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OLED大幕开启 机构揭示掘金三路径

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OLED大幕开启 机构揭示掘金三路径

备受关注的iPhone8将于9月12日正式发布。在业内人士看来,苹果新机型采用OLED屏,将真正开启OLED行业发展的快车道,并带来极大的投资机会。

从机构布局情况看,主要从三方面着手:首先是设备生产线,相关的公司有京东方A、深天马A、TCL集团旗下的华星光电等。其次是OLED相关装备领域,相关的上市公司有精测电子、联得装备、智云股份等。最后是OLED原材料领域,相关的上市公司有濮阳惠成、万润股份、隆华节能等。

从去年开始,不少公募基金就已动手建仓。近期的调研情况也显示,精测电子、联得装备、隆华节能、万润股份等公司均吸引众多机构前去调研。

市场空间巨大

在业内人士看来,随着iPhone8大概率使用AMOLED屏,未来几年内OLED 屏将加快渗透步伐。预计到2020年,全球AMOLED 市场规模将达到400多亿美元。

从生产线投资情况看,从2017年开始,以OLED和高世代面板线为主的新型显示面板投资进入高峰期。根据广发证券的测算,从2017年到2019年OLED和高世代面板线带来的总投资需求将超过5000亿元,其中OLED总投资规模接近2000亿元。

从相关公司对OLED产业的布局情况看,截至2017年8月,全球OLED规划产能包括:三星规划2019年初增加量产6代线,规划产能18万片/月至27万片/月,为现有产能2倍;LGD规划2020年前投资150亿美元,其中45亿美元用于8代线和10代线TV产能,90亿美元用于6代线产能;BOE预计2018年初量产6代线柔性OLED面板;TCL规划2019年点亮武汉6代线,2020年量产,投资51亿美元。

从OLED配套的装备设备市场空间看,根据测算,未来国内设备投资将高达2000亿元,相关的装备模组占10%,市场空间约为200亿元。

从材料市场看,多家券商预测显示,2017年OLED材料市场规模约为15亿美元,2020年有望达到30亿美元以上。并且OLED材料属于从LCD到OLED变革过程中的纯增量环节,国内厂商有望分享该市场规模带来的机会。

三路径布局

记者从采访中了解到,机构主要从以下几方面布局OLED板块。

首先是面板厂商。除了韩国的三星和LGD以外,国内主要有京东方、深天马、华星光电、和辉光电等。

从上市公司披露的情况看,京东方A在成都的G6 AMOLED 产线已经于二季度点亮,下半年产能有望陆续释放。浙商证券预计年底达到5k/月产能,并于明年规模供货,助力“OLED国产化”。该公司将受益于未来三年内OLED的持续卖方市场优势,绵阳OLED产线的投产再次巩固该公司在OLED产能上的优势。

深天马A旗下的6代AMOLED 线已点亮,是国内最早点亮6代AMOLED 产线的企业。公司此前5.5代AMOLED产线已经量产。近期公司发布公告,拟收购天马有机发光,卡位高端OLED 显示。公开信息显示,天马有机发光在AMOLED显示屏的核心技术及模组领域居国内领先地位。

TCL集团近期发布公告,拟收购华星光电10.04%股权,交易后公司直接持有华星光电85.71%股权。作为全球六大面板厂商之一,华星光电积极布局OLED,旗下6代柔性OLED产线正处于建设阶段。

其次是OLED装备投资。这方面主要涉及OLED背板生产的激光结晶设备、蒸馏设备和封装监测设备等。其中,激光和蒸馏等关键设备基本被韩国和日本企业垄断,中国企业很难进入,也缺乏相关的技术储备。但在模组设备上,国内设备企业有机会实现进口替代。比如,大族激光在激光切割、异形切割领域,技术水平与国外企业已经相差无几。另外,在监测设备上,国内企业可能实现进口替代。

广发证券分析师许兴军认为,接下来三年里都是OLED装备投资高峰期,看好在OLED后制程中邦定和贴合领域的核心设备企业,以及面板检测设备领域产品不断扩张的龙头企业,核心投资标的包括精测电子、联得装备、智云股份。

在许兴军看来,OLED装备领域是十分典型的具备大客户导向逻辑的领域,通常单一大客户的收入占比可以达到50%以上。在面板、模组、盖板玻璃等领域,都涌现出了大型的加工企业,例如面板领域的京东方,模组领域的TPK、GIS、欧菲光等,盖板玻璃领域的蓝思科技、伯恩光学。围绕着大客户,持续获取订单的能力是设备企业的重要逻辑。大客户历史关系稳固、具备持续供货能力、产品具备市场竞争力,同时大客户复制和转换成本较低的设备企业值得重点关注。

从上述公司业绩表现看,精测电子2017年半年报显示,上半年实现营业收入3.07亿元,同比增长39.14%;归属于上市公司股东净利润5245.03万元,同比增长77.56%。业绩大增的主要原因为模组检测、AOI 光学检测设备销量提增,产品毛利始终维持高位。在业内人士看来,OLED 市场迎来爆发,检测设备一马当先。受益于OLED 需求量大增,上游显示检测设备需求增量巨大。预计未来三年检测设备的市场空间约为685亿元。该公司作为Module段检测系统的国内龙头,将充分受益行业高增长。

联得装备半年报显示,今年上半年实现营业收入2.08亿元,同比增长82.00%;归属于上市公司股东净利润2637.30万元,同比增长66.44%。业绩大增的主要原因为公司模组组装设备业务持续贡献业绩增量,产品毛利率同比上升。在东北证券看来,OLED屏渗透必将带动上游零组件设备市场规模迅速扩大。随着下游客户京东方、信利、深天马的AMOLED产线具备量产能力,联得装备自主研发出的基于OLED 技术应用的高精度偏贴设备、绑定设备、曲面贴合设备的出货量将大幅增加。

第三是OLED材料领域。这方面的上市公司主要有万润股份、濮阳惠成、隆华节能等。

公开数据显示,万润股份母公司及全资子公司九目化学拥有OLED中间体及部分单体生产能力且已进入三星、LG供应链,三月光电也在研发第四代TADF型发光材料,后续有望深度受益于OLED市场的爆发。濮阳惠成布局了多类OLED有机发光材料。OLED功能材料和医药中间体为公司培育的两个新的利润增长点。

隆华节能半年报显示,今年上半年,旗下子公司四丰电子钼靶材、晶联光电ITO靶材出货量持续提升,带动靶材业务快速增长。其中四丰电子成功获得国内首条10.5代面板产线的首批高纯钼靶订单(京东方B9线),取得国产钼靶应用的历史性突破。晶联光电已顺利通过华星光电G4.5(测试线)测试,新增TFT客户测试立项3个。

事实上,从海外相关公司的业绩表现看,主营OLED显示材料的美国科技明星公司Universal Display2017年二季度营收1.02亿美元,同比增长59.2%,超华尔街一致预期32.5%(0.85亿美元)。

机构密集调研

从机构调研情况看,8月31日,精测电子吸引了58家机构前去调研,包括嘉实、易方达、博时、华商、国投瑞银、海富通、华安等基金公司,东吴、广发、方正等券商,以及星石投资等私募基金。

在调研中,公司高管透露,精测电子已经正式取得苹果供应商代码,但是目前尚未直接取得苹果的正式订单,未来与苹果的订单规模取决于市场需求。今年5月底公司在接受机构调研时表示,已经在OLED的模组和cell段检测技术已部分实现产品化。

8月31日,23家机构调研了联得装备,包括长信基金、中银基金、中信建投、光大证券等。公司透露,在国内平板显示器件及相关零组件生产设备制造领域具有领先的市场地位,并与富士康、欧菲光、信利国际、京东方、深天马、蓝思科技、超声电子、南玻、长信科技、胜利精密、宇顺电子、华为、苹果等平板显示行业知名厂商建立了良好、稳定的合作伙伴关系。拟收购的华洋公司,其现有产品广泛运用于PMOLED、AMOLED屏幕功能瑕疵检查、AMLOED Mura修复等。

隆华节能在接受机构调研时透露,高纯钼靶是AMOLED面板生产中的关键原材料之一,公司生产的宽幅钼靶,打破了该产品被国外供应商长期垄断的格局,填补了国内宽幅钼靶的生产空白。

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