杨德龙：投资者信心恢复还需要更多利好消息

周二A股市场再次出现大幅下跌，延续了周一调整的走势，今天三大股指在盘中都创了新低，市场走势非常的疲弱。虽然大盘大幅下跌已经充分地释放了风险，挤掉泡沫，但是投资者信心的恢复需要更多时间，也需要更多的政策利好来刺激。短期之内市场的走势仍然是比较低迷。

我记得在2006年，我刚从北大毕业之后来到基金行业做研究员，那时候的点位大概就是2000点，现在又回到了2000多点，可以说昔日重现，大盘再次回到十年前位置，这一定程度上也说明市场对各种利空因素的反应已经非常充分。在2014年的时候，当时那一轮牛市的启动就是在2400点到2500点左右，而现在指数已经跌到2500多点，市场的大幅下跌已经让股指重新回到了历史大底的位置。这时候给大家再次提供了一次抄底的机会。在市场的底部大多数人是没有信心去抄底的。也有大多数人之前已经高位被套，所以在这个时候也没有资金再去抄底。

在市场低迷的时候，大家的心情都是非常低迷的，非常沮丧的，这一点我感同身受。但在这种市场非理性的时候，我认为出台一些重大政策性的利好，或者是成立平准基金来改变市场的非理性抛售，是非常重要的。在海外一些成熟的市场，往往在市场低迷的时候都会推出平准基金。平准基金在市场失效的时候进入市场，大量地买入，来扭转不断下跌的预期。实际上从事后来看，平准基金都是赚钱的。

当然平准基金入市，也要注意不能是快进快出型的，应该从放长线的角度，长期作为市场的稳定资金，这样投资者才会有信心。如果仅是短线的进入，反弹之后就卖掉，这时候很难起到真正提升市场信心的作用。我觉得市场信心的恢复不是一朝一夕的事情，需要持续利好的刺激持续回升，才能够真正的起到作用。“冰冻三尺非一日之寒，要解冻也不是一日之寒”。

在周末证监会召开了投资者座谈会上，刘主席提出“冬天已经到了春天不远了”，提振市场信心，可以说对投资者来说是起到一定作用的。真正在市场的春天来临之前，大家是需要更多利好，把更多的资金拉动，从而才能够真正地恢复信心。我相信今后还会出台一些政策性的利好，来提振大家的信心。这一点大家可以期待。

这段时间市场大幅杀跌，很多投资者被动地割肉，但是仍然有机构在逆势加仓。这就是我所在的前海开源基金。大家知道前海开源基金在成立的这五年来，每一个市场大的拐点，都进行了正确的市场预判及操作。包括2014年初2000点的时候提出特大牛市的观点。以及2015年发布大幅降低股票仓位，远离创业板的公告。在2016年2月份，前海开源基金再次入场抄底，买入大量蓝筹股，并且我当时提出千点大反弹的观点，引起了市场广泛反响。前海开源基金不仅判断对了市场，而且进行了相应操作。现在市场再次回到2016年初我们加仓的位置，再次回到历史的底部，这时候前海开源基金果断地决定全面加仓。

前海开源联席董事长王宏远先生督促投决会作出决议，旗下的基金全面加仓，我们在现在市场极度低迷的时候做出加仓决定，是经过慎重考虑的。我们是要真正贯彻价值投资、长期投资的理念，要在市场情绪低迷，投资者缺乏信心的时候，做出加仓的决定。这样我们相信过两三年之后再回头看，现在的位置就是历史大底的位置。大家现在最恐慌的时候，正是最好的入场时机。

今年在市场下跌的过程中，外资在逆势加仓，很多投资者说外资被套了。确实现在来看今年进来的外资都被套了，但是如果再过两年，大盘重新涨到3000多点、4000点的时候，大家会发现这一次的历史大底又被外资抄到了。对于A股，外资普遍比国内投资者更加乐观，主要是因为他们站在客观角度把A股和美股、欧股、港股进行比较。

现在A股蓝筹股的估值处于底部，上证指数的平均估值只有不到13倍，沪深300的估值更是不到10倍。而中国经济在经过转型期之后，还有中长期增长的潜力。因此现在的估值肯定是被严重低估的。国内投资者因为身在其中，可能对于市场会更加悲观。而外资在国外来看，就发现情况没那么悲观。中国经济仍然是世界上增长最快的主要经济体之一，中国经济的增长潜力依然很大，所以对中国经济有信心，大家就要对股市要有信心。

过去十年A股是失去的十年，中国经济在过去十年则是不断地创新高的十年。股市已经严重脱离了经济的基本面，未来必然会纠偏。有人把股市和经济的关系比作狗和遛狗人的关系，有时候狗可能走快了，有时候走慢了，但是最终狗是要跟着遛狗人回家的。所以大家只要对中国经济有信心，就应该对于A股市场有信心。现在的低迷实际上就是为将来的上涨汲取力量。

在今年A股下跌，所以没有赚钱效应。资金不敢入市，也不愿意入市。而整体的金融去杠杆，在降低整个金融系统风险的同时，也导致一部分投资者恐慌性割肉，资金出逃，所以市场低迷是各种因素导致的。经过去杠杆之后，市场泡沫缩小，甚至消除了，高杠杆的风险也得到了不同程度的纠正，所以这个时候反而应该是更踏实的。

对于已经高位被套的投资者，我觉得要坚定信心。只要股票本身基本面没有问题，只是由于市场的下跌被错杀，那么就可以坚定持有，等到解套之后再卖。如果是一些垃圾股，有机会就要卖出。以后价值投资会成为最主流的投资理念，没有之一，大家一定要坚持价值投资。有的媒体称我为“中国小巴菲特”，我希望能够把巴菲特价值投资的理念真正的介绍给大家。大家能够真正的贯彻价值投资理念，不仅在口头上，而且体现在实际行动上。