基金调研：医药行业投融资升温 渐受基金调研青睐

（原标题：基金调研：医药行业投融资升温 渐受基金调研青睐）

网易财经12月6日讯 12月5日共计有26家上市公司公布调研记录，迈瑞医疗、江铃汽车、腾邦国际、景峰医药和英维克最受机构关注，均被15家以上机构调研。

迈瑞医疗

重点调研机构：

嘉实基金、瑞银资产、中银基金

调研摘要：

中美贸易摩擦背景下,迈瑞美国业务是否会受影响?

答:我们去年的财报看,美国占的比例不是太大。今年1-9月份,10%左右,所以它的比例不是太高,同比略有增长。美国市场是全球医疗行业最领先最发达的市场,代表了全球医疗市场的发展趋势和行业最先进的技术。迈瑞不­­­会减少对美国市场的投入。

我们所有品类都已经包含在美国第一批340亿关税里面,所以从第三季度开始,就有部分影响了。我们去年出口美国的大概是7亿多人民币。从财务影响看,对我们公司前三季度的净利润影响很小;如果按照17年测算年化,这个比例也是个位数。

能否简单介绍一下公司的费用率情况?

答:2015年费用率较高,有较多一次性费用,此后费用率下降,主要由于15年公司做了战略调整,聚焦业主,降本增效,收入增长较快,利润率有所改善。2018年三季度销售和研发费用增加较多主要是新增了销售和研发人员;财务费用1.82亿元的收益是来自汇兑收益。汇率变化对收入是负面影响,跟汇兑收益相对冲后,汇率变化整体对损益影响比较中性。

未来有何战略收购计划?

答:企业发展的基石是强大的自身研发能力,迈瑞将始终保持对自身研发的高投入与高重视,对外投资收购的重点将放在包括先进技术、细分市场的高端布局、海外平台型能力建设等方面,与自主研发形成协同,加速迈瑞产品的技术水平、学术地位、品牌价值、海外渗透能力的不断提升。

请介绍一下兑汇损益影响情况?

答:2018年1-9月份人民币相对美元同比是升值的,对公司的影响主要有以下三方面:1)收入端负面影响,公司美元计的销售收入比较多,因此折算成报表货币对应的人民币收入金额会相对减少;2)成本结构:有部分美元采购,影响较小;3)财务费用:财务费用1.82亿收益,来自汇兑损益正面影响;总体而言,美元汇率的影响基本对冲,综合影响是中性的。

江铃汽车

重点调研机构：

高毅资产、大成基金、博时基金

调研摘要：

今年三季度是公司近十年以来第一个亏损的季度,公司研发费用量级太高,每年维持20个亿的研发规模,从09年披露到现在研发费用107亿,公司如何平衡短期目标与长期目标。江铃汽车财务一直很稳健,短期目标和长期目标以及财务目标和产品目标应该是匹配的,股东可以为了长期利益忍耐短期利润的下降,我们想了解公司对这个问题的看法? 

答:为了公司的长远可持续发展,江铃汽车一直维持在研发领域的高投入,这些投入很多都需要一定的时间才能见到成效。相信在明年,通过领界的上市,大家将会看到新的成效。过去几年,通过自主品牌乘用车投入,我们学到了很多,积累了很多经验也吸取了一些教训。也正是这些积累促成了公司与福特在领界项目上的合作,我们对福特领界充满期待。

另一方面,公司在2015年以前情况很好,获利不错,投资不大,为何不这样继续走下去?这是因为整体汽车市场和法规环境都在变化,产品形态和竞争格局都正在经历翻天覆地的转型,因此,我们也必须转型,寻求新的业务增长点,才能保持并强化在市场中的竞争实力。

公司重卡一年亏损2个多亿,要投入到什么程度,才能达到盈亏平衡? 

答:今年公司推出真正意义上更适合中国市场的主流重卡产品,即2.5米宽的威龙HV5。威龙HV5和福特F-MAX在三大核心总成技术上系出同源,福特F-MAX前不久赢得了欧洲年度欧洲卡车大奖,这款产品在欧洲口碑非常好。相信威龙HV5的上市将带动重卡销量进一步提升。

富山投资一期18个亿够吗? 

答:富山一期投资16亿元左右或者更大一点,总投资33亿元。

腾邦国际

重点调研机构：

博时基金、安信基金、申万宏源

调研摘要：

公司董事兼总经理乔海先生就公司近期业务情况进行简要介绍。

公司2018年前三季度,实现营收44.78亿,同增60%,归母净利润2.94亿,同增37%,扣非业绩2.08亿,同增41%。在大环境欠佳背景下,取得上述成绩可圈可点。

公司目前各业务保持良好发展,对后续发展充满信心。从宏观的角度来说,中美贸易战暂缓,有助于大环境企稳向好。从行业的角度来说,近几年,航空公司也发现机票这种时效性强的产品并不完全适应提直降代模式,尤其对于不断新增的国际航线,预计未来航空公司将采取更加市场化运营方式,需要优秀的代理商做运营和促销。公司层面来说,公司积极引入战略投资者为腾邦发展助力;公司战略“旅游×互联网×金融”将升级为“资源×渠道×服务”,构建大旅游生态圈;同时核心团队对公司充满信心,合伙人机制有望落地。

公司拟发行可转换债券的资金使用的具体方向是怎样的?

答:腾邦国际发行可转债募集的资金,用于补充流动资金的金额比例不超过募集资金总数的30%,预计不超过25000万元。剩余资金用于回购公司股票,对于回购的股份公司未来可作为支付工具、用于员工持股计划或者回购注销。库存股可以发挥很多功能,实现很多目的。

公司拟发行可转换债券在未来的推行过程中是否存在障碍?

答:在证监会新政策的指引下,腾邦国际作为第一家发行可转债用于回购股份的上市公司,在预案推出前做了充分的沟通探讨。公司将在2018年12月18日召开股东大会后尽快申报证监会,争取加快进程。

英维克

重点调研机构：

易方达、国信证券

调研摘要：

公司是一家什么样的公司? 

公司是一家基于共同技术平台基础的多应用领域的产品和方案提供商。目前A股市场上还没有完全相似的对标公司,公司业务目前主要在四块(数据中心温控、机柜温控、新能源客车空调、地铁列车空调及架修),其中地铁相关业务是在今年5月完成对上海科泰的并购后增加的,所有的业务都聚焦在特种精密温控领域。为确保公司长期成长的空间,公司选择了共享平台基础上的多应用领域拓展的策略,在前期可能会投入较大,但是在应用领域的数量和规模达到一定程度后,业务之间的协同效应和规模效应将给公司带来更好的、可持续的增长和回报。

公司产能情况如何? 

公司目前产能充足,公司的产品特点及生产模式致使公司的产能弹性大、灵活度高。苏州的募投项目已开始投产,也有助于公司产能提升及相关产品销售成本的降低。