业绩拐点+国企混改：三季度攻守兼备的三大板块

（原标题：业绩拐点+国企混改：三季度攻守兼备的三大板块）

6月中旬以来，上证指数以周线“七连阳”姿态再度向3300点整数关口发起冲击，在上周三（8月2日）盘中短暂站上之后再度回落，甚至出现带量的日线“三连阴”，显示3300点整数关的压力依然不容小觑。同时，不少今年以来大幅上涨的股票都出现了一定程度的回落，不管是公认的绩优白马股如福耀玻璃、海康威视、老板电器，还是妖股性质浓厚的题材股如西水股份、方大炭素等，都出现高位筹码松动、资金撤离的迹象。

笔者认为，存量资金博弈和业绩为主线在三季度仍然是a股主流，“高抛低吸”依然是投资者获利的最优选择。“高抛”除了在指数连续上行，面临关键点位阻力时需要注意仓位控制之外，更要适时卖出股价涨幅巨大、估值优势不显著的个股。而在目前市场价值洼地已经被陆续挖掘，涨价题材一飞冲天的情形下，“低吸”需要重点把握业绩拐点，也就是目前业绩平平，但下半年可能好转的低位股。

这些面临业绩拐点的低位股，具有浓厚的行业周期性质，因此用市盈率估值并不合适，应当以市净率估值更加妥当。只要业绩扭亏转好，每股净资产不再缩水，就会对当前股价形成较强支撑，出现相对投资价值，吸引资金尤其是上半年行业排名落后的公募基金，在下半年重点布局以图“弯道超车”。

从另一个角度来看，这些低位股目前业绩尚不突出，要对资金产生吸引力，也需要有一些特殊题材的加持。近期的消息面上，国企改革动作频繁，上周停牌15个月的*st爱富复牌，控股股东将由上海华谊变更为中国文发，公司实际控制人将由上海市国资委变更为国务院国资委，央企重组地方国企年内首现成功案例；此外，国电集团和神华集团的合并案已经上报国务院，中国联通的混改方案也有望在8月份推出。很明显，下半年国企混改将有一系列实质性进展，如果业绩出现拐点的低位股同时具备国企混改题材，将形成“题材为矛，业绩为盾”攻守兼备的态势，有利于吸引更多活跃资金的参与。

循此思路，笔者认为投资者可从基本面、题材面、技术面三大方面入手，寻找业绩有转好趋势、具备国企混改潜力、股价低位蓄势充分的股票予以重点关注。火电、重型装备和石油是笔者比较看好的三大板块。

一、火电。年初全国“两会”期间，国资委主任肖亚庆强调，要深入推动央企重组，尤其是钢铁、煤炭、重型装备、火电等方面。从今年前7个月的情况来看，钢铁和煤炭行业业绩改善明显，相关上市公司业绩普遍大幅提升，连带股价出现较好的表现。而火电股虽然营收有所提升，但由于煤炭价格维持相对高位，发电成本居高不下，业绩出现大面积下滑甚至亏损。今年一季报中，38家上市电企有16家陷入亏损状态，19家净利同比下滑，二季度情况依然不容乐观。但从8月份起，多家电力股公告上调上网电价，将有效对冲煤炭价格成本的影响，在“手心手背都是肉”的大背景下，煤电这对欢喜冤家长期将处于利益相对平衡的状态，火电股在上半年利润受到压制的状态从长期而言将回归均值。另一方面，国电和神华重组案也给了火电股许多重组想象空间。整体而言，火电股在低位蓄势已久，三季度乃至下半年有望在业绩和题材的双重支持下走出一波行情，笔者重点观察的品种有申能股份、大唐发电、华能国际、华电国际、湖北能源、皖能电力、天富能源。

二、重型装备。该行业也是被点名央企重组的重点领域之一，此前二重重装已经因为连续亏损在2015年退市到三板，一重也已经沦为st股，从2015年最高21.37元下跌至今年5月份最低的2.85元，最大跌幅超过86%，可谓惨烈。而其它行业个股也大致位于2007年以来的低位，甚至和2014年牛市启动前2000点的价位接近。低迷的股价加上强烈的重组预期，给相关个股预留了中期表现的空间，笔者重点关注业绩已经扭亏，大股东背景强大的相关品种，如振华重工、东方电气。

三、石油。5月底《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》发布，但并未引起市场太多响应，除了中国石化走势平稳向上之外，其它板块内个股由于业绩低迷暂时还没有得到资金的青睐。但历史上“两桶油”相关公司的重组多次出现大黑马，在2005-2007年牛市中因为私有化主动退市的扬子石化、齐鲁石化，以及卖壳的石炼化（现重组为长江证券）、锦州六陆（现重组为东北证券）等，都具备极强的爆发力。去年以来成功重组的中油资本、中油工程也都出现一波有力度的上涨。因此，未来两桶油控股的相关上市公司的重组，也将有较好的机会值得把握。

其中，中国石油在权重股中涨幅落后，业绩已经明显好转，单纯从补涨角度看，也具备攻击今年1月8.79元高点的潜力。此外，中石化销售公司的混改已经过去3年，其在港股上市随时将会启动，对中石化旗下相关公司的资产重估也有望催生一轮行情，如拥有众多加油站资产的泰山石油，炼化业务持续向好、动态市盈率不足10倍的上海石化，以及直接投资中石化销售公司股权的封闭式基金嘉实元和，都具备较好的关注价值。