+扩大政府赤字是最好的选择，但稳基建需要解决政府债务，这就要求货币宽松加码，因此在政策见效前市场利率仍有下行的空间。”中信证券首席固收分析师明明称。

刘学智表示，货币政策应该还是延续稳健的基调，但是在稳健的基调下，更多会偏向宽松调节。今年也是稳健的货币政策，实际执行可能是上半年偏紧，下半年开始向偏松调节。

“明年财政政策会积极一些，货币政策会松一些。财政政策方面，可能会放行一些项目，包括PPP，该放的还是要放，另外减税也是一个重要方向。货币政策方面，应该会降准，定向宽松给薄弱部门，如中小企业、民营企业等。”邵宇也认为。

兴业研究郭于玮称，政治局会议强调2019年的特殊意义：2019年既是建国70周年，也是向第一个百年目标迈进的关键时间节点。为实现百年目标，未来两年GDP增速需要保持在6.1%以上。为了对冲下行压力、保持经济运行在合理区间，流动性有必要延续当前合理充裕的局面。