王胜：中国所谓的"漂亮50"其实是全球牛市一部分

网易财经8月10日讯  2017网易经济学家年会夏季论坛今日在北京举行，本届论坛的主题是“问道改革路 唤醒新势能”，数十位中国财经领域的高层官员和顶级智囊齐聚论坛，讨论当前中国经济最为重要的热点议题。

在寻找中国“漂亮50”分论坛上，申万宏源证券研究所副总经理王胜表示，中国所谓的“漂亮50”其实是全球牛市的一部分，不识庐山真面目，只缘身在此山中，其实我们的“漂亮50”是率先走出了一个漂亮的，有赚钱效应的结构性的牛市。从这个角度来说，如果全球整个市场还延续相对强的走势，未来两年A股这边肯定大的机会还是会有的。我就先从这几个角度先说。

以下是发言实录：

王胜：谢谢主持人，刚刚主持人给了一个时间范畴，五年，任何事情的判断要有一个时间期限，如果没有时间期限就没有任何意义，拉长看，总归是涨的。如果看五年，我觉得指数一定是有行情的，这是我首先第一个大的判断。

刚才我看到林采宜已经说到了这个事情，大的周期上，中国房地产在面临着很多的调整，但是不一定认为房价一定跌，但是房价上涨幅度上是受限制的，居民的理财很难进行跨境的全球资产配置，实际上是非常难的，最后的结果是在境内做选择的时候，股市一定是非常重要的选择，这是第一个大的格局。

第二个大的格局，从风险利率的角度来说，中国的无风险利率总体处于比较高的位置上，这不仅仅是整个十年期国债的收益率，因为去杠杆各方面的担忧，在高的位置上。更重要的是在金融系统当中存在着大量的刚兑资产，这些刚兑资产造成实际上无风险利率是比较高的，比如说你将钱存在所谓的银行理财，其实是一种刚性兑付，本来你不该获得这么高的无风险回报，实际上你可以拿到一年百分之四点几，甚至接近5%的回报率，这样无疑是提高了全社会的无风险利率水平。拉长时间来看，刚性兑付一定是要打破的。去杠杆的任务有很多，大家脑子里只记住了要把杠杆率降下来，实际上还有一个很重要的任务就是打破刚兑，打破刚兑有利于无风险利率的下降，所以一定是有行情的。

第三，从全球的视野来看这个问题，今年5月我参加一个公开的活动，当时媒体也有报道，当时市场是一片悲观，5月中旬的时候，我们当时就说这个事情，2016年2月，全球走一个牛市，中国在相对去杠杆的担忧之下走的指数比较弱，我们说全球走牛市应该不是偶然的，中国走成这个样子，应该是会被修正的，事后证明还是比较正确的。

现在回过头来看这个事情，中国所谓的“漂亮50”其实是全球牛市的一部分，不识庐山真面目，只缘身在此山中，其实我们的“漂亮50”是率先走出了一个漂亮的，有赚钱效应的结构性的牛市。从这个角度来说，如果全球整个市场还延续相对强的走势，未来两年A股这边肯定大的机会还是会有的。我就先从这几个角度先说。

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