结构分化延续 基金布局成长股确定性机会

（原标题：结构分化延续 基金布局成长股确定性机会）

从近期的行情走势看，周期股、金融股和创业板均有所表现。对于后市行情，基金经理认为，周期、金融和创业板行情的交替演绎，可能引发行情的进一步分化，部分周期乃至消费白马的估值风险也在上升，未来市场或仍以结构性机会为主导。

市场热点有望分化

“市场其实在去年年初见底之后，就产生较大分化，首先是业绩好、估值低的股票创出新高，其次转移到估值略高、但成长性较好的细分龙头，近期市场的赚钱效应明显增加。”前海开源基金执行总经理杨德龙表示，现在的市场热点可能有一些混乱，投资者一定要保持平和的心态，以不变应万变。下半年，消费股和周期股可能会形成轮动，不再是“一枝独秀”。

杨德龙认为，今年以来，水泥板块终端销售价格大涨，很多优质水泥股涨幅很大，而重卡月销售创新高，挖掘机等工程机械销量持续增长，这些都表明今年基建投资有所增多。投资者操作上应采取中线持股的策略，选择一些盈利正在改善的周期股，还有一些可以长期持有的消费股。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，前段时间创业板反弹略显仓促，板块人气既没有全面扩散，短期也没有表现出持续性。另一方面，由白酒引领的“白马”行情继续发挥余热，挤兑了价值重估行情的资金，对周期与金融地产齐头并进的格局有所影响。展望后市，创业板的反弹或引发行情的进一步分化，部分周期乃至消费白马的估值风险也在上升，市场机会可能仍在结构。总体而言，建议配置偏向防守，以货币、中短久期债券的高比例配置获取稳健收益，以估值匹配成长的个股配置获取阶段性增厚收益。

高成长新兴行业现布局良机

今年以来市场以区间震荡为主，二季度以来的“漂亮50”行情体现出市场对确定性的追求，但目前来看预期可能已经较为饱满。博时基金基金经理蔡滨认为，短期来看，在市场没有系统性金融风险的前提下，市场整体下行空间不大，以结构性行情为主。中长期来看，市场处于底部区域，目前正是精选布局的良机。机会将更多出现在估值合理、成长性较高的战略新兴行业，主要包含的行业有机械(高端装备制造业、智能化设备、环保设备等)、国防军工、汽车、电气设备、电子、计算机设备、通信、医药生物等。

广发基金资产配置部研究员曹世宇认为，在业绩和估值的双重压力下创业板短期难以出现趋势性的机会。不过，在当前市场强调业绩确定性和估值水平相匹配的投资导向下，不排除有部分创业板个股的结构性机会可能会有所显现。

也有基金业内人士表示，在严监管和脱虚向实导向下，市场对于业绩和成长确定性不大的小市值品种很难像2014年、2015年一样给予那么高的溢价。相反，整个市场对于不确定性的厌恶会使资金集中向基本面确定和可预期性强的品种聚集。上半年家电和白酒的强势是一个重要信号，在大市值白马估值上拓空间有限的背景下，不排除下半年市场会选择创业板中盈利模式和成长性较为明确的品种去抱团。如手游电竞产业链、新能源汽车产业链等都可以作为布局对象。