关于“独角兽”CDR专属基金超实用投资指南

（原标题：关于“独角兽”CDR专属基金超实用投资指南）

这两天基金圈里最火爆的消息当属首批为海外“独角兽”公司回归A股上市而量身定制的6只战略配售基金面世的新闻了吧，相关报道笔者看了不少，但始终感觉对于投资小白来说，如何能在这些扑面而来的专业性信息中快速寻找到对自己有实际帮助的有效内容恐怕还是存在一定难度的，而笔者此时有不妨充当一把翻译官的角色，来帮大家细细梳理分析一番此类基金的实际参与价值有多大又该如何选择的问题。

投资建议一：必买

其实笔者以往对于新基采取的都是不见兔子不撒鹰的谨慎态度，基本上回避在看不到实际业绩之前而贸然买入的冲动消费行为。但这一次情况又有所不同，主要由于这一次国家对海外“独角兽”企业以CDR方式重回A股政策支持力度着实可观，可谓是众望所归的一件大事，不能亲身参与其中着实令人遗憾。当然并非只能通过战略配置基金这唯一的途径才能参与CDR的投资，其他公募基金以及个人投资者同样可以通过打新获得投资机会，但肯定没有战略配售这种方式确定性强同时配股比例也高得多，此其一。

其二就是考虑到此次发行的战略配售基金无一例外的采用三年封闭运作方式，虽然有关于成立后每半年开放一次的说法，但需要注意的是这个开放属于受限开放性质，也就是说届时能出售多少份额那就不一定了，很可能不会像首次认购时投资者拥有那么大的投资自由度。

投资建议二：少买

之所以并不主张大家大举资金投入，主要还是出于资金灵活度方面的考虑。基金的封闭期为三年，期间是不允许进行赎回操作的，用于投资的资金是务必要确保在三年之内不做其他用途的，如果资金投资量过大的话难免会受到钳制。虽然有关于半年之后可以通过二级市场进行交易的说法，但依然需要投资者去承担折价亏损的风险。

另外一个原因则是出于对基金长期盈利能力方面的谨慎担忧，“独角兽”当下虽然炙手可热业绩无忧，但这个热度能否确保延续三年之久就未免要打个问号了。笔者也看到相关分析提到目前某些“独角兽”的股价实际上已经不算便宜，未来的业绩能否支持股价持续稳定上升其实也存在一定的不确定性。一旦在三年封闭期内出现股价走低则会直接影响到专属基金的收益。

投资建议三：如何6选1

谈到基金选择，就不能不先了解一点此类战略配售基金的基础知识，基金的投资方向是这样的：30%左右的资金参与独角兽CDR，30%左右资金参与境内独角兽企业上市IPO打新，30%左右的资金购买利率债。

笔者的个人理解是，直接参与战略配售的那30%可以确保投资于独角兽企业，而参与上市打新那30%就存在中与不中或者中多中少的可能了，我们保守的估计一下最大程度会有60%的资金只能用于债券或者现金类投资以等待下一次独角兽的上市参与机会。讲这些的目的一是让大家对战略配售基金的收益率避免做过高不切实际的期待，另一方面也是为了下一步从哪个角度来进行基金选择做一铺垫。

下面笔者所做的分析完全基于个人理解，请大家谨慎参考。事实上目前可通过发行CDR方式的独角兽企业投资标的并不多，已知的也就是小米、百度、阿里和京东等几家，即便后期还会进一步增多，但笔者想要说明的是因为范围相对较小所以对于基金经理而言初期选股的难度其实并不太大，而由于投资于CDR的资金都是要有18个月甚至更长的锁定期，其实对于基金经理后续可能存在的调仓换股的操作机会也并不多。

基于以上几点考虑，笔者个人看法是在选基过程中更应当将关注重点放在考察基金经理资金的配置管理和债券的投资能力上面，可以说这或许才是未来真正体现出业绩差异的地方。