凯基证券：基本面、流动性都不支持中国股市风格向创业板切换
彭博新闻社报道，中国创业板公司的业绩增速在2017年大幅下滑，这对投资者来说无疑是个警告：中小股票近期强势反弹，可能只是昙花一现。
彭博汇总的数据显示，创业板指数的100支成分股中，已有99支披露快报或业绩预告。以预测数据或披露的区间中值计算，这些公司的2017年净利润合计增长5.3%，达542亿元人民币；而在2016年，他们的净利润实际增长率高达51%。
在多家上市公司宣布增持股份后，创业板昨日强势反弹，创下逾半年的最大涨幅，表现强于蓝筹。尽管如此，创业板今年以来仍跌6%，市盈率已从2015年股灾前的130多倍缩水到目前的约38倍。在中国金融去杠杆的大背景下，有投资者认为，目前还不是积极配置创业板的时候。
“创业板整体部位，我们没有积极想拉高，” 群益中国新机会驻台北的基金经理人谢天翎在电话采访中表示。“现在盈利分化的确比较明显，创业板的盈利回升仍需一段时间观察。”
凯基证券驻上海的分析师陈浩指出，中国流动性趋紧，财务能力较弱的小公司业绩和资产负债表可能进一步恶化。
过去几年，创业板公司并购规模大增，高溢价现象频生，收购公司支付的溢价部分被纳入资产负债表中的商誉规模。一旦并购标的承诺的业绩不达标，收购公司将为此进行商誉减值计提，对它们的资产负债表造成冲击。珩生资产管理公司的基金经理戴明认为，创业板上市公司的业绩大幅下滑，是2015年以来大规模并购留下的后遗症 。
商誉计提高峰
招商证券在1月31日的报告中称，2015和2016年，并购均为中小创公司贡献了50%的利润增量，但是并购对中小创的业绩贡献，已随着监管趋严而逐步弱化，造成创业板去年的业绩增速下滑超预期；而随着峰来临，创业板中TMT(科技、传媒、通信产业）产业的盈利情况将受压。
另据彭博汇总的数据显示，截止2月11日收盘，在沪深300指数中，已有147家公司披露了2017年业绩预测或快报。它们去年的净利润合计料达6,652亿元，同比增幅近21%，远远高于2016年的实际增速5.8%。
尽管目前只有接近一半的沪深300成份股披露了业绩指引，但就已披露的情况来看，群益中国新机会的谢天翎预计，在2018年上半年，蓝筹股业绩表现仍相对好于创业板。
“目前无论从基本面、流动性、还是政策面都不支持马上出现股市风格的切换，” 凯基证券的陈浩表示：“你去买创业板的话，你就是裸泳了。继续抱紧蓝筹。”
本文来源：网易财经
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