沙特阿美称IPO被推迟至明年 油价或成启动IPO关键

（原标题：沙特阿美称IPO被推迟至2019年 油价达70美元每桶或成关键）

本报记者 郑青亭 北京报道

据金融时报援引英国官员消息报道，沙特阿拉伯石油公司（沙特阿美）等待已久的上市计划不太可能在今年实现，预计将延期到2019年第一或第二季度。3月7日至9日，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼对英国进行了正式访问，这是他自去年被任命为王位继承人后的首次出访。

沙特阿美总裁兼首席执行官纳瑟尔1月23日在达沃斯论坛透露，2018年下半年进行本地、国际IPO的相关事宜准备完毕，只差公司唯一股东——沙特政府点头同意。然而，他3月8日在伦敦改口道，所有的准备工作将在2018年下半年完成。

沙特能源大臣法利赫3月8日在彭博社的采访中首次暗示，沙特阿美的IPO计划可能推迟至2019年。“关于沙特阿美上市唯一确定的事情是：第一，它一定会发生；第二，主要目的地将是沙特交易所。”

沙特阿美的IPO原本计划在2018年下半年进行，其规模有望创下全球IPO募资规模的新纪录。穆罕默德曾表示，沙特阿美的价值相当于全球其他上市油气公司市值的总和——2万亿美元。按照拟将出售5%股份的计划，沙特阿美IPO的规模或达1000亿美元。

但金融时报称，财务顾问认为，沙特阿美的估值很难达到默罕默德期望的2万亿美元。不少投资银行和咨询公司认为，沙特阿美的估值只有1-1.5万亿美元。此外，沙特阿美的财务和运营状况从不对外披露，这带来了法律和监管方面的挑战。

至于沙特阿美推迟IPO的原因，商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育向21世纪经济报道记者分析道，由于近期沙特加强反腐、减产等举措，国际油价开始上涨，沙特政府的收入超过预期，财政压力有所缓解。

“这（推迟IPO计划）是一种抬价的手法。沙特现在手头宽裕了，希望吊一下投资者胃口，最大程度提高自己的身价。”梅新育认为，不论如何，默罕默德肯定还是要让沙特阿美上市，因为这是他经济改革中的重要一环。

沙特阿美公司拥有2640亿桶、约占全球20%的已探明原油储量，位列世界第一；同时拥有283万亿立方英尺、位居世界第四位的探明天然气储量。默罕默德在《2030愿景》中宣称，要让沙特经济摆脱对油气的依赖，将非石油出口占非石油GDP的份额从16%增加至50%。在IPO后，沙特将成立世界上最大的主权财富基金，规模为3万亿美元。

梅新育认为，默罕默德正在推进一场沙特史上最宏大的改革计划，一旦改革成功，将让沙特超越海湾大国的地位，在国际金融市场上产生巨大的影响。“《2030愿景》将让沙特成为一个投资强国，就像挪威一样，给国家带来长期的投资收益，显著提高沙特在国际经济中的力量和地位。”

油价达70美元每桶或是启动IPO关键

沙特政府1月5日颁布法令，将沙特阿美的企业模式从国有变更为股份制，并已从1月1日起生效，为沙特阿美即将到来的IPO铺平了道路。路透社消息称，沙特阿美已缴160亿美元的资本金，并将其分成了2000亿股普通股。改制后的沙特阿美董事会将由11名成员组成，其中6名由沙特政府指派，而所有持股超过0.1%的股东都有权向董事会推举一名成员。

能源分析师普遍认为，油价将对上市时间起到重要影响。能源资讯公司Rystad Energy高级合伙人Per Magnus Nysveen认为，石油价格达到70美元/桶时，沙特阿美2万亿美元的估值才有可能实现。现在，在经历了持续半年的增长后，原油价格已攀至65美元/桶左右，这已经距离目标价格不远。

但据路透社援引消息人士称，沙特政府更加关注原油价格的未来走势，只有认为未来一至两年的价格可以至少在70美元左右，才会启动沙特阿美的IPO，因为这将对投资者对沙特阿美的估值产生关键作用。

但如果70美元左右的长期价格是一个重要因素，这可能表明上市时机还没有到来。2019年3月的布伦特原油期货现报价62.41美元，比3月12日的65.60美元低3美元左右，而2010年3月的布兰特原油期货现报价59.53美元，比3月12日低6美元左右。

伦敦、纽约和香港竞争激烈

金融时报援引英国官员消息称，伦敦依然很有可能成为沙特阿美的上市目的地，而且上市约同步在利雅得和海外进行。

除了伦敦之外，纽约也一直在积极争取沙特阿美的海外上市。在结束对英国的访问后，穆罕默德将于3月19日继续前往美国访问，预计会与美国总统特朗普会面，其间或讨论沙特阿美上市的话题。去年11月，特朗普公开呼吁，希望沙特阿美的股票能在美国上市，并将此列为华盛顿的优先事项。

但路透社援引消息人士报道称，因英、美监管机构对披露规则要求较香港严苛，纽约、伦敦两大国际金融中心作为沙特阿美上市地的可能性正在减少。这意味着，港交所迎来这个石油巨头首次公开募股(IPO)的可能性正在增大。港交所行政总裁李小加去年曾表示，“（沙特阿美）将会在国际性交易所上市，只是时间的问题。在我看来这是毫无疑问的。”

不过，从地缘政治的角度分析，由于沙特的军事和金融高度依赖英美，梅新育认为，香港要想成为沙特阿美海外上市的唯一目的地，是不太现实的。但在他看来，香港要想在沙特阿美海外IPO计划中分一杯羹是有可能的。按照计划，沙特阿美有可能在沙特和多个海外市场上市。

天达资产管理商品及资源团队主管Tom Nelson认为，沙特阿美上市存在一定复杂性，今年在海外挂牌可能性较低。基于沙特阿美出口的原油中，大部分输往中国市场，故他估计，中资财团成为其基石投资者的可能性很大。