华商基金李双全：前瞻性把握市场变化 精选个股应对跌宕行情

（原标题：华商基金李双全：前瞻性把握市场变化 精选个股应对跌宕行情）

⊙记者 赵明超 ○编辑 于勇

去年四季度以来，市场走出分化行情，大盘蓝筹股震荡上行，新兴成长股再度向下调整。如何看待当前的市场行情？如何把握接下来的市场机会？在华商基金投资管理部副总经理李双全看来，在持续调整近两年后，市场下跌空间有限，但趋势性上涨可能性不大，市场或逐步震荡向上。在追求安全边际的情况下，价值成长成为投资主线，自下而上精选个股，均衡配置，成为接下来的主要策略。

提前预判市场变化

从2015年年中高点至今，市场经历了多次阶梯式下跌，公募基金业绩表现糟糕。同市场普跌行情不同的是，成立于2015年7月8日的华商双驱优选基金，业绩表现抢眼。东方财富choice资讯统计数据显示，该基金成立以来，截至2017年4月6日总回报为29.9%，而同期上证综指下跌了6.45%，创业板指数跌幅则超过17%。

在整体单边下跌的行情中，基金净值逆势上涨，同该基金经理李双全精选个股的策略密切相关。从成立伊始，基金就坚持精选行业优秀的潜力成长公司，均衡配置，与公司共同成长。

在李双全看来，美国通过加息和在公开市场回收流动性强化了金融市场的美元升值预期，降低了投资者的风险偏好，给其他经济体造成了资金外流的压力；国内经济则稳增长和调结构并举，政府大力推动供给侧结构性改革，化解传统行业的过剩产能，由此机会存在于部分行业和个股中。

能选到优质潜力股，在李双全看来，源于对市场本质变化的前瞻性把握。

从2016年的市场表现看，开年普跌之后，市场走出结构性行情，消费、基建等低估值板块迭创新高，但传媒、计算机等高估值板块连创新低。李双全认为，这种态势本质上反映了A股投资者结构的变化。市场赚钱效应缺失，散户入场意愿不足，但在流动性总体宽裕的情况下，金融机构和实体企业仍有较大资产配置压力，在其他大类资产吸引力不足的情况下，经历调整的A股提供了入市机会，而这类资产更加偏好类债价值蓝筹股，这也构成了最近一年来的投资主线。正是提前预判了这种市场变化，并在配置上积极顺应了这种市场变化，最终呈现出来的是抢眼的业绩表现。数据显示，在2016 年市场普跌的情况下，华商双驱优选基金净值逆势增长8.16%，同期基金业绩比较基准的收益率为-5.88%。

从上而下前瞻性预判市场主线

金融科班出身，三四年跨国企业工作经验，2010年4月加入华商基金后，在地产、金融、周期和建材等领域历练多年，2015年4月正式担任华商领先企业基金经理，并在2015年7月担任新发行的华商双驱优选基金经理。

潜心铸剑多年，出鞘即锋芒毕现，迎来业绩的抢眼表现。在李双全看来，严格的投资训练，多个岗位的历练，让他对不同行业都有深入了解，投资视野和思维广度更宽广了，在震荡行情中才有望把握更多的机会。

从其管理基金的定期报告看，两只基金的十大重仓股所属行业均比较分散，包括医药、银行、电子、机械及转型概念等。李双全表示，从上而下前瞻性预判市场主线，保证大的投资方向，而在具体的个股选择中，则需要自下而上精选个股，个股选择可以不拘一格，只要契合市场主线，所属行业、市值因素等都可以相机行事。

在李双全看好的投资方向中，包括医疗服务、节能环保、新兴消费、传统行业转型等领域。具体到选股，要考虑公司所处行业前景、公司的成长性、公司业绩兑现能力等。在当前弱势行情之下，企业的安全边际至关重要，需要追求有价值的成长，筛选出盈利增长较好的公司。另外，好的公司管理层也同样至关重要，公司实际控制人要有企业家精神、战略格局和视野，能够带领企业向上发展，并且执行力强，将公司战略宏图一步步兑现。