国电、神华合并 旗下8家A股上市公司何去何从？

对于此次重组方式，中国神华和国电电力28日晚间同时发布公告，

神华集团将更名为国家能源投资集团有限责任公司，作为重组后的母公司，吸收合并国电集团。而国电电力出资标的资产的作价合计约为3,737,278.21万元，中国神华出资标的资产作价合计约为2,927,393.38万元，共计注入新成立的火电合资公司约666亿元。国电电力、中国神华将继续停牌。

安信国际指出

目前在政府主导电价的情况下，煤炭企业与电力企业分居跷跷板的两端，煤价高则电力亏损，煤价低则煤炭亏损，不利于企业盈利稳定。而神华因其煤电联营的策略，在过去数年间维持稳定的盈利水平，为行业树立了标杆。因此，煤电联营将会是此次煤电行业整合的基本方略，神华与国电的合并将成为行业整合的示范案例。

中国最大发电集团诞生！

据公开资料显示，神华集团是中国第一大煤炭企业，业务以煤为基础，涉及电力、铁路、港口、航运、煤制油与煤化工等，拥有完整的产业链，被业内称为中国最赚钱的煤企。

而国电集团则是中国“五大发电集团”之一，其为综合性电力集团，以发电为主，主要从事电源的开发、投资、建设、经营和管理，业务还涉及煤炭、发电设施、新能源、交通等。在五大发电集团中，国电集团的新能源发展尤为出色，风电装机近2583万千瓦，位居世界第一。

截至2016年12月底，国电集团资产总额达到8031亿元；而根据神华官方披露的最新数据，截至2017年4月底，神华集团总资产达10143亿元。据此估算，两家集团实施煤电一体化重组后，国家能源投资集团有限责任公司的总资产超18000亿元，体量堪比当年的中国中车，成为目前我国最大的发电集团。

国电电力称，本次交易有利于深化国电电力和中国神华双方业务合作，形成长期稳定的煤炭供应关系，充分发挥煤电产业链的协同效应；实现在发电领域的优势互补、资源共享、技术融合和管理协同，提高合资公司发电业务的区域竞争力，避免重复投资，降低产能过剩风险；符合国电电力与中国神华长期发展需要和全体股东利益。

华泰证券指出，

“

国电和神华双方均手握火电、煤矿资源，强强结合后，将形成上下游资源互补的局面，也有利于应对煤炭产能削减和电力市场改革。

国企改革将进入加速阶段

去年，由宝钢与武钢两大钢铁巨头合并而成的宝武钢铁集团，被认为是国企改革以及供给侧改革深化的标志性事件。

而今年六月份以来，国企改革再次升温。

6月2日，国资委表示将加快央企重组；6月29日，中国机械工业集团与中国恒天集团重组；7月11日，上海国方母基金股权投资管理有限公司正式揭牌成立，此举标志着上海国资金融创新再起航；8月20日晚，中国联通混改方案正式出炉；8月21日，中国保利集团公司与中国轻工集团公司、中国工艺（集团）公司实施重组。直至今日国资委宣布，中国神华和国电电力重组。

国资委监管的中央企业户数已由2003年国资委成立之初的196家降至目前的98家。

此前，据媒体报道，国资委正着手拟定关于国有资本投资运营公司试点配套文件，将把所有央企按照产业集团（公司）、投资公司、运营公司三类划分，文件将于年内出台。所有央企都将纳入分类，进行改组或者兼并重组，这意味着未来央企规模将继续缩减。

“三类公司”从数量上看，大致为产业集团（公司）50多家、投资公司20多家、运营公司2-3家，这意味着当前100家左右的央企还将减少约20家，兼并重组空间还很大。央企合并可以增加市场集中度，强强联合后的央企将利用其自身充裕的资源在全球市场展开竞争，提高其在国际市场上的地位和影响力。分析人士指出，2018年将是国企混改的成效检验年，2017年下半年央企兼并重组大概率将加速。

“神电”诞生，谁将受益？

中国联通混改方案落地后，A股市场上中国联通、洛阳玻璃等国企改革概念一拥而上，连带着5G概念也全面爆发了，炒作余温还未完全消退，此次早已闻名于市场的“中国神电”又横空出世，将会为投资者带来哪些机会呢？

华泰证券指出， 2016年12月召开的中央经济工作会议上指出，要把混改作为国企改革突破口，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐，电力位列七大领域之首。多方表态将加快推进煤电行业、重型制造装备行业、钢铁行业等领域的重组，推动解决产能过剩问题。煤电行业的央企重组整合势在必行。

电企合并、煤电联营、核电注入预期下，关注火电央企旗下上市平台。电企重组序幕拉开，对于煤炭和电力企业的深度重组和整合预期将提高，其他几大发电集团的重组进度料将加速，关注五大发电集团旗下火电资产上市平台：华能国际（华能集团旗下核心上市平台）、华电国际（华电集团旗下核心上市平台）、大唐发电（大唐集团旗下核心上市平台）、上海电力（国电投旗下核心上市平台）等。

神华和国电此次合并重组打响五大发电合并的第一枪，长城证券称，煤电行业国资改革更进一步，估计会进一步刺激其它几家发电集团的重组进度，重点推荐华电国际、大唐发电、内蒙华电、上海电力等。

兴业证券认为，“中国神电”呼之欲出，国改已进入亮剑时间。下半年国企改革将继续迎接密集催化，包括央企重组方案落地、前两批混改试点方案出台、油气改革施工方案落地、第三批混改试点确定、地方国改方案出台等，市场短期风险偏好回升利好政策相关的主题投资机会，建议密切关注国企改革投资机会。

1、央企兼并重组。关注电力、钢铁以及尚未重组的重型装备行业。 重点关注： 华能国际、华电国际、鞍钢股份、抚顺特钢、 *ST佳电、东方电气。

2、混合所有制改革。重点把握三大核心标的，推荐关注：三峡水利、 涪陵电力、铁龙物流。

3、地方国改。山西“1+3”国改配套文件出炉，天津拟引资千亿推 进混改，推荐关注：山煤国际、西山煤电、蓝焰控股、中新药业、天系基建、天房发展。

国电和神华两个集团，目前旗下共有8家上市公司，国电占7家，神华占1家。分别是国电电力、长源电力、英力特、龙源技术、*ST平能、龙源电力、国电科环以及中国神华。作为重组的直接受益者，除去停牌的，剩下的几家上市公司明日将会如何表现？拭目以待。